#USConsumerSentimentNearRecordLow

قد يظل الاقتصاد القوي يبدو ضعيفًا عندما ترتفع تكلفة المعيشة اليومية

الخرافة: التشاؤم يعني اقتصادًا سيئًا

من الخرافات الشائعة أن المستهلكين ينبغي أن يشعروا بالثقة تلقائيًا إذا كان الاقتصاد ينمو. ويوضح أكتوبر 2026 لماذا لا يصح ذلك دائمًا. فقد تراجع شعور المستهلكين في الولايات المتحدة إلى 48.0، انخفاضًا طفيفًا من 48.1 في سبتمبر، ليصبح ثاني أدنى مستوى في تاريخ المسح. وكان المستوى القياسي الأدنى 44.8 في مايو.

النقطة الأساسية بسيطة: يحكم الناس على الاقتصاد من خلال حياتهم اليومية. فإذا شعروا بأن تكاليف البقالة والوقود والسكن والاقتراض وغيرها من الاحتياجات الأساسية باهظة للغاية، فقد لا يغيّر الحديث عن قوة النشاط الاقتصادي نظرتهم إلى أوضاع أسرهم.

وتزداد أهمية هذه الفجوة بين الإحصاءات الاقتصادية والتجربة الشخصية.

المشكلة الحقيقية: القوة الشرائية

يتمثل أكبر ضغوط المعيشة في القوة الشرائية، أي ببساطة مقدار ما يستطيع الناس شراءه بدخلهم.

عندما ترتفع الأسعار بوتيرة تفوق ما تستطيع ميزانيات الأسر تحمّله بشكل مريح، يبدأ المستهلكون بتغيير سلوكهم. فقد يؤجلون المشتريات الكبيرة، أو يقلصون الإنفاق التقديري، أو يصبحون أكثر حذرًا في تحمل ديون جديدة.

وأظهر مسح أكتوبر مدى شدة هذه الضغوط. إذ جاء شعور المستهلكين أقل بنحو 10% من مستواه قبل عام، وأقل بنحو 15% من مستواه في فبراير، قبل اندلاع الصراع مع إيران.

ولا يتعلق الأمر فحسب بما إذا كان الأمريكيون يعتقدون أن الاقتصاد يتوسع من الناحية الفنية. بل يتعلق بمدى شعورهم بأن أموالهم تكفي للحفاظ على مستوى المعيشة الذي كانوا يتوقعون القدرة على تحمله.

توقعات التضخم: التحذير الأهم

من أهم التفاصيل ليس شعور المستهلكين اليوم فحسب، بل ما يتوقعونه للغد.

ارتفعت توقعات التضخم للعام المقبل إلى 4.7% في أكتوبر من 4.6% في سبتمبر. كما ارتفعت توقعات التضخم لخمس سنوات، لتصل إلى 3.5% من 3.4%.

وهذا مهم لأن التوقعات قد تؤثر في السلوك. فإذا اعتقدت الأسر أن الأسعار ستواصل الارتفاع، فقد تعجّل مشترياتها، أو تطالب بأجور أعلى، أو تتبنى نهجًا أكثر تحفظًا في الإنفاق. وقد تواجه الشركات أيضًا ضغوطًا ناجمة عن ارتفاع التكاليف.

وقد يجعل ذلك احتواء التضخم أكثر صعوبة.

ويضع ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي أمام معادلة صعبة. فصناع السياسات يريدون أن يتجه التضخم نحو هدفهم البالغ 2%، لكن الأسر ما زالت قلقة من بقاء الأسعار اليومية مرتفعة. وفي الوقت نفسه، قد تجعل تكاليف الاقتراض المنازل والسيارات والائتمان والاستثمار التجاري أكثر تكلفة.

المستهلكون ليسوا كتلة واحدة

ومن التفاصيل المهمة الأخرى أن هذا التراجع لا يؤثر في جميع الفئات بالطريقة نفسها تمامًا.

