#TSLA #SpaceX第三季度财报 رودستر تحلّق في الهواء، فهل تستطيع تسلا إشعال موجة صعود جديدة؟ تجارية Robotaxi وOptimus محور اهتمام المستثمرين في تقرير الأرباح

يرى بعض استراتيجيي وول ستريت أن صعود أسهم تسلا، عملاق الذكاء الاصطناعي والروبوتات الشبيهة بالبشر وتقنيات القيادة الذاتية وتصنيع السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة، والذي بدأ منذ أواخر يوليو، لم ينتهِ بعد. وفي نظرهم، تُظهر السيارة الفاخرة Roadster القدرات الهندسية القوية لتسلا، فيما تجسّد Optimus وCybercab الرهان الأساسي على تجاوز تسلا أطر التقييم التقليدية لقطاع السيارات. وأكد إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لتسلا وSpaceX، وأغنى رجل في العالم، خلال عطلة نهاية الأسبوع أن الروبوتات الشبيهة بالبشر وسيارات الأجرة ذاتية القيادة ستشكلان الجزء الأكبر من قيمة تسلا المستقبلية. وتحافظ تسلا على اهتمام السوق بعلامتها التجارية من خلال منتجاتها الرائدة الأكثر تطوراً، بينما تراهن بنموها طويل الأجل على خدمات القيادة الذاتية وأتمتة العمل. غير أن سهم تسلا لم يتخلص بعد من الضغوط؛ فحتى إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 16 أكتوبر، أغلق السهم عند 354.72 دولار، متراجعاً 7.31% الأسبوع الماضي، وظل شبه مستقر منذ بداية أكتوبر، فيما بلغت خسائره التراكمية منذ مطلع العام نحو 21%. وفي جلسة التداول الليلي يوم الاثنين بتوقيت بكين، ارتفع السهم لفترة وجيزة نحو 1%، لكن بحلول 19:25 من 19 أكتوبر بتوقيت بكين، تراجع سعره قبل افتتاح السوق إلى 353.45 دولار، أي بانخفاض 0.36%، ما يشير إلى أن الاهتمام الذي أثاره إطلاق Roadster المرتقب لم يتحول بعد إلى طلب مستمر على السهم. ويراهن المتفائلون في وول ستريت أساساً على مسار النمو القوي الذي قد يتيحه تسويق برمجيات القيادة الذاتية الكاملة FSD وسيارات الأجرة ذاتية القيادة والروبوتات الشبيهة بالبشر.
ويرى دان إيفز، المحلل الشهير في وول ستريت لدى Yorkville Ives، أن تسلا تمتلك بيانات من العالم الحقيقي، وأجهزة مخصصة، وقدرات تصنيع واسعة النطاق، وقنوات بيع مباشرة، ما يمكّنها من تحويل السيارات من منتجات تُسلّم مرة واحدة إلى منصات تدرّ إيرادات برمجية مستمرة؛ إذ تركز Cybercab على توسيع إيرادات خدمات التنقل الذاتي المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتقنية القيادة الذاتية الكاملة، بينما تدخل Optimus مجال الأتمتة الصناعية وسوق القوى العاملة العالمي الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات.
ومن بين 27 محللاً بارزاً في وول ستريت يتابعهم TipRanks، صنّف 14 منهم السهم «شراء» أو «متفوقاً على أداء السوق»، و11 «محايداً»، و2 «بيع». ويعني ذلك أن إجماع المحللين على آفاق الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية الكاملة والروبوتات الشبيهة بالبشر لا يعني أن المؤسسات تتفق على أن التقييم الحالي منخفض. وتواصل Yorkville Ives تصنيف تسلا «متفوقة على أداء السوق»، مع سعر مستهدف مرتفع يبلغ 500 دولار، بما يشير إلى إمكانية صعود تتجاوز 40% خلال الاثني عشر شهراً المقبلة.

