ما الذي كان متوقعًا، وما الذي حدث؟

توقع الجميع ما يلي: أن ترتفع أسعار المنتجين شهريًا بنسبة 0.5% - 0.6%، لتصل الزيادة السنوية إلى 5.3%. بعبارة أخرى، كنا سنقول إن التضخم بدأ ينحسر تدريجيًا.
لكن البيانات التي صدرت كانت صادمة:
ارتفاع شهري بنسبة 1.3%. أي ما يقارب ثلاثة أضعاف التوقعات. وأكبر قفزة منذ 2022.
ارتفاع سنوي بنسبة 6.3%. بينما كان المتوقع 5.3%. وبلغت النسبة 5.6% في أغسطس، لذا فهي ترتفع لا تنخفض.
وحتى البيانات الأساسية، التي تستثني الغذاء والطاقة، ارتفعت بنسبة 0.5% شهريًا. إذن، لا يقتصر التضخم على النفط؛ بل ينتشر في كل القطاعات.
وفي الوقت نفسه، بلغت مبيعات التجزئة 0.8%، مقارنةً بتوقعات عند 0.4%. لذا فالاقتصاد ليس ضعيفًا؛ بل قوي ويشهد تضخمًا. وهذا أسوأ سيناريو ممكن للاحتياطي الفيدرالي.
لماذا انفجر التضخم إذن؟
هناك ثلاثة أسباب واضحة:
1. صدمة الطاقة: على صعيد المنتجين، قفز بند الطاقة بنسبة 10.8% خلال شهر واحد. وبسبب التوترات مع إيران ومخاطر مضيق هرمز، ارتفعت أسعار النفط والغاز الطبيعي بشكل كبير. وينتج المنتجون بتكلفة أعلى.
2. تضخم الخدمات المستمر: لم ترتفع أسعار السلع فحسب، بل ارتفعت الخدمات أيضًا بنسبة 0.8%. ويشمل ذلك بنودًا مثل المستشفيات والخدمات المالية. وهي تسهم مباشرةً في تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي. لذلك تشير هذه البيانات إلى أن القراءة المقبلة لمؤشر PCE ستكون مرتفعة أيضًا.
3. تمرير التكاليف: يقول المنتجون الآن: «لا أستطيع تحمّل هذه التكلفة»، ويمررون الزيادة في الأسعار إلى الحلقة التالية من سلسلة التوريد. بعبارة أخرى، خط الإمداد مفتوح تمامًا، وستصل الزيادات السعرية إلى المستهلك.
باختصار، الضغوط التضخمية على جانب الإنتاج قوية ومستمرة على حد سواء.
النقطة الأساسية: كيف سيؤثر هذا في سوق العملات المشفرة؟
أنصت جيدًا هنا، لأن كثيرين يسيئون فهم هذا الأمر.
المدى القصير - أول 24-48 ساعة: تراجع وتصفيات
هذه البيانات سلبية في البداية بالنسبة إلى $BTC و$ETH . لماذا؟
قفز احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في أكتوبر من 20% إلى 60%. ورفع أسعار الفائدة يعني دولارًا أقوى وسيولة أقل. وعندما تنخفض السيولة، تكون الأصول الخطرة، أي العملات المشفرة، أول ما يُباع.
لذلك، من الطبيعي جدًا أن نرى ارتفاعات مفاجئة في $BTC بعد صدور البيانات، ثم هبوطًا دون $70K، وتصفية مراكز شراء طويلة في سوق العقود الآجلة. وتتراجع العملات البديلة بضعف تراجع $BTC، وهذا أمر معتاد. إذا كنت تتداول برافعة مالية، فاحتمال تصفية مركزك بعد صدور هذه البيانات مرتفع جدًا. ولهذا أغلقت مراكزي ذات الرافعة المالية قبل صدور البيانات.
المدى المتوسط - 1-2 أسبوع: السوق سيأخذ قرارات الاحتياطي الفيدرالي في الحسبان
سيتساءل السوق الآن: هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة فعلًا في أكتوبر؟ سترتفع عوائد السندات، وسيزداد مؤشر الدولار، $DXY، قوةً. وفي هذه البيئة، سيبقى $BTC يتحرك بشكل أفقي ومتقلب ضمن نطاق 68K-72K. لا توجد عوامل محفزة لبلوغ قمة تاريخية جديدة. وخلال هذه الفترة، سترتفع هيمنة $USDT ، ما يعني أن الناس سيلجؤون إلى النقد. والاستراتيجية الأفضل ليست محاولة الشراء والبيع وسط هذا التقلب، بل الانتظار على الهامش وترقّب الفرصة الحقيقية.
المدى الطويل - تبدأ القصة الحقيقية هنا: السيناريو الصعودي الخفي لـ$BTC

يركز الجميع على المدى القصير، ويغفلون المدى الطويل.
تُظهر لنا بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هذه أن التضخم يعود لأسباب جيوسياسية، وأن خفضه لن يكون سهلًا حتى لو رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. لذا نواجه سيناريو شبيهًا بـ«الركود التضخمي»: يبدو الاقتصاد قويًا، لكن التضخم مرتفع.
ماذا سيحدث إذا واصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة؟ سترتفع فوائد الدين الأمريكي أكثر، ما يجعل الدين غير مستدام. وفي نهاية المطاف، سيُجبر الاحتياطي الفيدرالي على العودة إلى طباعة النقود.
هذه هي الفرضية الأساسية الحقيقية لـ$BTC. على المدى القصير، يتراجع $BTC بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، لكن على المدى الطويل، سيصبح الأصل الأكثر ارتفاعًا في القيمة في ظل سردية «فقدان النقود السليمة لقيمتها، والتضخم الدائم». تمامًا مثل $BTC، الذي تراجع مع ارتفاع أسعار الفائدة في 2022، ثم ارتفع عشرة أضعاف في 2023-2025 بوصفه أصلًا يحمي من التضخم.
أما وضع $ETH فأكثر صعوبة بعض الشيء. فالأصول التقنية الخطرة تتعرض لضغوط عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة. وقد يظل $ETH أضعف من $BTC.
وللتوضيح بشأن العملات البديلة: لن يبدأ موسم حقيقي للعملات البديلة قبل انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة. وقد أخّرت هذه البيانات موسم العملات البديلة شهرين إلى ثلاثة أشهر على الأقل.
ماذا أفعل؟
1. لا أحاول الشراء عند القاع بدافع الخوف من فوات الفرصة على المدى القصير. فهناك الكثير من التصفيات وسط هذا التقلب. 2. أراقب النطاق بين 67K و68.5K باعتباره منطقة للشراء الفوري التدريجي لـ$BTC. 3. لا أخاطر بأكثر من 3% في العقود الآجلة. سيكون السوق شديد التقلب هذا الأسبوع إلى حين صدور تقارير أرباح $ASML و$TSMC وبيانات $CPI المقبلة.
الخلاصة: هل تجاوز مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر سبتمبر التوقعات؟ نعم، بفارق كبير. هل كان تضخم التصنيع قويًا؟ نعم، قويًا جدًا، لا سيما بسبب الطاقة والخدمات. كيف سيكون رد فعل السوق؟ على المدى القصير، تصحيح ومخاوف في سوق العملات المشفرة؛ وعلى المدى الطويل، تجدد قوة سردية $BTC كتحوّط ضد التضخم.
هل تحولت إلى النقد بعد صدور هذه البيانات، أم أنك تجمع $BTC؟
#每周来晒 #USSeptemberPPIDataRelease