انخفضت الأسهم الأمريكية sharply يوم الخميس، مع تصدر أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات التراجع بعد أن أفاد تقرير لصحيفة Financial Times بأن الإيرادات السنوية المحسوبة على أساس المعدل السنوي لشركة OpenAI كانت أقل بنحو 20 مليار دولار مما أُشير إليه سابقاً. وأبلغ مطور ChatGPT المستثمرين بأن إيراداته السنوية المحسوبة على أساس المعدل السنوي كانت تقترب من 50 مليار دولار في نهاية سبتمبر، أي أقل من رقم 70 مليار دولار الذي تداولته تقارير إعلامية في الشهر السابق. وعُزي هذا التباين إلى اختلافات في طريقة احتساب المبيعات إلى الشركاء السحابيين.

وأثار التقرير مخاوف متزايدة من أن الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يكون أصعب تبريراً مما كان مفترضاً سابقاً. وأدى بيع أسهم شركات تصنيع الرقائق إلى انخفاض الأسهم، مع تمدد الخسائر بعد نشر رقم الإيرادات. وهبط مؤشر Nasdaq Composite بحدة في تداولات بعد الظهر، وتراجع Nasdaq 100 بما يصل إلى 2% مع انتشار الخبر. وتعرضت Nvidia وOracle وأسهم كبرى أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي لضغوط، فيما قاد قطاع التكنولوجيا في S&P 500 خسائر المؤشر.

لفت حجم التراجع الانتباه إلى تركز مكاسب السوق في مجموعة صغيرة من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وكان كل من S&P 500 وNasdaq قد بلغا مستويات قياسية في وقت سابق من الشهر، مدفوعين إلى حد كبير بتوقعات استمرار نمو الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وعندما تتحدى نقطة بيانات واحدة افتراضات الإيرادات الكامنة وراء ذلك الإنفاق، يتضخم التأثير لأن جزءاً كبيراً من قيمة المؤشر مرتبط بالموضوع نفسه. ويعكس رقم 500 مليار دولار الذي أوردته تقارير السوق الانخفاض الإجمالي في قيمة الأسهم الأمريكية خلال اليوم.

ومن الجدير بالذكر ما يمثله تباين الإيرادات وما لا يمثله. فما زالت إيرادات OpenAI السنوية المحسوبة على أساس المعدل السنوي، والبالغة نحو 50 مليار دولار، رقماً كبيراً، ولا تزال الشركة واحدة من أكبر مطوري الذكاء الاصطناعي في العالم. ويعكس الفارق بين الرقمين اختلافاً منهجياً في طريقة احتساب الإيرادات من الشراكات السحابية، وليس انهياراً مفاجئاً في الطلب. وكان رد فعل السوق مدفوعاً بحالة عدم اليقين التي يخلقها مثل هذا التباين الكبير، لا بأدلة على تراجع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وكان المستثمرون قد سعّروا مساراً محدداً للنمو، وأشار التقرير إلى أن هذا المسار قد يكون أقل يقيناً مما كان مفترضاً.

كما شكلت الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع عاملاً في تقلبات السوق الأخيرة. ولا يزال عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب أعلى مستوياته منذ عقود، فوق 5.3%، فيما أشارت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى أن رفعاً آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام قد يكون مناسباً. وعندما يكون معدل العائد الخالي من المخاطر مرتفعاً إلى هذا الحد، يرتفع معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية، وتصبح القطاعات عالية النمو أكثر حساسية للتغيرات في ذلك المعدل. وتجعل هذه الديناميكية السوق أكثر تفاعلاً مع الأخبار التي تشكك في افتراضات الأرباح الكامنة وراء تلك التقييمات.

وتتمثل نقطة البيانات التالية التي تجدر متابعتها في صدور مؤشر أسعار المستهلكين في 14 أكتوبر، إذ سيوفر معلومات جديدة عن مسار التضخم، وبالتالي عن مسار أسعار الفائدة. وقد أصبحت رهانات الذكاء الاصطناعي وتوقعات أسعار الفائدة مترابطة، وأي تحول في أحدهما سيؤثر في الآخر. وفي الوقت الحالي، أعاد السوق تسعير جزء من الحماس الذي دفع المستويات القياسية، وستعتمد استدامة إعادة التسعير هذه على ما إذا كانت أرقام الإيرادات التي أشعلتها ستُراجع أو تُؤكد خلال الأسابيع المقبلة.

لا تُعد هذه المقالة نصيحة استثمارية. ويستند التحليل إلى معلومات متاحة للعامة ولا يضمن النتائج المستقبلية.

$US30 $NAS100 $SNDK $NVDA $MU
#PlanYourTradesThisWeek #ShareWeekly #布局本周交易 #布局本周交易