ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) على أساس شهري 0.33% في سبتمبر، مسجلاً زيادة قوية للشهر الثاني على التوالي؛ كما ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) على أساس شهري 1.3%، وهي أكبر زيادة منذ مارس 2022. كانت البيانات واضحة، وتوقع السوق أن يشدد وارش في أعقابها على أن «التضخم مرتفع للغاية»، لكنه لم يشر إلى هذه البيانات إطلاقاً. بل قال: «لن أتنبأ بنتيجة الاجتماع. ولا أؤيد أن نقول الآن ما الذي قد أفعله في الاجتماع المقبل».

هذه العبارة تستحق التأمل أكثر من أي صياغة متشددة. فمنذ توليه المنصب، رفض وارش مرتين نشر «مخطط النقاط» لأسعار الفائدة، وأعلن بوضوح معارضته للتوجيه المستقبلي، قائلاً إن على السوق تسعير التوقعات استناداً إلى البيانات الاقتصادية. وكان تقييم كريستينا كليفتون، كبيرة الاستراتيجيين في بنك الكومنولث الأسترالي، مباشراً: إن عدم إعادة وارش التأكيد على أن التضخم مرتفع للغاية خيّب آمال السوق، ما دفع الدولار إلى التراجع.

وهذا يعني أن إطار التواصل بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي يخضع لإعادة تشكيل منهجية. فقد أبقى وارش لنفسه خيار عدم رفع الفائدة، وحمّل السوق قلق التكهن بالاتجاه. وبعد كلمته، هبطت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر من أكثر من 25% إلى أقل من 15% — فالسوق لا يفسر إشارة، بل يعيد التسعير على أساس «غياب الإشارة».

📊 في تقديري، ارتفعت بوضوح احتمالات تثبيت أسعار الفائدة في أكتوبر، لكن رفعها في ديسمبر لا يزال ضمن التوقعات الأساسية لمعظم المتداولين. إن «ترك الأمور معلّقة» من جانب وارش لا يعني تحولاً نحو التيسير، بل تغييراً في آلية التواصل. ولم يعد التساؤل الحقيقي «هل سيرفع الفائدة أم لا؟»، بل «هل يريد وارش فعلاً أن يعرف السوق مسبقاً ما ينوي فعله؟».#每周来晒 #沃什IMF讲话