10.6 تحليل السوق (هيكل هبوطي على الأطر الزمنية الصغيرة + تحوّل التدفقات الكبيرة المستمرة إلى ETF من تدفقات داخلة إلى تدفقات خارجة)

منطق الاتجاه الهابط
منذ 21–23 سبتمبر، صعدت بيتكوين إلى نحو 87,000 دولار ثلاث أو أربع مرات، لكنها تراجعت في كل مرة. تكرار الرفض عند المستوى نفسه يشير إلى وجود عرض حقيقي في الأعلى، وليس مجرد ارتفاعات خاطفة عابرة.

كما أن العوامل الكلية لا تقدم دعماً. يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 5.32%، مقترباً من أعلى مستوى له منذ عام 2002. تتمتع السندات بعائد، بينما لا تتمتع بيتكوين بذلك؛ وعند هذا المستوى من العائد، لا يوجد سبب يدفع المستثمرين إلى مطاردة الارتفاع. التوظيف الضعيف خارج القطاع الزراعي خفّض فقط احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر، لكنه لم يخفض عوائد السندات طويلة الأجل. ولا يزال ناسداك يسجل مستويات قياسية جديدة، بينما تتخلف العملات بوضوح عن الأسهم، وتفضل الأموال البقاء في أسهم الذكاء الاصطناعي.

المعنويات والرافعة المالية مزدحمتان نسبياً. يتراوح مؤشر الخوف والطمع بين نحو 67–73، ولا يزال في منطقة الطمع؛ وبلغت عمليات التصفية خلال 24 ساعة نحو 194 مليون دولار، مع تفوق المراكز الطويلة على القصيرة. تكرار فشل الصعود في منطقة الطمع يكون عادةً فرصة لتقليص المراكز، وليس لزيادة الرافعة المالية. بلغ صافي تدفقات ETF الداخلة الأسبوع الماضي نحو 241 مليون دولار، وهو أضعف بكثير من موجة سبتمبر، كما أن شراء السوق الفورية لا يستطيع استيعاب ضغوط البيع فوق 87,000 دولار.

تجدر مراقبة المستويات التالية:
87,000–88,000 منطقة عرض فشل السعر عندها عدة مرات؛ ويرى البعض أنها منطقة تصفية أوامر تهدف إلى سحب السيولة العلوية قبل الانعكاس هبوطاً
84,000–85,000 أول مستوى دعم اليوم، وكذلك منطقة تركز التكلفة؛ وإذا لم يستعد السعر هذا المستوى عند إغلاق اليوم، فسيبدأ الهيكل الصاعد في التدهور
82,000–83,000 منطقة الهدف الأولى، وفقدانها سيؤدي إلى تسارع الهبوط
إذا تم كسر 77,000 دولار في الأسفل، عندها فقط سيُعاد بحث منطقة قيعان يوليو؛ لكنها ليست السيناريو الأساسي في الوقت الحالي

من الناحية الهيكلية، نحن أمام مثلث متقارب بين دعم صاعد ومقاومة أفقية، وكلما اقترب السعر من القمة، أصبحت الاختراقات الكاذبة أكثر شيوعاً. السيناريو الهابط هو: تصفية السيولة أولاً عند 87,000–88,000 دولار، ثم الهبوط إلى 82,000–83,000 دولار، وبعد كسر 81,000 دولار، استهداف 77,000 دولار. وحتى من دون سحب السيولة العلوية أولاً، فإن كسر 84,000 دولار مباشرةً سيقود إلى مسار مشابه.

تُلغى النظرة الهابطة إذا استقر إغلاق اليوم فوق 87,500 دولار، بالتزامن مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وعودة التدفقات اليومية الداخلة إلى ETF إلى مئات الملايين من الدولارات.

يُنصح مؤقتاً بالانتظار، والدخول في الصفقات بعد اكتمال التماسك عند نهاية المثلث.