فقد هبط شعور الناخبين المستقلين بشدة إلى 42.4 في أكتوبر من 47.7 في سبتمبر، ليقترب من أدنى مستوى قياسي لهم. كما تزايدت المخاوف من تأثير التضخم في الأوضاع المالية الشخصية لدى الجمهوريين والديمقراطيين على حد سواء.

وتواجه الأسر ذات الدخل المنخفض والأشخاص الذين يمتلكون محافظ أسهم أصغر ضغوطًا خاصة، لأن مواردهم المالية أقل عمومًا، ما يحد من قدرتهم على تحمّل زيادة أخرى في تكاليف المعيشة.

وهذا يخبرنا بشيء مهم: فشعور المستهلكين ليس مجرد عنوان سياسي، بل يعكس مشكلة أوسع تتعلق بقدرة الناس على تحمّل التكاليف، وتتجاوز الانقسامات السياسية والاقتصادية.

لماذا ينبغي للأسواق أن تهتم

يشكل إنفاق المستهلكين جزءًا كبيرًا من الاقتصاد الأمريكي. لذلك، يجدر متابعة مؤشرات الشعور حتى للمستثمرين الذين لا يهتمون بالاستطلاعات بحد ذاتها.

لا يعني ضعف الشعور تلقائيًا انهيار إنفاق المستهلكين. بل ظل الإنفاق متماسكًا نسبيًا رغم المزاج السلبي. وقد تنفق بعض الأسر في وقت أقرب مما خططت له، خوفًا من استمرار ارتفاع الأسعار.

لكن ذلك يطرح سؤالًا مهمًا: إلى أي مدى يمكن لهذا الإنفاق أن يستمر؟

إذا واصل المستهلكون الإنفاق عبر تقليص مدخراتهم أو استخدام الائتمان أو تقديم المشتريات إلى وقت أقرب، فقد يأتي النشاط الحالي على حساب الطلب في المستقبل. أما إذا أصبحت الأسر أكثر حذرًا، فقد تشعر الشركات في نهاية المطاف بالأثر من خلال تراجع المبيعات وتباطؤ النمو.

لذلك، فإن المؤشرات الأساسية التي ينبغي للأسواق مراقبتها أوسع من مجرد شعور المستهلكين: إذ يجب النظر معًا إلى التضخم والأجور وإنفاق المستهلكين والتوظيف وتكاليف الاقتراض وتوجيهات الشركات.

الصورة الأوسع: قد تتغير الثقة قبل الإنفاق

ينبغي ألا يُتعامل مع قراءة أكتوبر على أنها دليل على أن الاقتصاد الأمريكي على وشك الدخول في ركود. فالشعور يقيس ما يشعر به الناس وما يتوقعونه، وليس مقياسًا مباشرًا للناتج الاقتصادي.

لكن ضعف الشعور إلى هذا الحد يستحق الاهتمام، لأن الثقة قد تؤثر في القرارات قبل أن تعكس البيانات تغيرًا في السلوك بالكامل.

وستكون المرحلة المقبلة مهمة على نحو خاص. فإذا واصلت توقعات التضخم الارتفاع، بينما بقيت ثقة المستهلكين قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، فقد يواجه صناع السياسات مسارًا أشق لتحقيق التوازن بين كبح الأسعار ودعم النمو.

أما الدرس للمستثمرين فهو تجنب النظر إلى رقم واحد بمعزل عن غيره. وتصبح قراءة الشعور الضعيفة أكثر دلالة بكثير عندما تقترن بإنفاق أضعف أو تراجع التوظيف أو تدهور أوضاع الأعمال.

وترى دراغونفلاي أوفشال أن الرسالة الأوسع تحذير من صعوبة تحمّل التكاليف، لا إعلانًا بسيطًا عن انهيار الاقتصاد الأمريكي. فقد يواصل المستهلكون الإنفاق، بينما يزداد قلقهم في الوقت نفسه بشأن مستقبلهم المالي.

فالاقتصاد الأقوى ليس ذاك الذي يبدو جيدًا على الورق فحسب، بل الذي يلمس الناس قوته في حياتهم اليومية.