#ShareWeekly #PlanYourTradesThisWeek

##USSeptemberJobs29K
تقرير وظائف سبتمبر غيّر قواعد اللعبة في السوق للتو
تسبب تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر في صدمة كبيرة للأسواق.

ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 29,000 وظيفة فقط، مقارنة بتوقعات قريبة من 90,000 وظيفة، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%.

كما جرى تعديل وظائف أغسطس بالخفض من 162,000 إلى 133,000 وظيفة، بينما أدت التعديلات على مدى الشهرين السابقين إلى حذف نحو 60,000 وظيفة. وارتفع متوسط الأجور بالساعة بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري و3.0% على أساس سنوي، ما يوضح أن نمو الوظائف وزخم الأجور يفقدان قوتهما.

للوهلة الأولى، بدا هذا بالضبط نوع التقرير الذي كان يرغب فيه المضاربون على ارتفاع العملات المشفرة. فسوق العمل الأضعف يقلل الضغط الفوري نحو مزيد من التشديد النقدي، وقد دفع ذلك في البداية عوائد سندات الخزانة إلى الانخفاض، والدولار إلى الضعف، والأصول عالية المخاطر إلى الارتفاع.

قفز Bitcoin سريعاً فوق 87,000 دولار، بينما ارتفع الذهب بقوة نحو 4,223 دولاراً. لكن رد الفعل لم يستمر، وهذا الانعكاس أهم بكثير من الارتفاع الأولي.

عوائد سندات الخزانة لا تزال أكبر إشارة للعملات المشفرة

انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في البداية بنحو 8 نقاط أساس بعد تقرير الوظائف، متراجعاً نحو 5.15%، لكنه تعافى لاحقاً مقترباً من 5.21%. كما عكس عائد السندات لأجل عامين تراجعه الأولي وتحرك نحو 4.82%، بينما ظل عائد السندات لأجل 30 عاماً قرب 5.62%.

يخبرنا هذا بأن الأسواق لا تفسر تقرير الوظائف الضعيف على أنه نهاية لمشكلة التضخم.

بالنسبة إلى Bitcoin وEthereum، يمثل هذا التمييز أهمية حاسمة. يكون ضعف سوق العمل إيجابياً عندما يؤدي إلى انخفاض العوائد وتوقعات بسياسة نقدية أكثر تيسيراً. لكن إذا ظل التضخم مستعصياً على التراجع وبقيت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل فوق 5%، فستظل الأصول عالية المخاطر تواجه منافسة قوية من أدوات الدخل الثابت. ولهذا تلاشى ارتفاع Bitcoin الأولي بعد تقرير الوظائف بهذه السرعة.

Bitcoin: النطاق واضح

يُتداول Bitcoin حالياً حول مستوى 84,000 دولار، بعد بلوغه أعلى مستوى خلال اليوم قرب 86,700 دولار وتراجعه نحو 83,585 دولاراً. ولا يزال الهيكل قصير الأجل محصوراً ضمن نطاق، مع عمل منطقة 83,500-83,800 دولار كأول نطاق دعم مهم.

إذا خسر Bitcoin مستوى 83,500 دولار تحت ضغط بيع قوي، فسيكون الدعم الرئيسي التالي قرب 82,000 دولار. وتصبح هذه المنطقة مهمة بشكل خاص، لأن كسرها سيضعف الهيكل الحالي ويزيد احتمالية حدوث تصحيح أعمق.

على الجانب الصاعد، تمثل منطقة 85,300-85,500 دولار أول نطاق مقاومة. وفوقها، تمثل منطقة 86,700-87,500 دولار نطاق الاختراق الرئيسي. وسيؤدي الإغلاق اليومي الحاسم فوق 87,500 دولار إلى تعزيز الهيكل الصاعد، وقد يفتح الطريق نحو 90,000 دولار.

لذلك، فإن رؤيتي للتداول بسيطة: لن أطارد Bitcoin في منتصف النطاق. فدون مستوى 83,500 دولار، تزداد المخاطر بشكل كبير، بينما سيقدم استرداد مؤكد لمستوى 87,500 دولار إشارة زخم أقوى بكثير. وتظل منطقة 82,000-83,000 دولار نطاق التراجع الأكثر إثارة للاهتمام للمشترين، شريطة أن يستقر هيكل السوق هناك.

Ethereum يُظهر مزيداً من الضعف

يتخلف Ethereum عن Bitcoin ولا يزال قريباً من مستوى 2,600 دولار. وتمثل منطقة 2,590-2,610 دولار نطاق الدعم الفوري، بينما تمثل منطقة 2,680-2,700 دولار أول نطاق تعافٍ مهم.

سيؤدي التحرك فوق 2,700 دولار إلى تحسين الهيكل قصير الأجل، بينما سيقدم استرداد منطقة 2,725-2,760 دولار تأكيداً أقوى على عودة المشترين. ومن ناحية أخرى، قد يؤدي الكسر الواضح دون 2,590 دولار إلى كشف منطقة 2,570 دولار والإشارة إلى استمرار الضعف النسبي أمام Bitcoin.

وهذا مهم لسوق العملات البديلة الأوسع. وإلى أن يبدأ Ethereum في استرداد متوسطاته المتحركة وإظهار أداء نسبي أقوى، فسأتعامل مع ارتفاعات العملات البديلة القوية بحذر. ولا يزال Bitcoin التعبير الأقوى عن مخاطر العملات المشفرة، بينما لا يزال ETH يحاول الاستقرار.

