تُعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، المقرر صدورها اليوم، محور اهتمام الأسواق، باعتبارها القراءة الأخيرة للتضخم قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 28 أكتوبر. وتشير تسعيرات السوق الحالية إلى احتمال يقارب 77% لبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر، مقابل احتمال 23% لرفعها. وتعكس هذه الصورة توقع المستثمرين إلى حد كبير توقفاً مؤقتاً، من دون قناعة كاملة بذلك.

ما هو مؤشر أسعار المستهلكين، ولماذا يحظى بأهمية؟

مؤشر أسعار المستهلكين هو مؤشر يقيس تغيرات أسعار سلة من السلع والخدمات التي تشتريها الأسر خلال فترة محددة. أما مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، فيقدم رؤية أوضح للاتجاه الأساسي. ويراقب الاحتياطي الفيدرالي هذه البيانات عن كثب لتوجيه التضخم نحو هدفه البالغ 2%. وتزيد البيانات التي تتجاوز التوقعات من احتمال رفع أسعار الفائدة، في حين ترفع الأرقام التي تأتي دون التوقعات احتمال بقاء سعر الفائدة الأساسي دون تغيير.

العوامل الرئيسية المؤثرة في التضخم

تُعد أسعار الطاقة من أبرز محركات التضخم. فقد أدى ارتفاع أسعار النفط الخام في سبتمبر إلى زيادة تكاليف البنزين والديزل، ما أثر مباشرة في التضخم العام. وتظهر أسعار الغذاء تقلباً مماثلاً. كما تبرز تكاليف السكن والإيجارات بوصفها مكونات رئيسية للتضخم الأساسي. ويُعد نمو الأجور وظروف سلاسل الإمداد من بين العوامل الأخرى التي تشكل ضغوط الأسعار.

الأرقام المتوقعة وتأثيرها في السوق

تتوقع الأسواق ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام لشهر سبتمبر بنسبة 0.6% على أساس شهري، وزيادته إلى 3.7% على أساس سنوي. ومن المتوقع أن تُعزى هذه الزيادة بدرجة كبيرة إلى ارتفاع أسعار الطاقة. كما يُتوقع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، وبقاؤه ضمن نطاق 2.4%–2.5% سنوياً.

إذا تجاوز التضخم الأساسي التوقعات، فقد تسعّر الأسواق بدرجة أكبر رفعاً لأسعار الفائدة في ديسمبر. وقد يدفع ذلك الدولار وعوائد السندات إلى الارتفاع، مع ممارسة ضغط هبوطي على الأصول عالية المخاطر. وعلى العكس، إذا جاء التضخم الأساسي متماشياً مع التوقعات أو دونها، فقد تتأكد توقعات التوقف المؤقت في أكتوبر، ما قد يخفف بعض الضغوط على الأصول عالية المخاطر.

تحركات السوق قبل صدور البيانات

يتضح في سوق العملات المشفرة تراجع الطلب المؤسسي قبيل صدور البيانات. وسجلت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 679 مليون دولار خلال الأسبوع الماضي، منهية سلسلة من التدفقات الداخلة المتواصلة استمرت 3 أسابيع. وفي الوقت نفسه، سجلت صناديق Ethereum المتداولة تدفقات خارجة على مدى 9 جلسات تداول متتالية. وتشير هذه الصورة إلى تراجع الإقبال على الأصول عالية المخاطر قبل صدور البيانات.

بعد تراجعه إلى مستوى منخفض بلغ $80,324 قبيل صدور البيانات، يحاول Bitcoin الحفاظ على مستوى $83,000. وقد يتحرك السوق في اتجاه جانبي ويواجه صعوبة في تحديد اتجاه واضح إلى حين صدور البيانات. ويشير انخفاض الفائدة المفتوحة ونسب الرافعة المالية في سوق العقود الآجلة إلى تراجع مخاطر الانخفاضات المفاجئة الناجمة عن التصفية القسرية؛ غير أن ذلك يشير أيضاً إلى تراجع الإقبال على المضاربة.

في سوق السندات، يدور عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حول 5.2%. وتضغط العوائد المرتفعة على Bitcoin والذهب من خلال زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تدر عائداً. وفي الوقت نفسه، يظل الذهب محصوراً ضمن نطاق يتراوح بين $4,150 و$4,200، مدعوماً بمشتريات البنوك المركزية. وحافظ مؤشر الدولار على زخمه القوي في الأيام الأخيرة، مواصلاً ممارسة الضغط على العملات والسلع الأخرى.

في الختام

ستسهم بيانات مؤشر أسعار المستهلكين المقرر صدورها اليوم في تشكيل التوقعات بشأن مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، إذا قدمت إشارة واضحة إلى مسار التضخم. وسيكون اتجاه التضخم الأساسي عاملاً حاسماً في تسعير السوق. ويتبنى سوق العملات المشفرة موقفاً حذراً قبيل صدور البيانات؛ إذ تشير التدفقات الخارجة من الصناديق وانخفاض الرافعة المالية إلى تراجع شهية المستثمرين للمخاطر. وبعد صدور البيانات، سيتحدد اتجاه السوق بناءً على مدى اقتراب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي.

لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية. ويستند التحليل إلى معلومات متاحة للعامة، ولا يضمن النتائج المستقبلية.

$BTC $ETH $GT $XAUUSD $XBRUSD
#美国9月CPI即将公布 #USCPISoon