عائد سندات الخزانة الأمريكية عند 5.2% يضغط على السوق، وضغوط البيع الحكومية تلوح في الأفق، لكن المتوسط المتحرك لـ50 يوماً صمد. وستحدد بيانات PPI ومحضر اجتماع FOMC الاتجاه الأسبوع المقبل.

أولاً، نظرة على السوق: استقر BTC قرب 82,000
لم تحمل حركة السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع الكثير للحديث عنه؛ إذ تحرك BTC في نطاق ضيق بين 82,000 و83,000 دولار، بينما لم يتجاوز التذبذب خلال 24 ساعة 1%.

حتى وقت إعداد هذا الخبر، كان سعر Bitcoin نحو 82,984 دولاراً، وسعر Ethereum نحو 2,490 دولاراً.
لكن هناك تفصيل يستحق الانتباه: حافظ BTC على المتوسط المتحرك لـ50 يوماً.
هبط BTC يوم الخميس إلى 80,400 دولار في وقت ما، ليلامس المتوسط المتحرك لـ50 يوماً تماماً، قبل أن تعيده عمليات الشراء إلى الأعلى. وقد أدى هذا المتوسط منذ يوليو دور «الخط الفاصل للاتجاه متوسط الأجل»؛ فبقاء السعر فوقه يعني أن الهيكل متوسط الأجل لم يتضرر، ولا حاجة إلى إعادة التقييم إلا في حال كسره.
المستثمرون قصيرو الأجل «يستسلمون»، لكن هذه العملية قد تقترب من نهايتها.
أظهرت بيانات CryptoQuant أن المستثمرين قصيري الأجل نقلوا يوم الخميس 55,600 BTC إلى المنصات، وكانت معظمها في حالة خسارة، في أكبر كمية نقل يومية بخسارة منذ 26 يونيو. لكن BTC كان عند 59,300 دولار آنذاك، بينما يبلغ الآن 82,000. ورغم ضخامة حجم التحويلات، فإن السعر أعلى بكثير من مستواه في يونيو، ما يشير إلى أن أضعف حاملي العملة قد يكونون بصدد الخروج من السوق، وليس إلى بداية موجة هلع جديدة.

ثانياً، ماذا حدث هذا الأسبوع؟ ثلاث قوى «تضغط على الأسعار»
القوة الأولى: الحكومة الأمريكية تواصل إيداع BTC في المنصات
كان هذا المحفز الأكثر مباشرة للهبوط الحالي.
خلال الأيام الثلاثة الماضية، أودعت الحكومة الأمريكية 17,733 BTC في CoinbPrime (نحو 1.48 مليار دولار) و750 WBTC (نحو 62 مليون دولار)، وخلال تلك الفترة انخفض سعر BTC بنسبة 6.9%.
لكن هناك تفصيل جوهري: إيداع العملات في CoinbPrime لا يعني بيعها فوراً. وتجمع Coinb Prime بين خدمات الحفظ والتداول، وقد تكون هذه الكمية جزءاً من عملية إعادة الأصول في قضية اختراق Bitf، أو أصولاً تنتظر التصرف فيها. وما يقلق السوق فعلياً ليس «أنها بيعت بالفعل»، بل «إمكانية بيعها في أي وقت»؛ فهذا «ظل المعروض المعلق فوق السوق» يضخم الهلع بسهولة أكبر عندما تكون مراكز الشراء مزدحمة.

القوة الثانية: نقل MARA لـ996 BTC إلى Galaxy Digital
نقلت شركة التعدين MARA Holdings عدد 996 BTC إلى Galaxy Digital (بقيمة نحو 81.13 مليون دولار)، ويترقب السوق ما إذا كان ذلك مرتبطاً بتقليص الحيازات. وقد انخفضت حيازات MARA من BTC من 53,822 في فبراير إلى 35,577 في أغسطس، فيما تتحول الشركة نحو أعمال الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وقد تكون مبيعات BTC موجهة لتوفير التمويل لخفض الرافعة المالية والأعمال الجديدة.

