#USEarningsSeason #ShareWeekly

موسم نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى لعام 2026: من سيحقق أرباحًا فعلية من الذكاء الاصطناعي؟
تدخل نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى مرحلة اختبار حاسمة. ويريد المستثمرون معرفة ما إذا كان الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي قادرًا على تحقيق إيرادات مستدامة وهوامش ربح أقوى وتدفقات نقدية فعلية. قد تتجاوز شركة ما توقعات الأرباح، ومع ذلك ينخفض سهمها إذا قدمت الإدارة توجيهات ضعيفة أو أعلنت عن إنفاق أكبر.

أرى أن موسم النتائج هذا سيكافئ الشركات التي تثبت قدرتها على تحقيق إيرادات قابلة للقياس من الذكاء الاصطناعي، لا الشركات التي تعتمد على الوعود المستقبلية فحسب.

1. لمحة عن السوق: إغلاق السوق الأمريكية في 22 أكتوبر
تُظهر أحدث بيانات الإغلاق المتاحة ضغوطًا واسعة النطاق على أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى.

تسلا (TSLA): $374.58، بانخفاض 3.08%.

ميتا (META): $648.85، بانخفاض 6.98%.

مايكروسوفت (MSFT): $521.08، بانخفاض 2.23%.

ألفابت (GOOGL): $324.22، بانخفاض 3.15%.

أمازون (AMZN): $250.38، بانخفاض 4.57%.

إنفيديا (NVDA): $212.21، بانخفاض 4.40%.

أبل (AAPL): $348.22، بارتفاع 1.23%.

تراجع مؤشر ناسداك المركب 2.60%، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.21% في 22 أكتوبر. وهذه أحدث أرقام الإغلاق المتاحة، وليست أسعارًا مباشرة متدفقة.

تفسيري: يزداد المستثمرون انتقائية مع اقتراب موعد إعلان النتائج. وهذا لا يعني تلقائيًا أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تقترب من نهايتها. لكن التقييمات والنفقات الرأسمالية وهوامش الربح والتوجيهات المستقبلية تزداد أهمية. وإذا حققت الشركات نتائج قوية لكنها خيبت الآمال بشأن النمو المستقبلي، فقد تظل أسهمها تحت الضغط.

2. تسلا (TSLA): الهوامش والقيادة الذاتية والتنفيذ
أعلنت تسلا وميتا نتائجهما في 21 أكتوبر. وينبغي لمستثمري تسلا التركيز على هوامش الربح الإجمالية للسيارات، والتسليمات، وتسعير المركبات، وتخزين الطاقة، والتدفق النقدي الحر، والتقدم في القيادة الذاتية.
وتتمثل الحجة المتفائلة في أن البرمجيات والتنقل الذاتي وتخزين الطاقة قد تخلق مصادر إيرادات إضافية تتجاوز مبيعات المركبات. لكن يجب أن تترجم هذه الفرص إلى نتائج مالية قابلة للقياس.
السيناريو المتفائل: تستقر هوامش المركبات، وتنمو إيرادات الطاقة، وتصبح المحطات الرئيسية للقيادة الذاتية أكثر مصداقية.
السيناريو المتشائم: تضغط الخصومات على الربحية، أو يضعف الطلب، أو يستغرق استثمار القيادة الذاتية وقتًا أطول لتوليد إيرادات ملموسة.

رأيي: لن أشتري تسلا لمجرد أن قصتها التقنية طويلة الأجل تبدو جذابة. أريد أن أرى تحسنًا في الربحية، وتنفيذًا واضحًا، وتعافيًا في سعر السهم تدعمه أحجام التداول. أما الاختراق الفاشل لمستوى مقاومة فسيجعلني أكثر حذرًا.

3. ميتا بلاتفورمز (META): نمو الإعلانات مقابل تكاليف الذكاء الاصطناعي
أعلنت ميتا عن إيرادات بلغت $64.60 مليار في الربع الثالث، بزيادة 26% على أساس سنوي. وبلغت ربحية السهم المخففة المعلنة $3.83، لكن النتائج تضمنت مصروفًا قانونيًا قدره $9.89 مليار. وأشارت ميتا إلى أن ربحية السهم كانت ستبلغ $7.40 باستثناء ذلك المصروف.

