#山寨币反弹势头消退 #WCTCS9 تواصل صناديق ETF تسجيل تدفقات خارجة، فما الإشارة التي ينتظرها السوق؟

منذ انطلاق هذه الموجة الصاعدة، حافظ سوق صناديق ETF الفورية على تدفقات صافية جيدة. لكن مع تحول مسار السوق، تُظهر البيانات أن صناديق ETF الأمريكية من أربع فئات رئيسية، وهي بيتكوين وإيثيريوم وسولانا وXRP، سجلت مجتمعة تدفقات صافية خارجة بقيمة 575.91 مليون دولار خلال الأسبوع المنتهي في 16 أكتوبر، لترتفع عمليات السحب التراكمية على مدى أسبوعين إلى نحو 1.81 مليار دولار.

وكانت التدفقات الخارجة الصافية من الفئات الأربع قد بلغت نحو 1.24 مليار دولار في الأسبوع السابق. وتباطأت التدفقات الخارجة في أحدث أسبوع، لكنها لم تتحول بعد إلى تدفقات داخلة.

وبالتفصيل، سجلت صناديق ETF بيتكوين تدفقات صافية خارجة بقيمة 228.58 مليون دولار خلال الأسبوع، بانخفاض يقارب 66% عن 681.1 مليون دولار في الأسبوع السابق. وظلت التدفقات سلبية للأسبوع الثاني على التوالي، وبلغت التدفقات الخارجة خلال الأسبوعين نحو 910 ملايين دولار. كما تراجع صافي التدفقات الداخلة التراكمي إلى 56.88 مليار دولار، وانخفض إجمالي صافي الأصول إلى 104.29 مليار دولار.

وأشار محللو CryptoQuant إلى أن تدفقات صناديق ETF بيتكوين على مدى 30 يوم تداول لا تزال إيجابية، عند نحو 15,400 BTC. كما تباطأت التدفقات الخارجة الأسبوعية إلى نحو 2,800 BTC، ما يشير إلى تراجع ضغوط البيع، لكن وتيرة تراكم المؤسسات للأصول تباطأت أيضًا.

ومنذ عودة بيتكوين إلى ما فوق 80,000 دولار في أواخر سبتمبر، كادت عمليات الشراء والبيع عبر صناديق ETF أن تعادل بعضها بعضًا خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، ولم يتجاوز صافي الطلب التراكمي الإيجابية إلا بصعوبة.

إضافة إلى ذلك، كان إيثيريوم المصدر الأكبر للتدفقات الخارجة خلال الأسبوع، إذ سجلت صناديق ETF إيثيريوم تدفقات صافية خارجة بقيمة 319.97 مليون دولار، أي نحو 56% من إجمالي التدفقات الخارجة من الفئات الأربع. وكانت التدفقات الخارجة قد بلغت 542.07 مليون دولار في الأسبوع السابق، لتسجل هذه الصناديق تدفقات سلبية للأسبوع الثالث على التوالي، بإجمالي نحو مليار دولار خلال ثلاثة أسابيع.

أما التغيرات في بيانات سوق العقود الآجلة فتستحق متابعة أكبر. فبحسب بيانات CFTC، بلغ صافي المراكز القصيرة التي تحتفظ بها الصناديق ذات الرافعة المالية نحو 30,611 BTC حتى 13 أكتوبر، بانخفاض قدره 5,292 عن 35,903 في الأسبوع السابق، أي تراجع يقارب 15%.

وبحسب البيانات وحدها، يبدو أن هذا يعكس خفضًا للمخاطر، لا تحولًا من المراكز القصيرة إلى الطويلة.

وانخفض إجمالي العقود المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة في CME بما يعادل نحو 3,567 BTC خلال الأسبوع، أي بنسبة 3.2%. وتعمل الصناديق ذات الرافعة المالية على تقليص انكشافها الاتجاهي، وتوجيه مزيد من الأموال إلى فروق الأسعار المستخدمة للتحوط.

أما شركات إدارة الأصول، فتحافظ على صافي مراكز طويلة يعادل نحو 18,440 BTC، مع زيادة صافي المراكز الطويلة بنحو 547، ويُعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض المراكز القصيرة بوتيرة أسرع من المراكز الطويلة.

على صعيد صناديق ETF، تباطأت التدفقات الخارجة من بيتكوين لكنها لم تتحول إلى تدفقات داخلة، فيما لا يزال إيثيريوم وسولانا يعانيان من نزيف التدفقات. أما في سوق العقود الآجلة، فقد قلصت الصناديق ذات الرافعة المالية مراكزها القصيرة، وانخفضت العقود المفتوحة مؤقتًا، ما يشير إلى أن المستثمرين اختاروا خفض مخاطرهم الاتجاهية أولًا في ظل التقلبات وضغوط التصفية.

وكما ذكرنا أمس، يواجه سوق العملات المشفرة حاليًا اختبارًا مصدره البيئة الاقتصادية الكلية في المقام الأول. ورغم ارتداد السوق نهار أمس إثر أنباء عن صادرات الديزل الروسية، فإنه لا يزال يبدو ضعيفًا، وكأنه ينتظر انطلاق الإشارة التالية.

وبالنسبة إلى بيتكوين تحديدًا، فإن قدرة السعر على الصمود فوق 80,000 دولار تمثل إشارة أساسية لمراقبة ما إذا كان الطلب على صناديق ETF ومراكز العقود الآجلة سيتحولان مجددًا.

ومن المقرر صدور تقرير CFTC التالي يوم الجمعة من هذا الأسبوع، وسيغطي تغيرات المراكز خلال الأسبوع الماضي. وعندها سيتضح ما إذا كانت صناديق التحوط ستواصل تقليص مراكزها القصيرة أم ستعيد بناءها خلال أحدث موجة هبوط مدفوعة بالتضخم، كما يمكن الاسترشاد بالتقرير باعتباره مؤشرًا مؤقتًا لاتجاه السوق.

ولا يزال الارتداد الذي بدأ في أغسطس يحافظ حتى الآن على مستوى جيد، ورغم ضعف أداء بعض العملات البديلة الرائجة، فإن ذلك لا ينتقص من أداء المشاريع الرئيسية.

وقد يحدد اجتماع لجنة تحديد أسعار الفائدة الأسبوع المقبل مسار السوق خلال النصف الأول من الشهر المقبل. لكن بيتكوين أظهرت قدرًا جيدًا من الصمود مؤخرًا رغم هذه الظروف الاقتصادية الكلية السيئة، وربما لا يزال هناك ما يدعو إلى التفاؤل. $BTC