القوة الثالثة: تحول تدفقات أموال ETF إلى الخارج
سجلت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية في 7 أكتوبر صافي تدفقات خارجة بقيمة 484.9 مليون دولار، وهي أكبر تدفقات يومية خارجة خلال نحو 3.5 أشهر. وكان أداء Ethereum ETF أسوأ؛ إذ سجل صافي تدفقات خارجة بقيمة 641.3 مليون دولار على مدى 8 جلسات تداول متتالية، متجاوزاً حجم التدفقات الخارجة من صناديق Bitcoin.
وضع ETH أسوأ من BTC. فقد تراجع سعر صرف ETH/BTC إلى أدنى مستوى منذ منتصف أغسطس، وتنزف صناديق ETF، كما أعلنت Bitmine اقترابها من حد الشراء الأقصى وتوقفها الوشيك عن الشراء. «مشترو» Ethereum ينسحبون.

ثالثاً، على صعيد الاقتصاد الكلي: تراجع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر إلى أقل من 20%
لا تزال تداعيات بيانات الوظائف غير الزراعية تتفاعل.
لم تضف الوظائف غير الزراعية في سبتمبر سوى 29,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات. وأرسل نائبا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيفرسون وبومان، إشارات مفادها أن «الخطوة المقبلة تحتاج إلى مزيد من الوقت». وأظهرت بيانات CME أن احتمال رفع الفائدة في أكتوبر تراجع إلى أقل من 20%.
وهذا يصب في مصلحة سوق العملات المشفرة على المدى القصير. فعدم رفع الفائدة في أكتوبر يعني تراجع الضغوط قصيرة الأجل. لكن تقدير Huatai Securities هو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيجد صعوبة في رفع الفائدة في أكتوبر على التوالي، مع توقع رفعها مجدداً في ديسمبر في السيناريو الأساسي.
لكن «الضغط الخفي» الحقيقي هو عائد سندات الخزانة الأمريكية. فلا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 5.2%، وهو «سقف خفي» لأصول المخاطر. وحذرت PIMCO، عملاقة السندات، من أن العائد لأجل 10 سنوات قد يرتفع إلى 6%؛ وإذا حدث ذلك فعلاً، فستخضع تقييمات أصول المخاطر لجولة جديدة من الضغط.

رابعاً، المحطات الرئيسية الأسبوع المقبل

14 أكتوبر (الثلاثاء) بيانات PPI الأمريكية لشهر سبتمبر
«المحطة الاستطلاعية» لضغوط التضخم
15 أكتوبر (الأربعاء) محضر اجتماع FOMC لمجلس الاحتياطي الفيدرالي
رصد الخلافات الحقيقية داخل المجلس بشأن «مسار رفع الفائدة»
اتجاه تحويلات BTC من الحكومة الأمريكية
إذا استمرت التحويلات الكبيرة إلى المنصات، فقد تستمر الضغوط قصيرة الأجل
تدفقات أموال ETH ETF
إذا استمرت التدفقات الخارجة، فقد يواصل ETH أداءه المتأخر عن BTC

الاستراتيجية التشغيلية
1. لا تطارد ارتفاع BTC قرب 82,000 ولا تستسلم للهلع: السيولة ضعيفة خلال عطلة نهاية الأسبوع، وينبغي انتظار بيانات الأسبوع المقبل لتحديد الاتجاه
2. راقب منطقة الدعم بين 80,400 و81,000: هذه منطقة المتوسط المتحرك لـ50 يوماً، وصمودها يعني أن الهيكل متوسط الأجل لم يتضرر
3. يظل ETH ضعيفاً على المدى القصير: سجل سعر صرف ETH/BTC مستوى منخفضاً جديداً، وتواصل صناديق ETF تسجيل التدفقات الخارجة، ولا يُنصح بزيادة حيازات ETH على المدى القصير
4. قلص مراكزك قبل صدور بيانات PPI ومحضر FOMC الأسبوع المقبل: قد تتسبب البيانات في تقلبات، فلا تراهن بمراكز كبيرة على اتجاه معين قبل صدورها
5. يستحق اتجاه تحويلات BTC من الحكومة المتابعة المستمرة: إذا استمرت التحويلات الكبيرة، فقد تستمر الضغوط قصيرة الأجل

BTC «مستلقٍ» عند 82,000، لكن المتوسط المتحرك لـ50 يوماً صمد. وضغوط البيع الحكومية معلقة، ومشترو ETH ينسحبون، واحتمال رفع الفائدة في أكتوبر تراجع إلى أقل من 20%؛ لدى كل من المشترين والبائعين أسبابهم، لكن الاتجاه لم يتضح بعد. وسيكون صدور بيانات PPI ومحضر FOMC الأسبوع المقبل «لحظة كشف الأوراق» الحقيقية.

شاهد النسخة الأصلية