الاحتياطي الفيدرالي لا يزال المحرك الرئيسي

أدى تقرير الوظائف الضعيف إلى خفض توقعات رفع الفائدة في أكتوبر بشكل حاد. وقبل صدور التقرير، كانت الأسواق قد منحت احتمالات أعلى بكثير لرفع آخر، لكن تلك التوقعات انهارت بعد بيانات التوظيف.

لكن ينبغي للمتداولين ألا يخلطوا بين انخفاض توقعات رفع الفائدة في أكتوبر وبين تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف تيسيري بالكامل.

التضخم هو المشكلة.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، بينما جاء مؤشر أسعار المنتجين أكثر سخونة بكثير عند 5.4% على أساس سنوي. ولا تزال أسعار الطاقة والضغوط الجيوسياسية تخلق مخاطر تضخمية إضافية.

وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يتلقى تقريراً ضعيفاً عن التوظيف، ومع ذلك يظل حذراً. ويتعين على البنك المركزي الموازنة بين قوتين متعارضتين: سوق عمل يبرد وتضخم مستمر. وإلى أن يتحرك التضخم نحو الانخفاض بوضوح، لا يمكن للسوق تسعير دورة تيسير طويلة الأمد بثقة.

مؤشرا CPI وPPI هما الآن المحفزان الحقيقيان

سيأتي الاختبار الرئيسي التالي للسوق من بيانات التضخم. ومن المقرر صدور مؤشر CPI لشهر سبتمبر في 14 أكتوبر، ومؤشر PPI لشهر سبتمبر في 15 أكتوبر. وقد تحدد هذه الإصدارات ما إذا كان نطاق Bitcoin الحالي سينكسر صعوداً أم هبوطاً.

إذا جاء مؤشرا CPI وPPI أعلى من المتوقع، فقد ترتفع عوائد سندات الخزانة مجدداً، وقد يقوى الدولار، وقد يعيد Bitcoin اختبار مستوى 83,500 دولار أو حتى 82,000 دولار. وسيعزز ذلك سردية بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

أما إذا جاء التضخم أقل من المتوقع، فقد يصبح السيناريو المعاكس ممكناً. وقد تعود عوائد سندات الخزانة إلى ما دون 5%، وقد تضعف توقعات مزيد من التشديد، وقد يحصل Bitcoin على دفعة السيولة اللازمة لتحدي مستوى 87,500 دولار والوصول في نهاية المطاف إلى 90,000 دولار.

الصورة الأكبر للسوق

لا تزال الأسهم صامدة بشكل مفاجئ رغم ارتفاع العوائد. ولا يزال مؤشرا S&P 500 وNasdaq يتداولان قرب مستويات قياسية، بدعم كبير من دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

وقد دفعت Nvidia الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة، بينما يظل قطاع الذاكرة أحد أقوى الاتجاهات، لأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تواصل دعم الطلب على الذاكرة المتقدمة.

ويرسل الذهب أيضاً إشارة مهمة. فقد ارتفع بقوة بعد تقرير الوظائف وحافظ على مكاسبه بشكل أفضل من Bitcoin. ويوضح هذا التباين أن المستثمرين لا يزالون يتعاملون مع الذهب باعتباره أصلاً دفاعياً تقليدياً، بينما يواصل Bitcoin التصرف كأصل عالي المخاطر ومرتفع الحساسية يحتاج إلى ظروف سيولة مواتية.

وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة، يعني هذا أن أهم رسم بياني قد لا يكون BTC فعلياً. راقبوا عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. فإذا ظلت العوائد فوق 5%، فقد يواجه Bitcoin صعوبة في ترسيخ اختراق مستدام. وإذا انخفضت العوائد بحسم إلى ما دون 5% بالتزامن مع تراجع توقعات التضخم، فستصبح البيئة أكثر ملاءمة بكثير لـ BTC وETH وسوق العملات المشفرة الأوسع.

رؤيتي الحالية للتداول

يتمثل سيناريو الأساس لدي في ميل محايد إلى الصعود بحذر، ما دام Bitcoin يحافظ على منطقة الدعم بين 83,500 و82,000 دولار. وسأصبح أكثر تفاؤلاً بالصعود بشكل كبير بعد اختراق مؤكد والإغلاق فوق 87,500 دولار، لأن ذلك سيبطل جزءاً كبيراً من هيكل النطاق الحالي ويخلق مساراً محتملاً نحو 90,000 دولار.

لكن دون 82,000 دولار، يصبح السيناريو الصاعد أضعف بكثير، وقد يدخل السوق في تصحيح أعمق.

وبالنسبة إلى Ethereum، فإن منطقة 2,590-2,610 دولار هي نطاق الدفاع الرئيسي، بينما يمثل مستويا 2,700 دولار ثم 2,725-2,760 دولار المستويات التي يحتاج المضاربون على ارتفاعها إلى استردادها.

غيّر تقرير وظائف سبتمبر سردية الاحتياطي الفيدرالي قصيرة الأجل، لكنه لم ينه قصة التضخم.

ومن المرجح أن تعتمد حركة Bitcoin الرئيسية التالية على مزيج من عوائد سندات الخزانة ومؤشري CPI وPPI وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، وليس على تقرير التوظيف وحده.

في الوقت الحالي، لا يزال السوق عالقاً بين سوق عمل يبرد ويدعم سياسة أكثر تيسيراً، وتضخم مستعصٍ على التراجع يبقي العوائد مرتفعة. ويؤدي هذا التوتر إلى التقلبات الحالية، ومن المرجح أن يأتي الاختراق الرئيسي التالي عندما ينتصر أحد الطرفين أخيراً.

#OneGateWitnessProgram