السيارة الرياضية تجذب الأنظار، لكن Robotaxi والروبوتات يرسمان آفاق المستقبل

ترى مؤسسة التصنيف الشهيرة في وول ستريت مورنينغستار أن Roadster، رغم أن أحدث تقديراتها تشير إلى أن التسليمات السنوية ستقل عن 2000 سيارة استناداً إلى البيانات الرسمية، قد تجذب المستهلكين إلى شراء طرازات تسلا الأخرى. وقد وضع إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي للشركة، روبوت Optimus الشبيه بالبشر وسيارة الأجرة ذاتية القيادة Cybercab في صلب القيمة المستقبلية للشركة؛ وفي الوقت نفسه، قال أحد محللي مورنينغستار إن Roadster، القادرة على «التحليق لفترة وجيزة»، قد تجذب المشترين إلى مجموعة طرازات تسلا الأوسع. وأدلى ماسك بهذه التصريحات قبل ظهور السيارة الرياضية المنتظرة بشدة أخيراً. ففي عرض توضيحي خاضع للتحكم الآلي، استخدمت السيارة دافعات الهواء البارد لتحلّق لفترة وجيزة وتنقلب، ما نال إشادة بقدرات تسلا الهندسية، لكنه أثار أيضاً تساؤلات حول جدوى السيارة العملية. وقال ماسك على X: «سيشكل Optimus وCybercab الجزء الأكبر من قيمة تسلا». وأضاف أن الأعمال القادرة على بلوغ نطاق اقتصادي هائل تشمل الذكاء الفائق والروبوتات والطاقة الشمسية ونقل المواد إلى الفضاء، وأن التقدم في المجالين الأولين سيدفع المجالات الأخرى إلى الأمام. وتابع: «لكن Roadster رائعة جداً، لذلك سنصنعها على أي حال».
وفي الوقت نفسه، تنظر مورنينغستار إلى Roadster على أنها «سيارة تعزز هالة العلامة التجارية»: فهي تعرض أفضل ما لدى تسلا من هندسة، وقد تحفز الطلب على مجموعة منتجاتها بأكملها.
وقالت مورنينغستار: «إن سيارة رياضية فاخرة تُعد الأسرع في العالم وقادرة أيضاً على التحليق لفترة وجيزة، تبرز بقوة صورة تسلا بوصفها شركة سيارات فاخرة فريدة. ومن المفترض أن يجذب ذلك المستهلكين إلى شراء سيارات تسلا، وقد يدعم نمو التسليمات بعد بدء إنتاج السيارة في 2028».
وأشارت مورنينغستار إلى أن تسلا تزعم أن Roadster تتسارع من الثبات إلى 60 ميلاً في الساعة خلال 0.81 ثانية فقط؛ وإذا سُجّل هذا الإنجاز رسمياً على حلبة سباق، فسيكون الزمن أقل بقليل من نصف الرقم القياسي الحالي البالغ 1.66 ثانية. وتتوقع مورنينغستار أن تقل التسليمات السنوية لـRoadster عن 2000 سيارة بعد اكتمال زيادة الإنتاج، ما يجعلها أقل طرازات تسلا مبيعاً.
ويرى كريس كاميلو، مؤلف كتاب «الضحك في وجه وول ستريت»، أن استعداد ماسك للمخاطرة بالفشل أمام الجمهور قد يحقق بحد ذاته عوائد أكبر. وكتب كاميلو على X: «لا يكاد يوجد رئيس تنفيذي يعرّض شركته طوعاً لمثل هذا الإذلال العلني من أجل منتج لا يتيح سوى فرص محدودة لتحقيق مكاسب مالية. لكن إيلون فعل ذلك». وقال إن ماسك يساعد الولايات المتحدة على استعادة حماسها للسعي وراء ما يبدو مستحيلاً، وإن تأثيره في رواد الأعمال المستقبليين قد يفوق كثيراً تأثير أي منتج تبيعه تسلا. وأضاف: «لا تكاد أهمية أن تحقق Roadster دولاراً واحداً لتسلا، أو أن تؤثر في سعر سهمها، تُذكر». وتابع: «نحتاج إلى مزيد من الأشخاص المستعدين للمخاطرة بالفشل سعياً وراء أمور يراها الآخرون مستحيلة. فعندما ينجحون، نستفيد جميعاً». وقال كاميلو إنه سبق أن أبدى تفاؤله بتسلا وانتقدها أيضاً. كما تساءل عن سبب استعجال الناس لتحويل العرض إلى جدل حول ما إذا كانت السيارة تُعد سيارة طائرة. وأضاف: «ألا يمكننا الإقرار بأن تلك اللحظة كانت مذهلة حقاً؟»
