#美国9月PPI大超预期 «فترة فراغ البيانات» تقترب، فكيف ستتحرك أسعار الذهب والفضة؟

شهدت أسعار الذهب والفضة مؤخرًا ارتدادًا بعد موجة من التراجع، مع ظهور مؤشرات على استقرارها. وقال وانغ وي مانغ، المحلل لدى تشونغ هوي للعقود الآجلة، لصحيفة «فاينانشال نيوز»، إن القوى الدافعة لارتداد أسعار الذهب والفضة تتمثل في جانبَي أسعار الفائدة والملاذات الآمنة.
وقال وانغ وي مانغ: «إن التراجع السريع لعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل هو المحرك المباشر لارتداد أسعار الذهب والفضة». وأضاف أنه في ظل تجاوز بيانات التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر التوقعات، تعرضت أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لعمليات بيع على مستوى العالم، وتدفقت الأموال إلى سوق سندات الخزانة الأمريكية طلبًا للملاذ الآمن. وفي الوقت نفسه، تراجع مؤشر الدولار من مستوياته المرتفعة.
وأدى ذلك إلى انخفاض واضح في تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تدرّ عائدًا، ما دعم أسعار الذهب.
وقال أيضًا: «يتزايد طلب السوق على الذهب بوصفه ملاذًا آمنًا». وأضاف أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط مؤخرًا عزز الطلب على الملاذات الآمنة على المدى القصير، ما يصب في مصلحة المعادن النفيسة.
إضافة إلى ذلك، أثارت الديون المرتفعة والتقييمات العالية لشركات الذكاء الاصطناعي مخاوف في السوق، ما دفع الأموال إلى الخروج من الأصول عالية المخاطر والتقييمات، والتوجه جزئيًا إلى أصول الملاذ الآمن، مثل المعادن النفيسة.
أما على صعيد أسعار الفائدة، فقد تراجعت توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لها. ولم يشر رئيس المجلس، كيفن وورش، إلى بيانات التضخم الأمريكية التي تجاوزت التوقعات، كما لم يكرر موقفه القائل إن «التضخم مرتفع للغاية»، خلال الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي لعام 2026. وعلى أثر ذلك، هبطت احتمالات رفع المجلس أسعار الفائدة في أكتوبر، وفق تسعير السوق، من نحو 27% إلى أقل من 15%.
وفي هذا الصدد، يرى وانغ وي مانغ أن الإشارات المذكورة لا تعني سوى «فتح الصمام»، لا «فتح القناة». ولا يزال احتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر كبيرًا، كما أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل مستقرة فوق 5%، ما يعني استمرار لزوجة التضخم الأساسي.
وحذّر من أن الذهب، رغم احتفاظه بخصائص الملاذ الآمن، سيتأثر سلبًا باستمرار ارتفاع أسعار النفط، إذ سيؤدي ذلك إلى زيادة التضخم وتعزيز توقعات السوق برفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يعيق استمرار ارتداد أسعار الذهب.
وفيما يتعلق بالتوقعات للفترة المقبلة، يرى وانغ وي مانغ أن السوق سيدخل الأسبوع المقبل «فترة فراغ البيانات» — إذ يدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي فترة الصمت السابقة لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ابتداءً من 17 أكتوبر، ولن يُعقد الاجتماع التالي لتحديد أسعار الفائدة حتى 27–28 أكتوبر (وسيُعلن القرار في 29 أكتوبر الساعة 2 فجرًا بتوقيت بكين، في اجتماع شهري اعتيادي لا تُنشر فيه مخططات النقاط).
وقد صدرت بالفعل جميع البيانات الرئيسية في الولايات المتحدة، بما فيها مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين وبيانات الوظائف غير الزراعية، لذلك لن تتوفر الأسبوع المقبل مؤشرات رئيسية لتوجيه السوق. وعليه، ستتحدد العوامل المؤثرة في أسعار الذهب والفضة بعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، ومؤشر الدولار، وقطاع الذكاء الاصطناعي في الأسهم الأمريكية، والتطورات في الشرق الأوسط.