$SKHYNIX #WillYouBuyDipInKoreanStocks

📉 تراجعت الأسهم الكورية مع تفوق الضغوط الاقتصادية الكلية على التفاؤل بالقطاعات.
انخفض مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية بأكثر من 3.6% ليغلق عند 6,384.25، وهو أدنى مستوى له في شهرين. باع المستثمرون الأجانب صافي أسهم بقيمة 2 تريليون وون (1.49 مليار دولار) من أسهم KOSPI، لتمتد بذلك التدفقات الخارجة للجلسة الخامسة على التوالي، فيما باعت المؤسسات نحو 1.67 تريليون وون. وتراجع سهم Samsung Electronics بأكثر من 4.3%، فيما انخفض سهم SK Hynix بنسبة 4.52%، ليتصدرا التراجعات بين أسهم شركات أشباه الموصلات ذات القيمة السوقية الكبيرة.
⚖️ التباين: أساسيات القطاع في مواجهة معنويات السوق.
أشارت البيانات الأولية للربع الثالث من Samsung إلى قوة الطلب على الذاكرة وHBM، مع إيرادات بلغت نحو 145.7 مليار دولار وأرباح تشغيلية قدرها 80.3 مليار دولار. لكن البيانات الإيجابية لم تُترجم إلى دعم للأسعار. ويبدو أن السوق يركز بدلاً من ذلك على الرياح المعاكسة الخارجية، ومنها ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والمخاوف الواسعة بشأن الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي وعوائده. وكان المحفز المباشر هو إعادة تقييم توقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي، ما أثر بشدة في معنويات قطاع أشباه الموصلات.
📊 المشهد المحلي: اقتصاد تقوده الرقائق، لكنه يواجه فجوات هيكلية.
تستحوذ أشباه الموصلات الآن على نحو 32.8% من إجمالي صادرات كوريا الجنوبية، ارتفاعاً من 8.7% في أوائل 2021. وبلغت صادرات أشباه الموصلات في أغسطس مستوى قياسياً قدره 46.65 مليار دولار، بزيادة 209% على أساس سنوي، مدفوعة بالطلب على HBM وذاكرة DRAM للخوادم. ورفع بنك كوريا توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي في 2026 إلى 3.3%، مستشهداً بقوة صادرات الرقائق، كما رفع سعر الفائدة الأساسي إلى 3% عبر زيادتين متتاليتين في يوليو وأغسطس.
لكن طفرة الصادرات لم تُترجم إلى قوة محلية واسعة النطاق. وانخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.4% في شهر حديث، بعد تراجعها بنسبة 0.5% في الشهر السابق. وانخفضت قيمة الوون الكوري رغم تحقيق فائض تجاري كبير، فيما ظل إنفاق المستهلكين ضعيفاً. وأدت مبيعات المستثمرين الأجانب في سبتمبر إلى تدفقات خارجة صافية بقيمة 19.2 مليار دولار من صناديق أسهم الأسواق الناشئة، وكانت كوريا تمثل جزءاً كبيراً منها.
🌍 البعد العالمي: كوريا كمؤشر رائد.
يحظى سوق الأسهم في كوريا الجنوبية بوزن كبير في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة في آسيا، وقد دفع تراجعه المؤشر الأوسع إلى الانخفاض بنسبة 0.8%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ منتصف سبتمبر. وقد دفعت دورة الازدهار الفائقة للذاكرة، المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، الأسهم الكورية إلى الارتفاع الحاد خلال العام الماضي، لكن هذا التركّز نفسه يضخم الآن التحركات الهبوطية. ويراقب المستثمرون العالميون كوريا باعتبارها حالة اختبار: إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي مستداماً فعلاً، فمن المفترض أن تصمد دورة الذاكرة. وإلا، فإن نموذج النمو المدفوع بالصادرات سيواجه إعادة معايرة أصعب.
المتغير الرئيسي هذا الأسبوع هو بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، مع عقد اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في وقت لاحق من هذا الشهر. وستشكل هذه البيانات الاقتصادية الكلية شهية المخاطرة في الأسواق الناشئة، بما فيها كوريا.
عندما تتعايش قوة الصادرات مع ضعف الاقتصاد المحلي، كيف توازنون بين العاملين؟ 👇
#WillYouBuyDipInKoreanStocks #KoreanStocks #Macro #أشباه_الموصلات
هذه ليست نصيحة مالية.