#NvidiaHitsRecordHigh
NVIDIA تصنع التاريخ مجدداً — وحالة الصعود المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تزداد قوة
ذكّرت Nvidia السوق مجدداً بسبب استمرارها كقائد بلا منازع لثورة الذكاء الاصطناعي. ففي يوم الجمعة 2 أكتوبر 2026، اخترقت Nvidia سقفها السابق وسجلت أعلى مستوى يومي جديد على الإطلاق عند 237.87 دولار، لتسجل أول رقم قياسي جديد لها منذ منتصف مايو. ثم شهد السهم بعض جني الأرباح خلال فترة ما بعد الظهر، لكنه أنهى الجلسة مع ذلك عند 233.95 دولار، مرتفعاً 3.09 دولار أو 1.34% خلال اليوم. والأهم من ذلك أن نحو 109 مليون سهم جرى تداولها، بما يمثل قيمة تداول تقارب 25.7 مليار دولار. بالنسبة لي، لا يمثل هذا مجرد تسجيل قياسي آخر؛ بل تأكيداً مهماً على أن الطلب المؤسسي لا يزال قوياً بما يكفي لاستيعاب جني الأرباح قرب المستويات التاريخية.
وتصبح ضخامة هذه الحركة أكثر إثارة للإعجاب عند النظر إلى الهيكل السعري الأوسع لسهم Nvidia. إذ يمتد نطاق السهم خلال 52 أسبوعاً الآن من نحو 164.27 دولار عند أدنى مستوى في 30 مارس 2026 إلى 237.87 دولار عند أحدث مستوى قياسي، ما يعني أن السهم ارتفع نحو 44.8% من ذلك القاع إلى القمة. وبحساب أسعار الإغلاق، لا يزال الارتفاع عند نحو 42.4%.

$NVDA

وبالمقارنة مع مستوى الإغلاق البالغ 186.49 دولار في بداية العام، ارتفعت Nvidia بنحو 27.6% عند بلوغ القمة القياسية. ومع قيمة سوقية تقارب 5.7 تريليون دولار، تعمل Nvidia على نطاق نادر الظهور في تاريخ الأسواق العامة، ومع ذلك يواصل السهم جذب رؤوس أموال جديدة لأن المستثمرين يسعّرون قوة الأرباح الاستثنائية التي أوجدها الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ويتمثل الجزء الأقوى من قصة Nvidia في أن هذا الارتفاع لا تحركه الضجة وحدها. فلا تزال أرقام الأعمال الأساسية قوية بصورة استثنائية. ففي أحدث ربع معلن، الربع الثاني من السنة المالية 2027، حققت Nvidia إيرادات تقارب 96.22 مليار دولار، بزيادة استثنائية قدرها 106% على أساس سنوي وتحسن قدره 18% على أساس فصلي. وبلغت إيرادات مراكز البيانات نحو 89 مليار دولار، بزيادة 117% عن الفترة نفسها من العام السابق، ما يوضح أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال المحرك الأساسي لتوسع الشركة. واستقر هامش الربح الإجمالي عند نحو 75%، وقفز صافي الدخل 126% إلى نحو 59.7 مليار دولار، بينما بلغ العائد المخفف للسهم 2.46 دولار.

وتمنح توجيهات الإدارة الحالية لإيرادات الربع، البالغة نحو 108 مليار دولار، بهامش زيادة أو انخفاض قدره 2%، السوق سبباً آخر للاعتقاد بأن محرك الأرباح لا يزال يتمتع بزخم كبير.
وهنا تصبح Nvidia مثيرة للاهتمام بصورة خاصة بالنسبة لي: فالشركة لا تستفيد من الطلب الحالي على الذكاء الاصطناعي فحسب، بل تضع نفسها في قلب الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلال السنوات العديدة المقبلة.

