#韩股大跌你会抄底吗 #每周来晒 مراجعة منتصف جلسة الأسهم الكورية: تراجع بنسبة 8.02%! تفعيل قاطع التداول، وبيانات CPI الأعلى من المتوقع تشعل موجة بيع لأسهم التكنولوجيا العالمية، وقطاع أشباه الموصلات يتراجع بالكامل

شهد مؤشر KOSPI الكوري اليوم موجة هبوط أحادية الجانب بالغة الحدة، إذ افتتح على انخفاض كبير مباشرة، ثم استمر ضغط البيع في الظهور، ليتذبذب المؤشر هبوطاً طوال الجلسة، مقترباً من تسجيل خسارة قصوى بلغت 8.10% خلال التداولات، قبل أن يهبط إلى أدنى مستوى عند 5522.39 نقطة، ويغلق منتصف الجلسة عند 5527.12 نقطة، منخفضاً 481.69 نقطة، أو 8.02%، وسط موجة بيع اتسمت بذعر شديد في السوق.

البيانات الأساسية للسوق
افتتح KOSPI اليوم عند 5673.01 نقطة، وسجل أعلى مستوى عند 5751.45 نقطة، وأدنى مستوى عند 5522.39 نقطة، بمدى تذبذب بلغ 3.81%.
يتضح بجلاء من حركة المؤشر خلال الجلسة أنه لم يشهد تقريباً أي ارتداد يُذكر بعد الافتتاح، إذ فرضت قوى البيع سيطرتها بالكامل، واستمرت أسعار الأسهم في الهبوط على امتداد خط متوسط السعر خلال الجلسة، مع تسجيل قيعان جديدة باستمرار، بينما كاد المشترون في السوق يتخلون عن المقاومة.
وعلى صعيد القطاعات، أصبح قطاع أشباه الموصلات، باعتباره الركيزة الأساسية لسوق الأسهم الكورية، أكبر المتضررين، إذ تراجع ETF لأشباه الموصلات الصينية والكورية بالتزامن بنسبة 5.87%، ما يكشف بما يكفي أن رؤوس الأموال العالمية تهرب بجنون من مسار رقائق أشباه الموصلات.
ويُعد سوق الأسهم الكوري نفسه ساحة محورية لأشباه الموصلات العالمية، مع الوزن المرتفع جداً لشركتي Samsung Electronics وSK hynix وغيرهما من الشركات الرائدة في رقائق الذاكرة، ولذلك أدى الهبوط الجماعي لقطاع أشباه الموصلات مباشرة إلى تراجع حاد ونادر في المؤشر العام.

شرارة الانهيار الحاد: CPI الأمريكي يتجاوز التوقعات
كانت شرارة الهبوط الجماعي الأكثر مباشرة لأسواق الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ خلال هذه الجولة هي بيانات CPI الأمريكية لشهر سبتمبر، التي صدرت خلال الليل. وأظهرت البيانات ارتفاع CPI الأمريكي في سبتمبر بنسبة 3.7% على أساس سنوي، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 3.6%؛ كما ارتفع CPI الأساسي بنسبة 2.6% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات البالغة 2.5%، لتتجاوز وتيرة ارتداد التضخم تقديرات السوق. وبعد صدور البيانات، أعاد السوق فوراً تسعير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وسرعان ما ارتفعت توقعات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة المرتفعة، بل ورفعها مجدداً، فارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية ومؤشر الدولار استجابة لذلك. وبما أن أسهم التكنولوجيا والنمو ذات التقييمات المرتفعة شديدة الحساسية لتغيرات أسعار الفائدة، فإن مجرد توقع السوق صعوبة انخفاض الفائدة، بل وإمكانية ارتفاعها، يدفع رؤوس الأموال إلى جني مكاسب التقييمات من أسهم التكنولوجيا بشكل مكثف، ومن هنا بدأت موجة بيع أسهم التكنولوجيا العالمية.

لماذا هبط سوق الأسهم الكوري بهذه الحدة
أولاً، يعتمد هيكل السوق بدرجة كبيرة على أشباه الموصلات، ما يضاعف التقلبات. ويُعد KOSPI الكوري أحد المؤشرات الرئيسية عالمياً التي تتمتع بأعلى وزن لقطاع أشباه الموصلات، إذ تستحوذ شركات رقائق عملاقة مثل Samsung Electronics وSK hynix على حصة مرتفعة جداً من المؤشر. وعندما تبدأ رؤوس الأموال العالمية في بيع أسهم عتاد التكنولوجيا، تتضخم مرونة الأسهم الكورية، فتتجاوز خسائرها بوضوح خسائر الأسواق الأخرى. كما أن المستثمرين الأجانب يمثلون نسبة مرتفعة من سوق الأسهم الكوري، وعندما يبدأون في الانسحاب المكثف، فمن السهل أن يؤدي ذلك إلى هبوط يشبه التدافع. ثانياً، تشهد تقييمات رقائق الذكاء الاصطناعي العالمية تصحيحاً جماعياً. فقد شهدت أسهم الذكاء الاصطناعي ورقائق الذاكرة موجة صعود قوية في الفترة السابقة، ما راكم مكاسب ضخمة في القطاع، وجعل الحاجة إلى جني الأرباح قائمة بحد ذاتها. وقد أتاح وصول بيانات CPI السلبية لرؤوس الأموال فرصة مغادرة السوق، فبدأت في التشكيك في مدى توافق أرباح وتقييمات أسهم الرقائق مرتفعة التقييم مع بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، ما أدى إلى موجة بيع متسلسلة.
ثالثاً، فاقمت تداولات الرافعة المالية التقلبات خلال الجلسة. ويتميز السوق الكوري بارتفاع مشاركة المستثمرين الأفراد، إذ يستخدم عدد كبير من المستثمرين الرافعة المالية عبر التمويل وتداول مشتقات ETF. وعندما يهبط المؤشر بسرعة، تتفعل كميات كبيرة من أوامر وقف الخسارة، فتدفع هذه الأوامر المؤشر إلى مزيد من الهبوط، ما يشكل حلقة تغذية راجعة سلبية قوامها البيع مع كل انخفاض، وينتهي الأمر بموجة الهبوط الأحادية الجانب والبالغة الحدة التي شهدناها اليوم.

التوقعات للفترة المقبلة
على المدى القصير، دخلت معنويات السوق بالفعل مرحلة من الذعر الشديد، وبعد الهبوط الحاد للمؤشر خلال نصف الجلسة، تركزت قوى البيع على المدى القصير، ولا يُستبعد أن يشهد السوق ارتداداً فنياً قصيراً خلال فترة ما بعد الظهر. لكن قبل أن تتراجع توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بوضوح، من الصعب أن يختفي الضغط عن أسهم التكنولوجيا والنمو العالمية فوراً، وسيواصل السوق لاحقاً انتظار المزيد من البيانات الأمريكية لتأكيد مسار التضخم.
وبالنسبة إلى أسواق الأسهم العالمية، يظل المتغير الأهم خلال المرحلة المقبلة هو توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. فإذا واصلت بيانات التضخم تجاوز التوقعات، فقد تطول دورة التصحيح في مسار التكنولوجيا، أما إذا بدأ التضخم في التراجع، فمن المرجح أن تهدأ مشاعر الذعر في السوق تدريجياً. $META