في سوق الأسهم الأمريكية، المؤشرات ترتفع، لكن الأموال تهرب. في 9 أكتوبر، أغلقت المؤشرات الرئيسية الثلاثة على ارتفاع جماعي؛ إذ صعد داو جونز 0.83% إلى 51,654.95 نقطة، وناسداك 0.64%، وS&P 500 بنسبة 0.59%، وسجلت جميعها مكاسب هذا الأسبوع. لكن بيانات تدفقات الأموال كشفت عن تصدعات — فقد شهدت الأسهم الأمريكية الفردية تدفقات خارجة بقيمة 11 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي، في ثالث أكبر تدفق أسبوعي خارج منذ 2008، فيما واجهت 9 قطاعات من أصل 11 تدفقات خارجة. وتعرض قطاع أشباه الموصلات لضغوط واضحة، بينما ارتفع قطاعا أجهزة تكنولوجيا المعلومات والبرمجيات عكس الاتجاه؛ ويشير الأداء القوي لشركات هوليت-باكارد إنتربرايز وسيسكو وأوراكل إلى أن الأموال تتركز في المجالات القادرة فعلياً على توليد التدفقات النقدية. وتؤكد بيانات JPMorgan ذلك أيضاً: فقد تحسنت معنويات تداول المستثمرين الأفراد، وعادت الأموال إلى الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، فيما جذبت Nvidia تدفقات بقيمة 834 مليون دولار الأسبوع الماضي.

أما الذهب، فسعره يرتد، لكن صناديق ETF تخفض حيازاتها. أغلقت عقود الذهب الآجلة في COMEX على ارتفاع 1.52% عند 4,220.3 دولاراً للأونصة، بينما ارتفعت الفضة 2.84%. لكن حيازات أكبر صندوق ETF للذهب في العالم — SPDR Gold Trust — انخفضت بمقدار 2.281 طن مقارنة بالجلسة السابقة، لتبلغ حالياً 1,053.13 طن. ويشير ارتفاع سعر الذهب وانخفاض حيازات صناديق ETF إلى أن هذا الارتداد مدفوع بدرجة أكبر بتغطية مراكز البيع على المكشوف قصيرة الأجل ومشاعر التحوط، وليس بزيادة منهجية في مراكز المستثمرين على المدى المتوسط والطويل. لكن على المدى المتوسط، أظهر تقرير مجلس الذهب العالمي أن تدفقات صناديق ETF العالمية للذهب خلال الربع الثالث بلغت مستوى قياسياً عند 31 مليار دولار، فيما زادت الحيازات 67 طناً إلى مستوى قياسي بلغ 4,256 طناً، ما يشير إلى أن الطلب على تخصيص الاستثمارات للذهب لا يزال قوياً في الاتجاه العام.

فكرة توزيعي الاستثماري: أركز في الأسهم الأمريكية على المدى القصير على اتجاه تركز الأموال من المؤشرات نحو الأسهم الفردية، وانتقالها من أشباه الموصلات إلى شركات التكنولوجيا القائمة على التدفقات النقدية؛ أما الذهب، فأحافظ على استراتيجية البيع عند الارتفاع والشراء عند الانخفاض ضمن نطاق 4,100-4,200 دولار، وقد يفتح الاختراق القوي لمستوى 4,230 دولاراً المجال أمام مزيد من الصعود. وإذا تراجع سعر الذهب إلى حدود 4,000 دولار، فسأفكر جدياً في زيادة المراكز، لأن منطق التخصيص الاستثماري طويل الأجل الذي عكسته التدفقات القياسية إلى صناديق ETF خلال الربع الثالث لم يتغير.

إلى أي جانب تميل كفتكم؟ أسهم التكنولوجيا أم الذهب؟#每周来晒