ارتفع عدد مرات ظهور الإعلانات 10%، بينما زاد متوسط أسعار الإعلانات 14%. وبلغت النفقات الرأسمالية $34.91 مليار. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي $32.79 مليار، في حين كان التدفق النقدي الحر سالبًا بقيمة $2.12 مليار. وتتوقع ميتا أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين $73–76 مليار.
وتكشف هذه الأرقام عن جانبين مختلفين من أعمال الشركة. فما زالت الإعلانات قوية، لكن استثمارات الذكاء الاصطناعي والتكاليف القانونية تعقّد توقعات الربحية.

السيناريو المتفائل: يحسن الذكاء الاصطناعي استهداف الإعلانات، ويظل تفاعل المستخدمين صحيًا، ويعوض نمو الإيرادات تكاليف الاستثمار.
السيناريو المتشائم: يتسارع الإنفاق، وتتراجع الهوامش، ويظل التدفق النقدي الحر تحت الضغط.

رأيي: لدى ميتا نشاط إعلاني قوي، لكنني سأراقب التدفق النقدي والمصروفات التشغيلية عن كثب. ويصبح التعافي أكثر إقناعًا إذا استعاد المشترون مستوى مقاومة مكسورًا مع ارتفاع حجم التداول.

4. مايكروسوفت (MSFT): هل تبرر Azure إنفاق الذكاء الاصطناعي؟
من المقرر أن تعلن مايكروسوفت نتائجها في 28 أكتوبر بعد إغلاق السوق الأمريكية. وتبلغ تقديرات إجماع المحللين الحالية نحو $90.62 مليار من الإيرادات و$4.71 لربحية السهم. وهذه توقعات وليست نتائج معلنة.
وسيركز المستثمرون على نمو خدمات Azure السحابية، واعتماد خدمات الذكاء الاصطناعي، وتحقيق الإيرادات من Microsoft 365 Copilot، وهوامش التشغيل، والنفقات الرأسمالية.
والسؤال الأساسي هو ما إذا كان العملاء يدفعون ما يكفي مقابل خدمات الذكاء الاصطناعي لتبرير البنية التحتية اللازمة لتقديمها.
السيناريو المتفائل: يتسارع نمو Azure، وتتوسع إيرادات الذكاء الاصطناعي، وتقدم الإدارة توجيهات مستقبلية واثقة.
السيناريو المتشائم: يتباطأ نمو السحابة، أو يزيد الإنفاق على البنية التحتية بوتيرة أسرع من الإيرادات، أو تخيب الهوامش الآمال.
أغلق سهم MSFT عند $521.08 في 22 أكتوبر، بانخفاض 2.23%.
رأيي: مايكروسوفت من الشركات المفضلة لدي لمتابعتها، لما لديها من قاعدة عملاء مؤسسيين راسخة ومصادر إيرادات محتملة متعددة من الذكاء الاصطناعي. لكنني سأنتظر استقرار السعر وتأكيده بدلًا من الشراء مباشرة قبل إعلان النتائج.

5. ألفابت (GOOGL): البحث والسحابة والمنافسة في الذكاء الاصطناعي
من المقرر أيضًا أن تعلن ألفابت نتائجها في 28 أكتوبر. وتبلغ تقديرات الإجماع الحالية من أداة تتبع المحللين نحو $127.92 مليار من الإيرادات و$2.99 لربحية السهم.
وأهم المؤشرات هي إيرادات إعلانات Google Search، وإيرادات YouTube، وربحية Google Cloud، واعتماد منتجات الذكاء الاصطناعي، والنفقات الرأسمالية.
وتواجه ألفابت تحديًا استراتيجيًا مهمًا: إذ يمكن للذكاء الاصطناعي تحسين البحث وإدخال خدمات جديدة، لكن تغيير الطريقة التي يعثر بها الناس على المعلومات قد يؤثر أيضًا في اقتصاديات الإعلانات التقليدية المرتبطة بالبحث.
السيناريو المتفائل: تظل الإعلانات مرنة، وتتحسن ربحية السحابة، وتخلق خدمات الذكاء الاصطناعي فرصًا تجارية جديدة.
السيناريو المتشائم: يعرقل الذكاء الاصطناعي نشاط البحث المربح، أو تشتد المنافسة، أو يرتفع الاستثمار دون عوائد كافية.

أغلق سهم GOOGL عند $324.22 في 22 أكتوبر، بانخفاض 3.15%.
رأيي: قد تقدم ألفابت فرصة جذابة إذا ظلت أعمالها في السحابة والإعلانات قوية. ومع ذلك، سأبحث عن ثبات مؤكد عند مستوى دعم واستعادة مستوى مقاومة قبل اتخاذ مركز متفائل.

