#SpaceX第三季度财报

بعد أن قفز SPCX إلى مستوى مرتفع في أغسطس، أخذ يتراجع بلا توقف، والآن يتحرك عرضيًا قرب 148 مع تقلص حجم التداول، وكأنه ينتظر صدور حكم. أرقام الأرباح باتت معروفة تمامًا منذ وقت طويل: إيرادات متوقعة بنحو 12.9 مليار، وربحية للسهم تقارب 0.14 إلى 0.19، بل إن السوق احتفل مسبقًا بأول ربع يحقق فيه السهم أرباحًا. لكن في الربع الثاني الماضي، تجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 15%، ومع ذلك هبط السهم 9%، لأن الإنفاق الرأسمالي قفز إلى 18.4 مليار، وخشيت السوق أن تحرق الشركة أموالها مقابل النمو.

على الأرجح، سيتكرر السيناريو نفسه هذه المرة. صحيح أن عدد مستخدمي Starlink ينمو بقوة، مع زيادة صافية بلغت 1.7 مليون مستخدم في ربع واحد، لكن متوسط الإيراد لكل مستخدم مستقر عند 66 دولارًا، أي أن العدد يزداد من دون ارتفاع في السعر. وما يجعل المستثمرين يترددون في تكوين مراكز كبيرة هو وجود خطرين آخرين خارج تقرير الأرباح: ينتهي حظر بيع 1.3 مليار سهم في 22 أكتوبر، ثم يُطرح 329 مليون سهم أخرى في 24 أكتوبر؛ ويُقال إن الرحلة الخامسة عشرة لـStarship ستشهد أول محاولة «لالتقاط المركبة الفضائية بالعصي». نجاحها سيكون إنجازًا فارقًا، أما فشلها فسيكون قنبلة نفسية. تقول مورغان ستانلي إن تقرير الأرباح هو «المقبلات»، وأنا أصدق ذلك إلى حد ما: لا يهم إن تناولنا المقبلات أم لا، فقبل أن يصل الطبق الرئيسي بثبات إلى المائدة، يمكن قلبها في أي لحظة.

لذا، هذا رأيي: هذا ليس المكان المناسب للمراهنة على تقرير الأرباح. سوق الخيارات يسعّر حركة تقارب 7.5% بعد صدور التقرير، إلى 162 صعودًا أو 139 هبوطًا، والعائد مقابل المخاطرة ليس مغريًا. إذا كنت تريد الدخول، فالأفضل انتظار تحقق أمرين: إما أن تقدم الرحلة الخامسة عشرة لـStarship إشارة واضحة إلى إمكانية إعادة الاستخدام، أو أن يؤدي انتهاء فترة حظر البيع إلى هبوط يخلق فرصة حقيقية. يبدو أن هناك مؤسسات تدعم السعر عند 148، لكن دعم السعر ورفعه أمران مختلفان. والتحرك العرضي مع انخفاض حجم التداول هو الأكثر إنهاكًا؛ فلا تعلق في منتصف الطريق نيابةً عن الآخرين. $SPCX