#微策略两周回购3.69亿美元STRC أنفقت MicroStrategy خلال أسبوعين 369 مليون دولار لإعادة شراء STRC، بينما تواصل زيادة حيازتها من بيتكوين بالاعتماد على نموذج تمويل مستمر، وقد وفرت هذه العمليات مجتمعة دعماً قوياً نسبياً لتحركات STRC على المدى القصير. فقد أسهمت إعادة الشراء بمبالغ نقدية كبيرة مباشرة في دعم سعر STRC، الذي سجل مؤخراً أعلى إغلاق له منذ مايو من هذا العام. كما أن إعادة الشراء الحالية ستوفر للشركة أكثر من 40 مليون دولار سنوياً من نفقات توزيعات الأرباح، ومع حفاظها على عائد توزيعات سنوي بنسبة 12%، جذب ذلك مزيداً من المستثمرين الباحثين عن عوائد مستقرة. وإضافة إلى ذلك، فإن التقلب التاريخي لـ STRC خلال 30 يوماً أصبح حالياً أدنى حتى من تقلب ETF لمؤشر S&P 500، ما جعل هذه السمة منخفضة التقلب نسبياً جذابة لكثير من رؤوس الأموال المحافظة.

لكن عند النظر إلى الأجل الأطول، تظل تحركات STRC مرتبطة ببيتكوين باعتبارها مرساة أساسية، إذ تستند قيمته الجوهرية إلى حجم أصول بيتكوين التي تملكها MicroStrategy. وستحدد تحركات سعر بيتكوين لاحقاً مدى متانة هذا الدعم مباشرة. وإذا تمكنت بيتكوين لاحقاً من اختراق مستوى 100,000 دولار الذي تتوقعه المؤسسات، فمن المرجح بدرجة كبيرة أن تتجه تحركات STRC إلى القوة أيضاً. كما سيؤثر نموذج التمويل الحالي لدى MicroStrategy تأثيراً ملحوظاً؛ فهي لم تضف مؤقتاً حصصاً جديدة لإصدار STRC، وتعتمد حالياً بصورة رئيسية على بيع الأسهم العادية لتوفير الأموال اللازمة لزيادة حيازتها من بيتكوين وإعادة شراء STRC. وسينعكس تدريجياً على تحركات STRC مدى سلاسة التمويل اللاحق واستدامة الأموال، فيما لم يعد رصيد إعادة الشراء المتبقي وفيراً، كما سيتراجع تدريجياً الأثر الهامشي لعمليات إعادة الشراء اللاحقة في دعم السوق.

وفي الوقت نفسه، لا يمكن تجاهل مخاطر الهبوط المحتملة. فقد سجلت كمية بيتكوين التي اشترتها MicroStrategy خلال أسبوع واحد مؤخراً أدنى مستوى لها هذا العام، ما يشير إلى بدء اهتزاز «العجلة الدوارة لزيادة الحيازة المستمرة» التي وثق بها السوق سابقاً. كما أن ضغط التخفيف الناتج عن البيع المستمر للأسهم العادية قد يؤثر بصورة غير مباشرة في ثقة السوق بـ STRC. وإذا شهدت بيتكوين لاحقاً هبوطاً حاداً واستثنائياً، فسيظل STRC معرضاً لخطر فك الارتباط عن نطاقه السعري الحالي. لذلك، لا ينبغي الجزم بصورة عمياء بأن STRC سيواصل الصعود في اتجاه واحد لمجرد موجة إعادة الشراء الكبيرة هذه؛ بل يجب في الوقت نفسه متابعة التغيرات في تحركات بيتكوين وإيقاع تمويل الشركة وغيرهما من المتغيرات الأساسية، من أجل تقييم اتجاه تحركاته اللاحقة بصورة أفضل.#WCTCS9