6. أمازون (AMZN): AWS والتجزئة والتدفق النقدي
من المقرر أن تعلن أمازون نتائجها في 29 أكتوبر. وتبلغ تقديرات المحللين الحالية نحو $202.16 مليار من الإيرادات و$1.96 لربحية السهم.
وتكتسب Amazon Web Services أهمية خاصة، لأن نمو السحابة وربحيتها التشغيلية يساعدان في تمويل الاستثمار في مختلف أنشطة الشركة. وينبغي للمستثمرين أيضًا مراقبة الطلب على تجارة التجزئة عبر الإنترنت، وإيرادات الإعلانات، وكفاءة الخدمات اللوجستية، والإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتدفق النقدي الحر.
السيناريو المتفائل: يتسارع نمو AWS، وتتوسع الإعلانات، وتتحسن كفاءة التجزئة، ويزداد توليد النقد.
السيناريو المتشائم: يتباطأ الطلب على السحابة، أو تتراجع هوامش التجزئة، أو يقلص الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التدفق النقدي الحر.
أغلق سهم AMZN عند $250.38 في 22 أكتوبر، بانخفاض 4.57%.
رأيي: أمازون شركة مهمة للمتابعة، لأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية قد تدعمان النمو طويل الأجل. لكن انخفاض سعر السهم وحده ليس إشارة شراء. وأفضل انتظار تعافٍ يتجاوز مستوى المقاومة، مدعومًا بحجم تداول وتوجيهات قوية.

7. أبل (AAPL): الخدمات والأجهزة واستراتيجية الذكاء الاصطناعي
يحدد الجدول الزمني للحملة 2 نوفمبر موعدًا لأبل؛ وينبغي للمستثمرين التحقق من تاريخ إعلان النتائج الرسمي قبل التداول. وتبلغ تقديرات المحللين الحالية نحو $113.31 مليار من الإيرادات و$1.99 لربحية السهم، وهي ليست نتائج فعلية.
وتشمل المؤشرات الرئيسية الطلب على iPhone، ونمو الخدمات، وهوامش الربح الإجمالية، والمبيعات الإقليمية، وما إذا كانت ميزات الذكاء الاصطناعي ستشجع العملاء على ترقية أجهزتهم.
أغلق سهم أبل عند $348.22 في 22 أكتوبر، مرتفعًا 1.23%، في حين تراجعت أسهم عدة شركات تكنولوجية أخرى.
السيناريو المتفائل: يظل الطلب على الأجهزة مرنًا، وتنمو إيرادات الخدمات، ويعزز الذكاء الاصطناعي ولاء العملاء.
السيناريو المتشائم: يضعف الطلب على ترقية الأجهزة، أو تشتد المنافسة، أو لا يحقق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ميزة تجارية ملموسة.
رأيي: يستحق الأداء النسبي القوي لأبل الانتباه، لكن جلسة إيجابية واحدة لا تؤكد اتجاهًا صاعدًا مستدامًا. وسأراقب مستوى المقاومة التالي وما إذا كان حجم الشراء يواصل التحسن.

8. إنفيديا (NVDA): اختبار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
من المتوقع أن تعلن إنفيديا نتائجها في نحو 18 نوفمبر وفقًا لجداول المحللين الحالية. تحقّق من التاريخ الرسمي قبل النشر. وتبلغ تقديرات الإجماع الحالية نحو $108.82 مليار من الإيرادات و$2.49 لربحية السهم.
وسيدرس المستثمرون إيرادات مراكز البيانات، والطلب على وحدات معالجة الرسومات، وتوفر الإمدادات، وهوامش الربح الإجمالية، وخطط إنفاق العملاء، والمنافسة من رقائق الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصًا.
أغلق سهم NVDA عند $212.21 في 22 أكتوبر، بانخفاض 4.40%.
السيناريو المتفائل: يواصل مزودو الخدمات السحابية الاستثمار بكثافة، ويظل الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي قويًا، وتتراجع قيود الإمداد.
السيناريو المتشائم: يؤجل العملاء عمليات النشر، أو تشتد المنافسة، أو يقلص مزودو الخدمات فائقة النطاق نمو نفقاتهم الرأسمالية.
رأيي: تظل إنفيديا مؤشرًا محوريًا على الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن التوقعات قد تكون مرتفعة للغاية. وحتى النتائج الممتازة قد لا ترفع السهم إذا لم تتجاوز التوجيهات توقعات السوق. وسأبحث عن اختراق لمستوى مقاومة بحجم تداول مرتفع أو إعادة اختبار مؤكدة لمستوى دعم.

