#英伟达股价新高

#NvidiaHitsRecordHigh

🚨 ناسداك عند أعلى مستوى جديد — لكن هل هذه بداية ارتفاع أكبر أم المرحلة الأخيرة من فقاعة؟

عاد ناسداك مجدداً إلى منطقة قياسية، مقترباً لفترة وجيزة من 27,400 نقطة في 5 أكتوبر، مسجلاً ارتداداً استثنائياً يقارب 15% من أدنى مستوى له في أواخر يوليو خلال أقل من ثلاثة أشهر.

ما يجعل هذه الحركة مثيرة للاهتمام بشكل خاص هو أنها لا يقودها سهم شركة واحدة فقط. فالارتفاع ينتشر بين أكبر الأسماء في قطاع التكنولوجيا:

🚀 SpaceX: +5%+
📈 Meta: +2%+
📈 Tesla: ~2%
📈 Microsoft: ~2%
🔥 Nvidia: +1%+، متجهة مجدداً نحو مستويات قياسية

هذا الاتساع مهم. فالسوق الذي تدعمه عدة أسهم قيادية أقوى هيكلياً من سوق يقوده سهم واحد. لكنه يعني أيضاً أن التوقعات أصبحت مرتفعة للغاية.

إذن، ما الذي يدفع هذا الارتفاع؟

1️⃣ تغيرت توقعات أسعار الفائدة بشكل كبير

كان أحد أكبر المحفزات هو الانعكاس الحاد في توقعات السياسة النقدية.

حتى وقت قريب، كانت الأسواق تقدر احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أكتوبر بنحو 70%. وقد تراجعت هذه الاحتمالات الآن إلى نحو 20%.

جاء هذا التحول مع ظهور بيانات اقتصادية أقل دعماً لمزيد من التشديد النقدي. فقد جاء نمو الوظائف في سبتمبر دون التوقعات، واستقر معدل البطالة عند نحو 4.2%، بينما تراجعت مشاركة القوى العاملة. وفي الوقت نفسه، قدمت بيانات التضخم بعض الارتياح أيضاً، إذ بلغ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي نحو 3.3% على أساس سنوي، مع تحسنه خلال الأشهر الأخيرة.

بالنسبة إلى أسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، يمكن لانخفاض توقعات أسعار الفائدة أن يبرر تقييمات أعلى.

لكن هناك فارق مهم: الأسواق تسعّر حالياً عدم رفع أسعار الفائدة، وليس بالضرورة بدء دورة فورية من خفضها. وإذا تسارع التضخم مجدداً، فقد تتغير الرواية بأكملها بسرعة.

2️⃣ استعادت Nvidia دورها القيادي في مجال الذكاء الاصطناعي

لا يزال الذكاء الاصطناعي الركيزة الأساسية الأكبر.

بلغت Nvidia مؤخراً نحو 237.88 دولار خلال التداولات اليومية، ما دفع قيمتها السوقية نحو 5.67 تريليون دولار واستعاد بها السهم المركز الأول بين أكبر شركات العالم.

ويكتسب ذلك أهمية خاصة لأن Nvidia كانت قد تعرضت في وقت سابق لتراجع يقارب 20% من أعلى مستوياتها، مع محو أكثر من 1 تريليون دولار من قيمتها السوقية وسط مخاوف من تباطؤ الطلب على الذكاء الاصطناعي.

أما الآن، فقد انقلبت الرواية.

ارتفعت إيرادات Nvidia الفصلية الأخيرة بنسبة 105.9% على أساس سنوي، وتجاوزت ربحية السهم التوقعات، كما أعلنت الشركة تفويضاً ضخماً لإعادة شراء أسهم بقيمة 150 مليار دولار. وحافظت Morgan Stanley أيضاً على تصنيف Nvidia كخيار مفضل، مع سعر مستهدف يبلغ 300 دولار.

ومن أدنى مستوى في أواخر يوليو، تعافت NVDA بنحو 25%.

وطالما ظلت Nvidia قوية، فمن المرجح أن تظل ثقة المستثمرين في منظومة الذكاء الاصطناعي الأوسع صامدة.

3️⃣ يتوسع الارتفاع إلى ما يتجاوز Nvidia

تتمثل القصة الأكبر في أن المستثمرين مستعدون مجدداً لدفع تقييمات مرتفعة للشركات التي تتمتع بسرديات قوية للنمو طويل الأجل.

ويبرز انتعاش SpaceX تجدد الإقبال على المخاطرة، بينما تستفيد Meta من الإعلانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وتمتلك Microsoft أحد أوضح مسارات تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي من خلال Azure وCopilot، في حين تواصل Tesla جذب الانتباه بفضل فرص سيارات الأجرة ذاتية القيادة والطاقة.

إنها تركيبة قوية، لكنها خطيرة أيضاً إذا انفصلت التوقعات عن الأرباح.

⚠️ ثلاثة مخاطر قد تكسر الارتفاع

أولاً: عودة التضخم.
قد تدفع أسعار النفط أو الإيجارات أو الأجور المرتفعة التضخم إلى تجاوز التوقعات مجدداً، وتعيد مخاوف تشديد الاحتياطي الفيدرالي.

ثانياً: تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
إذا خفضت Microsoft أو Meta أو Google أو غيرها من الشركات العملاقة الإنفاق الرأسمالي، فقد تواجه سلسلة تقييمات الذكاء الاصطناعي بأكملها إعادة تسعير حادة.

ثالثاً: فشل الأرباح في اللحاق بالركب.
ارتفع ناسداك بنحو 15% منذ أواخر يوليو، في حين لم ترتفع توقعات الأرباح بالسرعة نفسها تقريباً.

وهذا يطرح السؤال الأكبر مع اقتراب موسم إعلان الأرباح:

هل ترتفع أسعار الأسهم لأن الأرباح تزداد قوة — أم لأن المستثمرين مستعدون ببساطة لدفع المزيد مقابل الأرباح نفسها؟

🔥 رأيي: إن وصول ناسداك إلى مستوى قياسي جديد أمر لافت، كما أن اتساع نطاق الارتفاع عامل إيجابي. لكن هذه لم تعد بيئة سهلة لشراء الانخفاضات. ومع ارتفاع التقييمات، يجب على الأرباح الآن أن تثبت قدرة قصة الذكاء الاصطناعي والنمو على تبرير الأسعار التي يدفعها المستثمرون بالفعل.

بالنسبة إلى $NVDA، لا يزال الاتجاه قوياً، لكن كلما ارتفع السهم، أصبحت جودة التنفيذ أكثر أهمية.

الارتفاع حقيقي. والسؤال هو ما إذا كانت الأساسيات قادرة على مواصلة التقدم بالسرعة نفسها التي تتحرك بها التوقعات.

#OneGate见证计划 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square