حتى إن ماسك تحدى خلال عطلة نهاية الأسبوع أرقاماً قياسية في الفورمولا 1، ووعد بعرض حركات بهلوانية على طريقة «سبايدرمان» في المستقبل. ودفعت منشوراته خلال عطلة نهاية الأسبوع التوقعات إلى ما يتجاوز العرض الذي أُقيم الأسبوع الماضي. وقال: «أعتقد أننا نستطيع تجاوز سرعة 0.5 ماخ، أو الوصول إلى سرعة قصوى تقارب 400 ميل في الساعة»، مشيراً إلى أن ذلك يتجاوز السرعة القصوى البالغة 230 ميلاً في الساعة. كما زعم أن لدى Roadster ميزة حصرية على سيارات الفورمولا 1. وقال ماسك: «حتى من دون استخدام الدوافع الصاروخية، ستحطم Roadster أزمنة أسرع اللفات على حلبات F1 بفارق كبير، لأننا نستخدم نظام شفط وأسطحاً هوائية نشطة، وهما تقنيتان تحظرهما F1». وكتب في منشور آخر: «يمكن لـRoadster أن تطير وتدور وتلتصق بأسفل الجسور العلوية مثل سبايدرمان». وأضاف ماسك أن المالكين سيتمكنون من مطالبة السيارة بتنفيذ الحركات الاستعراضية التي ظهرت في العرض تلقائياً، ووعد ببناء حلبة اختبار في مقر تسلا بولاية تكساس تتضمن حلقة انقلاب، «أكثر جنوناً من مضمار ألعاب Hot Wheels». ويرى يان لوكون، الحائز على جائزة تورينغ والذي يُشار إليه غالباً باسم «أبو الذكاء الاصطناعي»، أن عرض Roadster الطائرة من تسلا يفتقر إلى الجدوى العملية. ورد ماسك عليه قائلاً: «سأطلق ريحاً في اتجاهك». وشكك لوكون في كفاءة نظام الهواء المضغوط، مقدراً أنه حتى لو شكّل الهواء نصف كتلة السيارة، فلن يوفر سوى أقل من 10 ثوانٍ من الدفع الفعال. وقال: «في الواقع، قد يكون الزمن أقرب إلى 5 ثوانٍ»، ورأى أن هذه السيارة ستحتاج إلى هيكل خفيف الوزن ومساحة داخلية لخزانات هواء كبيرة. وأضاف: «العرض ممتع، لكنه غير عملي على الإطلاق. وأنت تعرف ذلك بنفسك بالطبع». وقد تصل قيمة الحجوزات المسبقة لـRoadster إلى 250 ألف دولار، لكنها لا تضمن التسليم. وأدرجت تسلا نسختي Performance ذات المقعدين وThrust، مع اشتراط دفع 50 ألف دولار و250 ألف دولار على التوالي للحجز المسبق؛ كما توجد نسخة Rocket ذات المقعد الواحد، المتاحة بالشراء بدعوة فقط، والمزودة بدافعات حول هيكلها. ولا يضمن الحجز سوى الحصول على مكان في قائمة الانتظار، ولا يضمن التسليم. ولم تحصل السيارة بعد على تصريح للاستخدام على الطرق العامة، ويتوقف نطاق بيعها على القوانين في كل منطقة. وأقر ماسك بوجود قيود تتعلق بالسلامة، وقال إنه لا يستطيع التأكد من قانونية استخدامها في جميع المناطق.
توضيح بشأن الطرازات: وضعت تسلا على موقعها الرسمي عبارة «لم تحصل بعد على تصريح للاستخدام على الطرق العامة» تحديداً تحت نسخة Rocket ذات المقعد الواحد. وهذا يعني أن نسخة Rocket ذات المقعد الواحد المزودة بنظام الطيران لم تحصل بعد على تصريح للاستخدام على الطرق العامة. وستعلن تسلا نتائج الربع الثالث في وقت متأخر من مساء الأربعاء بالتوقيت المحلي.
وتتوقع مورنينغستار أن يركز المستثمرون على أحدث التطورات في سيارات الأجرة ذاتية القيادة بالكامل والروبوتات الشبيهة بالبشر، فضلاً عن التدفق النقدي الحر؛ وتتوقع المؤسسة أن يظل التدفق النقدي الحر لتسلا سلبياً للربع الثاني على التوالي.

كيف ينظر المستثمرون الأفراد إلى تسلا؟
على منصة Stocktwits، تراجع المزاج العام للمستثمرين الأفراد في تسلا من «صعودي» قبل يوم إلى «محايد»، فيما بلغ حجم النقاشات «مرتفعاً».