9. الإنفاق على الذكاء الاصطناعي: كيف يمكن للمستثمرين قياس العوائد الفعلية؟
أعتقد أن خمسة أسئلة أهم من العناوين الإخبارية.
أولًا، هل يحقق الذكاء الاصطناعي إيرادات إضافية مدفوعة، أم يقتصر أثره على زيادة تفاعل المستخدمين؟
ثانيًا، هل تتحسن هوامش التشغيل، أم تنمو المصروفات بوتيرة أسرع من المبيعات؟
ثالثًا، هل تستطيع الشركة توليد تدفق نقدي حر صحي بعد الاستثمار في البنية التحتية؟
رابعًا، هل يجدد العملاء اشتراكاتهم، ويوسعون أعباء العمل، ويدفعون مقابل تحسينات إنتاجية قابلة للقياس؟
خامسًا، هل تقدم الإدارة توجيهات موثوقة بشأن الإيرادات المستقبلية، واستغلال الطاقة الإنتاجية، وعوائد الاستثمار؟
لا تعني النفقات الرأسمالية المرتفعة تلقائيًا أن النظرة متشائمة. فالإنفاق قد يخلق قيمة كبيرة على المدى الطويل إذا كان الطلب قويًا واستُخدمت البنية التحتية بكفاءة. ويكمن الخطر عندما تنفق الشركات بقوة دون إثبات تحقيق عوائد كافية.

10. توقعات السوق المتفائلة مقابل المتشائمة
السيناريو المتفائل: تعلن مايكروسوفت وألفابت وأمازون عن نمو قوي في السحابة، وتحافظ ميتا على زخم الإعلانات، وتؤكد إنفيديا استمرار الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. وإذا تجاوزت التوجيهات التوقعات واستعادت الأسهم مستويات المقاومة المكسورة بحجم تداول قوي، فقد يتحول التراجع الحالي إلى موجة صعود تعويضية.
السيناريو المتشائم: تزيد الشركات النفقات الرأسمالية مع تقديم توجيهات حذرة، أو تضعف هوامش الربح، أو يتباطأ نمو السحابة. وإذا هبطت الأسهم دون أدنى مستوياتها الأخيرة مع ارتفاع حجم التداول ولم تتمكن من التعافي، فقد يستمر ضغط البيع.
موقفي متفائل بحذر على المدى الطويل، لكنني انتقائي في الفترة المحيطة بإعلانات النتائج. وأفضل أن تفوتني بداية موجة صعود على أن أدخل في اختراق زائف دون تأكيد.

11. استراتيجية التداول: الدخول ووقف الخسارة والأهداف
سأتجنب اختلاق أسعار محددة للدعم والمقاومة من دون مخطط حديث تم التحقق منه. وأسعار الإغلاق الأخيرة المذكورة أعلاه نقاط مرجعية، وليست مستويات دخول تلقائية.
الدخول: انتظر اختراق مستوى مقاومة يعقبه اختبار ناجح له، أو ارتدادًا مؤكدًا من مستوى دعم.
وقف الخسارة: ضع أمر الوقف أسفل مستوى الدعم المؤكد أو قاع إعادة الاختبار، مع مراعاة التقلبات الطبيعية. وقد تؤدي الفجوات السعرية بعد إعلان النتائج إلى تنفيذ الصفقة بسعر أسوأ من المتوقع.
جني الأرباح 1: منطقة المقاومة التالية أو مستوى الانهيار السابق.
جني الأرباح 2: القمة المحورية الرئيسية التالية، إذا ظل الزخم إيجابيًا.
جني الأرباح 3: امتداد فني أعلى، ولكن فقط عندما يدعم حجم التداول واتساع السوق استمرار الحركة.
في الإعدادات المتشائمة، قد يوفر الفشل في استعادة مستوى مقاومة إشارة محتملة للبيع على المكشوف، لكن تجنب الدخول مباشرة فوق مستوى دعم قوي.
حجم المركز ضروري. سأقلص الانكشاف قبل إعلان النتائج، وأتجنب الرافعة المالية المفرطة، ولن أفترض أبدًا أن وقف الخسارة يضمن الحماية من الفجوات السعرية الليلية. ويجب تحديث المستويات الفنية بعد كل جلسة.