#闪迪重挫6%存储股收跌 لا يزال قطاع شرائح الذاكرة يواجه على المدى القصير ضغوطاً ناجمة عن تفريغ المشاعر، بينما لم تتضرر بالكامل دعامة أساسيات التوازن الضيق بين العرض والطلب على المدى المتوسط.

أولاً، العوامل المحورية وراء هذا التراجع المتواصل
1. تركز تأثيرات سلبية متعددة على المدى القصير
انخفضت أسهم سانديسك وميكرون وغيرهما من الشركات الرائدة في 6 من أصل 7 جلسات تداول متتالية، وكان المحفز المباشر هو التراجع التعويضي في السوق الكورية بعد العطلة، والإنهاء المبكر لخطة إعادة شراء بقيمة 40 مليار دولار لدى إحدى الشركات العملاقة، إلى جانب المخاوف طويلة الأجل بشأن المعروض التي أثارها الاختراق التقني لشركة تشانغشين في بنية 4F².
2. جني الأرباح على نطاق واسع من الأموال التي دخلت عند مستويات مرتفعة سابقاً
ارتفع القطاع في الفترة السابقة بشكل مفرط، وتراجعت سانديسك باستمرار من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 2,354 دولاراً، بالتزامن مع تباطؤ مرحلي في توقعات الطلب على تخزين AI، ما دفع الأموال إلى البيع المكثف عند المستويات المرتفعة لتثبيت الأرباح.
3. تداول السوق مسبقاً على انعكاس العرض والطلب في الأجل البعيد
حوّل المستثمرون أنظارهم بالفعل إلى عامي 2027-2028، وسط مخاوف من أن يؤدي توسع الطاقة الإنتاجية لتخزين البيانات في الصين وبدء تشغيل مصانع رقائق جديدة في كوريا الجنوبية بالتزامن إلى كسر حالة نقص المعروض الحالية.

ثانياً، التقييم المرحلي لاتجاهات السوق اللاحقة
1. على المدى القصير، 1-2 أسبوع: لا يزال تفريغ المشاعر يتمتع بزخم
اقترب مؤشر KOSPI بشدة من مستوى دعم المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وسجل المستثمرون الأجانب صافي مبيعات لمدة 5 أيام متتالية. ومن المرجح أن يواصل القطاع على المدى القصير التحرك المتذبذب بحثاً عن قاع، مع عدم استبعاد احتمال المزيد من الهبوط.
2. على المدى المتوسط، 3-6 أشهر: لا تزال الأساسيات داعمة
تتوقع TrendForce استمرار حالة نقص معروض DRAM حتى عام 2027 على الأقل، بينما يظل المعروض من HBM شحيحاً بشكل مستمر بسبب قوة الطلب على خوادم AI، كما أن استمرارية ارتفاع أسعار الذاكرة أقوى من الدورات التقليدية.
3. على المدى الطويل، 1-2 سنة: ازدياد حدة التباين داخل القطاع
ستتمكن الشركات التي تتمتع بقدرات أساسية لتطوير رقائق الذاكرة، والتي تدخل مسار AI ذي القيمة المضافة العالية، من تحقيق أداء مستقل خلال إعادة هيكلة القطاع، في حين ستتقلص مرونة أرباح أسهم وحدات التجميع الخالصة مع تقلبات الدورة.

ثالثاً، مؤشرات المتابعة الرئيسية لاحقاً
1. اتجاهات الأسعار الفورية
تجدر متابعة التغيرات الشهرية في أسعار DRAM وNAND الفورية، إذ إن استمرار اتجاه ارتفاع الأسعار سيعيد سريعاً المشاعر التشاؤمية الحالية بشأن التقييمات.
2. خطط الإنفاق الرأسمالي لكبار المصنعين
تجدر متابعة وتيرة التوسع الإنتاجي المقبلة لدى سامسونغ وSK هاينكس، إذ إن تحكم الشركات المصنعة الأصلية في الإنتاج بشكل استباقي سيؤخر نقطة انعكاس العرض والطلب في الأجل البعيد.
3. تقدم تطبيق استراتيجية الاستبدال المحلي
ستحدد حالة التسليم الفعلي لمنتجات DDR5 القائمة على بنية 4F² من تشانغشين بحلول نهاية العام مباشرةً اتجاه تصحيح توقعات السوق بشأن هيكل المعروض. $SNDK