أرباح تسلا في الربع الثالث تهوي 43%! كيف تعثرت فجأة آلة ماسك لجني الأموال؟

في الماضي، كان الانطباع السائد عن تسلا هو: ما إن يتحدث ماسك حتى قد يقفز سعر السهم؛ وما إن تُعلن تقنية جديدة حتى يستعد السوق لتخيّل المستقبل. لكن في الربع الثالث من عام 2026، جاءت النتائج المالية لتصب الماء البارد على حماسة المستثمرين: انخفض صافي الربح بنسبة 43% على أساس سنوي، ولم يتجاوز 787 مليون دولار.

والأكثر إثارة للقلق أن الإيرادات بلغت نحو 28.046 مليار دولار، وهي تكاد تساوي إيرادات الفترة نفسها من العام الماضي. ببساطة، لم يتقلص حجم الأعمال بشكل ملحوظ، لكن الأموال التي جنتها الشركة انخفضت كثيرًا. يشبه الأمر مطعمًا لم يتغير عدد زبائنه كثيرًا، ولم تتراجع إيراداته إلا قليلًا، لكن صاحب المطعم يكتشف عند إقفال الحسابات في نهاية الشهر أن هامش الربح أصبح رقيقًا كورقة.

أين تكمن المشكلة؟ من جهة، تواصل نفقات البحث والتطوير والتشغيل ارتفاعها، فمشاريع الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية وغيرها تتطلب إنفاقًا فعليًا. ومن جهة أخرى، تراجعت إيرادات قطاع السيارات بنسبة 3% على أساس سنوي، كما انخفضت عمليات التسليم بنحو 2%. لا تزال الأعمال الجديدة في طور النمو، لكن الأعمال القديمة لم تعد قادرة على توفير دعم أقوى للأرباح باستمرار.

بالطبع، لا ينبغي الاكتفاء بالتركيز على تراجع الأرباح والاستنتاج أن تسلا لم تعد بخير. فقد ارتفع هامش الربح الإجمالي للشركة إلى 19.6%، كما تجاوزت ربحية السهم المعدلة توقعات السوق، ما يعني أن النتائج المالية لم تكن سيئة بالكامل.

ما يستحق الحذر فعلًا هو أن تسلا تنفق المزيد من الأموال لتروي حكاية المستقبل، لكنها لا تزال بحاجة إلى إثبات قدرتها على تحويل هذا المستقبل إلى أرباح.

بالنسبة إلى المستثمرين، لا بأس بالاستماع إلى الحكاية، لكن الأهم هو الاطلاع على الدفاتر. ففي نهاية المطاف، الأحلام هي ما يرفع سعر السهم، أما التدفق النقدي فهو ما يُبقي الشركة على أرض الواقع.
$META #特斯拉Q3利润同比下降43%