وقال أحد المستخدمين: «تسلا، أيها المتشائمون، أنتم لا تفهمون شيئاً. ستنطلق تسلا صعوداً يوم الاثنين مثل Roadster!» وقال مستخدم آخر: «تسلا، إذا نظرنا إلى الإجراءات القانونية، فمن المرجح أن يُعلن عن أي استحواذ فعلي خلال إعلان النتائج المقبل، والمقرر في 21 أكتوبر.
هل أنتم مستعدون للإقلاع؟ 500 دولار». ومنذ بداية العام، تخلف سهم تسلا عن بقية شركات «السبعة العظماء» في قطاع التكنولوجيا، متراجعاً نحو 21%، ليكون الأسوأ أداءً بينها.

من بيع السيارات إلى بيع القدرات التقنية الذاتية: على تقرير أرباح تسلا أن يجيب عن كيفية تحقيق رؤيتها المستقبلية الشبيهة بأفلام الخيال العلمي

من منظور نموذج الأعمال، تسعى Cybercab إلى تحويل إيرادات بيع السيارة لمرة واحدة إلى إيرادات تنقل مستمرة على مدى عمرها التشغيلي. وقد يتيح تصميمها خصيصاً للقيادة الذاتية خفض تكاليف التصنيع والتشغيل، لكن الأرباح ستعتمد في نهاية المطاف على الأميال المدفوعة ومعدل استخدام المركبات، إلى جانب تكاليف الاستهلاك والتأمين والتنظيف والصيانة والدعم عن بُعد. وقد نشرت تسلا دليلاً لطلب سيارات Cybercab ذاتية القيادة؛ إلا أن مورغان ستانلي ما زالت تركز في الآونة الأخيرة على حجم أسطول Robotaxi في أوستن وكيفية زيادة انتشار FSD، مؤكدة أن معدل الاستخدام والسلامة واقتصاديات الوحدة هي محاور التحقق في المرحلة التالية. وما زال تصنيفها للسهم «محايداً»، فيما يبلغ سعرها المستهدف 400 دولار.
أما Optimus، فيستهدف سوقاً للمهام العملية التي يمكن تنفيذها، وتنبع قيمته الأساسية من أداء العمل بموثوقية، لا من مجرد امتلاكه هيئة بشرية. ووفقاً للتحليل الهندسي والاستثماري، يمكن لخبرة تسلا في تدريب الذكاء الاصطناعي ونشره للاستدلال والتصنيع أن تساعد على خفض تكاليف التطوير والإنتاج الضخم؛ لكن قدرات القيادة لا تحل مباشرة محل المهارات الدقيقة المطلوبة للروبوت، مثل المناولة الدقيقة والتحكم بقوة التلامس والعمل الموثوق لفترات طويلة. ويتوقف استعداد العملاء للدفع على ساعات العمل الفعلية ومعدل نجاح المهام وتكاليف الصيانة. وكشفت الشركة في الربع الثاني أنها ما زالت تركّب خط إنتاج الجيل الأول من Optimus؛ لذا يعكس هذا الجزء من التقييم أساساً الإمكانات التجارية المستقبلية، ولا يمكن اعتباره بعد مصدراً ناضجاً للأرباح. لكن المستثمرين يتطلعون بشدة إلى معرفة المزيد عن خطط زيادة الإنتاج وخريطة طريق التسليمات. أما Roadster، فتؤدي دوراً في تعزيز العلامة التجارية واستعراض التكنولوجيا: توفر الدوافع الهوائية الباردة قوة دفع لفترة قصيرة، فيما يعزز نظام الشفط والديناميكا الهوائية النشطة القوة السفلية؛ لكن هذه الحركات الاستعراضية لا تثبت بحد ذاتها أن القيادة الذاتية أو الروبوتات أصبحت قادرة على تحقيق أرباح على نطاق واسع.
ما يحتاج تقرير أرباح تسلا الصادر في 21 أكتوبر إلى ربطه فعلياً هو قدرة أعمال السيارات وتخزين الطاقة على توليد النقد، ومدى تحول استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات. وسلّمت تسلا 486,532 سيارة في الربع الثالث، ونشرت أنظمة لتخزين الطاقة بسعة 13.7GWh. وترى غولدمان ساكس أن آفاق FSD وRobotaxi وOptimus قد تكون أهم لسعر السهم من ربحية السهم في ربع واحد، فيما تتوقع مورنينغستار أن يظل التدفق النقدي الحر سلبياً للربع الثاني على التوالي.$TSLA