#ShareWeekly #WillYouBuyDipInKoreanStocks

تهوي الأسهم الكورية مع تراجع Samsung وSK Hynix. هل حان وقت شراء الانخفاض؟

افتتحت الأسهم الكورية الجنوبية الأسبوع بعمليات بيع حادة يوم الاثنين 12 أكتوبر. وهبط مؤشر KOSPI القياسي 3.65% ليغلق عند 6,384.24، مسجلاً أول إغلاق له دون 6,400 منذ نحو شهرين، وأكبر انخفاض له في يوم واحد منذ نحو شهر. وسار مؤشر KOSDAQ المثقل بأسهم التكنولوجيا على النهج نفسه، متراجعاً 4.83% إلى 849.19.

الأضرار في قطاع أشباه الموصلات

تحمل عملاقا رقائق الذاكرة العبء الأكبر من عمليات البيع. تراجعت Samsung Electronics بنسبة 4.39% لتغلق عند 250,500 وون، أي ما يعادل نحو $187.60 بسعر الصرف الحالي البالغ 1,335.1 وون للدولار. وانخفضت SK Hynix بنسبة 4.52% إلى 1.6 مليون وون، أو نحو $1,198.50 بالدولار. وجاء هذا التراجع رغم إعلان Samsung عن أرباح قياسية، وهي حقيقة حيّرت العديد من المشاركين في السوق.

ما الذي دفع عمليات البيع؟

اجتمعت عدة عوامل للضغط على السوق:

1. بيع المستثمرين الأجانب: باع المستثمرون الأجانب صافي نحو 2.02 تريليون وون خلال اليوم، وكانوا بائعين صافين لخمس جلسات متتالية، متخلصين من نحو 8.6 تريليون وون خلال تلك الفترة.
2. تراجع دعم عمليات إعادة الشراء: أشار محللو السوق إلى أن Samsung وSK Hynix ربما أكملتا عمليات شراء أسهم الخزينة، ما أزال مصدراً رئيسياً للطلب.
3. مخاوف ربحية الذكاء الاصطناعي: خلال عطلة السوق الكورية، تصاعدت الشكوك في الولايات المتحدة بشأن ربحية الذكاء الاصطناعي بعد أنباء عن أن الإيرادات السنوية لـ OpenAI جاءت دون توقعات السوق.
4. توترات الشرق الأوسط والتضخم: أدت هجمات الحوثيين المتجددة على المطار الرئيسي في السعودية إلى دفع أسعار النفط نحو الارتفاع، مما عزز المخاوف من التضخم وعقد آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

هل تمثل هذه فرصة للشراء؟

تستند الرؤية المتفائلة لتجميع أسهم التكنولوجيا الكورية عند الضعف إلى عدة نقاط:

· ترى Goldman Sachs أن تباعد KOSPI عن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) يمثل تخلصاً من مراكز المستثمرين، وليس قمة للدورة. وأشارت الشركة إلى أن توقعات الأرباح المستقبلية لا تزال قوية، مع توقع أن يدعم ارتفاع طاقة إنتاج HBM4 ونقص المعدات الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حتى عام 2028.
· تُتداول أسهم التكنولوجيا الكورية عند تقييمات منخفضة مقارنة بما شهدته عقود، وهو ما استشهدت به Goldman كسبب لتجميع أسهم شركات الذاكرة والتكنولوجيا الرائدة ذات القناعة الاستثمارية العالية خلال فترات الخصم الكبيرة.
· تشير أرباح Samsung القياسية إلى أن الأعمال الأساسية لا تزال قوية، حتى مع تعرض سعر السهم لضغوط البيع.

لكن الرؤية المتشائمة تستحق النظر أيضاً:

· لا تظهر التدفقات الخارجة من جانب المستثمرين الأجانب أي مؤشرات على الانعكاس. وقال محلل Yuanta Securities، لي جاي-وون، إن «أكبر مصدر قلق للسوق المحلية ليس أرباح أشباه الموصلات، بل عرض وطلب المستثمرين الأجانب».
· اخترق KOSPI مستوى متوسطه المتحرك لـ100 يوم، وهو مستوى مهم فنياً، بينما بالكاد يصمد متوسطه لـ200 يوم.
· التقييم وحده ليس محفزاً. وكما قال أحد المحللين، «تأكيد قوة الأساسيات وعودة الأجانب فوراً لشراء الأسهم الكورية مسألتان منفصلتان».

مستويات رئيسية للمراقبة

· دعم KOSPI: 6,300–6,350 (منطقة نفسية وفنية)
· Samsung Electronics: $183.50–$187.25
· SK Hynix: $1,161–$1,198.50

الخلاصة

يجد السوق الكوري نفسه عالقاً بين أساسيات قوية لقطاع أشباه الموصلات وضغوط بيع كثيفة من المستثمرين الأجانب. ويبدو أن عمليات البيع الحادة مدفوعة أكثر بتصفية المراكز، والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي، وتلاشي محفز إعادة شراء الأسهم، وليس بتدهور دورة الرقائق الأساسية. وبالنسبة إلى المستثمرين على المدى الطويل، تقدم أطروحة Goldman القائلة إن ما يحدث هو تخلص من المراكز وليس قمة هيكلية إطاراً مقنعاً. ومع ذلك، فإن غياب محفز قريب المدى للتدفقات الأجنبية الداخلة يشير إلى أن الصبر قد يكون ضرورياً.

هل ستشتري الانخفاض، أم ستنتظر تأكيد تشكل قاع؟

هذه ليست نصيحة مالية. احرص دائماً على إجراء أبحاثك الخاصة.