#Anthropic盈利增速放緩 بدأ التحول في معايير المنافسة، وفي المرحلة المقبلة ستنتقل شركات الذكاء الاصطناعي من «حرق الأموال أولاً لتحقيق الحجم» إلى التساؤل عن مدى سرعة عودة الأموال المنفقة.

بلغت إيرادات Anthropic في الربع الثالث 16.8 مليار دولار، بزيادة نحو 46% على أساس ربعي، كما حققت أرباحاً معدلة وتدفقات نقدية موجبة. لكن المشكلة تكمن في تباطؤ وتيرة النمو بوضوح: إذ تراجعت نسبة النمو الشهرية من خانتين عشريتين إلى خانة واحدة، كما يبدو هدف بلوغ إيرادات سنوية قدرها 100 مليار دولار بحلول نهاية العام شاقاً [3]. وبدأ السوق يغير معاييره؛ فبعدما كان يولي اهتماماً أكبر للمستخدمين واستهلاك الرموز والإيرادات السنوية، يطرح الآن مجموعة أخرى من الأسئلة الأكثر واقعية:
كم من الإيرادات يمكن أن يحقق كل دولار مستثمر في القدرة الحاسوبية؟
بعد خفض أسعار API، هل يمكن لزيادة حجم الاستخدام تعويض الإيرادات؟
هل يواصل العملاء من الشركات تجديد اشتراكاتهم؟
هل يمكن أن تتحسن الأرباح التشغيلية والتدفقات النقدية الحرة؟
لذلك، تتمثل الإشارة الحقيقية من Anthropic هذه المرة في أن تحقيق أرباح معدلة في ربع واحد ليس سوى تذكرة دخول، بينما تمثل جودة النمو مفتاح التقييم.

تختلف الضغوط التي تواجهها الشركات.
تعاني شركات النماذج المستقلة أكثر من غيرها. فالتدريب والاستدلال والبحث والتطوير واكتساب العملاء كلها تتطلب الإنفاق، فيما تضغط النماذج مفتوحة المصدر أيضاً على أسعار API. وزيادة استخدام العملاء قد لا تعني بالضرورة زيادة الأرباح.
أما المنصات الكبرى فتتمتع بهامش أكبر من الراحة. إذ يمكنها دمج الذكاء الاصطناعي في الخدمات السحابية والإعلانات وبرامج المكاتب والتجارة الإلكترونية، ولا يتعين على النموذج أن يحقق الأرباح بمفرده.
بلغت إيرادات Alibaba من سحابة الذكاء الاصطناعي وخدمات القدرة الحاسوبية هذا الربع 48.437 مليار يوان، فيما بلغ EBITA المعدل 5.628 مليار يوان، ما يشير إلى أن بعض أعمال السحابة والقدرة الحاسوبية بدأت بالفعل في المساهمة في الأرباح.

كيف سيتغير الوضع لاحقاً؟
سيستمر التوسع، لكن مع انتقائية أكبر في المشاريع. وستتعرض التطبيقات العامة مرتفعة التكلفة ومنخفضة الدفع للضغط، بينما ستحظى برمجة الشركات وأتمتة سير العمل والنماذج المتخصصة والقدرة الحاسوبية السحابية بترحيب أكبر من رأس المال. كما سيصبح التمويل أكثر صعوبة، مع تركيز المستثمرين بدرجة أكبر على سرعة استرداد النقد، لا على حجم القصة وحده.
باختصار: لم تتوقف صناعة الذكاء الاصطناعي عن حرق الأموال، بل انتقلت من سؤال «من يحرق أكثر؟» إلى سؤال «من يحرق بأعلى كفاءة؟».