#阿斯麦与台积电即将发布Q3财报 أميل أكثر إلى نتائج TSMC المالية هذه المرة. فقد انعكس الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي والتغليف المتقدم بالفعل في إيراداتها، بينما تتركز قصة ASML أكثر على مدى إمكانية مواصلة رفع التوقعات. وتفوق درجة اليقين وإمكانات تجاوز التوقعات في نتائج TSMC للربع الثالث نظيرتها لدى ASML بفارق كبير.

أطلقت نتائج TSMC بالفعل إشارات قوية للغاية على ارتفاع درجة اليقين، إذ قفزت إيرادات الربع الثالث إلى 1.49 تريليون دولار تايواني جديد، بزيادة 51% على أساس سنوي، فيما تتوقع المؤسسات على نطاق واسع أن يصل نمو صافي الأرباح على أساس سنوي إلى 65%، ما قد يحقق رقماً قياسياً تاريخياً جديداً للأرباح للربع السادس على التوالي. وتمتلك الشركة طلبات طويلة الأجل من العملاء الرئيسيين لرقائق الذكاء الاصطناعي، مثل NVIDIA وAMD وApple، فيما امتدت رؤية الطلبات حتى 2030، ومن المتوقع أن يستمر نقص طاقة الإنتاج في العمليات المتقدمة حتى 2027. بل ترددت أنباء عن اعتزامها رفع أسعار تصنيع الرقائق بنسبة 3%-6% في مطلع العام المقبل، كما أن طاقة إنتاج التغليف المتقدم CoWoS تعمل بكامل طاقتها. وينعكس ازدهار الطلب على الذكاء الاصطناعي مباشرة في الإيرادات والأرباح الحالية، مع مساحة محدودة جداً للمفاجآت.

في المقابل، تعكس نتائج ASML بدرجة أكبر تسليم الطلبات القائمة منذ نصف عام أو حتى قبل ذلك. وعلى الرغم من أنها رفعت توجيهات إيرادات العام بأكمله ثلاث مرات إلى 43-45 مليار يورو، فإن محور اهتمام السوق الحقيقي هو معدل نمو الطلبات الجديدة على أجهزة EUV، فيما سيحدد إيقاع توسع مصانع الرقائق في المراحل اللاحقة مباشرة قوة هذه الطلبات. كما توجد فجوة زمنية طويلة بين تقديم طلبات المعدات والاعتراف بالإيرادات، ولذلك يصعب أن تحمل النتائج الفصلية الحالية زخماً يفوق التوقعات بدرجة كبيرة، بل ستكون أقرب إلى إشارة للتحقق من استمرار ازدهار القطاع على المدى الطويل.

باختصار، تمثل TSMC جهة التحقق المباشر من انفجار الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي والتغليف المتقدم، وقد أصبح النمو القوي في نتائج الربع الثالث أمراً معلناً، ومن المرجح أيضاً أن ترفع توجيهات إيرادات العام بأكمله والإنفاق الرأسمالي، ما سيمنح السوق محفزاً فعلياً للأداء. أما ASML، بصفتها مورداً لمعدات المراحل السابقة، فتعتمد مرونة نتائجها بدرجة أكبر على نية العملاء في المراحل اللاحقة توسيع طاقاتهم مستقبلاً، ما يجعل تجاوز نتائجها للتوقعات أكثر صعوبة بكثير.#WCTCS9