أشارت الإدارة مراراً إلى أن الطلب لا يزال قوياً للغاية، وأن العرض، وليس شهية العملاء، لا يزال قيداً مهماً. وتواصل شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق وشركات التكنولوجيا بناء طاقات هائلة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بينما يستمر الطلب على الحوسبة المسرّعة والشبكات ووحدات معالجة الرسومات من الجيل التالي في التوسع. وإذا استمرت دورة الإنفاق هذه خلال السنتين الماليتين 2027 و2028، فقد يظل مسار أرباح Nvidia أقوى بكثير مما أنتجته دورات أشباه الموصلات التقليدية تاريخياً.

وصل محفز رئيسي آخر في 28 سبتمبر، عندما أعلنت Nvidia زيادة قدرها 150 مليار دولار في تفويضها الحالي لإعادة شراء الأسهم، لترفع قدرة إعادة الشراء المتبقية إلى نحو 235 مليار دولار حتى السنة المالية 2028. وبالتقييم الحالي، يمثل ذلك التزاماً مهماً بإعادة رأس المال، وقد يوفر مصدراً إضافياً للطلب طويل الأجل على الأسهم. كما رفعت الشركة توزيعات الأرباح الفصلية إلى 0.25 دولار للسهم بدلاً من 0.01 دولار، رغم أن عائد التوزيعات لا يزال متواضعاً نسبياً مقارنة بأسهم الدخل التقليدية. لكن الرسالة الأكبر بالنسبة لي تتمثل في قوة رأس المال: إذ تولد Nvidia من عملياتها النقدية ما يكفي لتمويل التوسع الهائل في الذكاء الاصطناعي في الوقت نفسه، والحفاظ على ربحية قوية، وإعادة رأس مال كبير إلى المساهمين.

ويعزز مزاج وول ستريت هذا الوضع الصعودي. فقد سمّت Morgan Stanley سهم Nvidia اختيارها الأول في قطاع أشباه الموصلات، مع الإبقاء على تصنيف زيادة الوزن وسعر مستهدف عند 300 دولار. وعلى امتداد مجتمع المحللين الأوسع، ارتفعت الأهداف بدرجة كبيرة، إذ تستقر تقديرات الإجماع حول نطاق 325-328 دولاراً. وتتجمع عدة أهداف رئيسية حول نطاق 300-335 دولاراً، منها Morgan Stanley وTheStreet عند 300 دولار، وWells Fargo وCitigroup عند 315 دولاراً، وJ.P. Morgan عند 320 دولاراً، وRBC عند 330 دولاراً، وBenchmark عند 335 دولاراً. وهناك أيضاً سيناريوهات أكثر تفاؤلاً بكثير، إذ تمتد بعض التقديرات إلى ما يتجاوز 400 دولار بفارق كبير. ولا ينبغي التعامل مع هذه الأهداف باعتبارها ضمانات، لكن اتجاه تعديلات المحللين مهم لأنه يوضح أن التوقعات بشأن قوة أرباح Nvidia المستقبلية تواصل الارتفاع.

ويستحق تأكيد حجم التداول اهتماماً آخر باعتباره جزءاً من هذا الاختراق. فقد تداولت Nvidia نحو 109 مليون سهم خلال الجلسة التي سجلت الرقم القياسي، مقابل متوسط حديث أقرب إلى 80 مليون سهم، ما وضع حجم التداول عند نحو 1.4 مرة من النشاط المعتاد.

وهذا مهم لأن تسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد مصحوباً بحجم تداول أقوى من المتوسط يكون عموماً أكثر دلالة من اختراق بحجم تداول ضعيف. فهو يشير إلى أن الحركة مدعومة بمشاركة حقيقية، بدلاً من أن تكون ناجمة عن نقص مؤقت في السيولة. وفي الوقت نفسه، لم يُنهِ السهم الجلسة عند أعلى مستوى يومي مطلق، ما يخبرنا بأن جني الأرباح بدأ يظهر بالفعل حول منطقة 237-240 دولاراً. ولا يبطل ذلك الهيكل الصعودي؛ بل يمنح المتداولين منطقة واضحة للمراقبة.

ومن المنظور الفني، يمثل مستوى 237.87 دولار الآن المقاومة الفورية لأنه يجسد أحدث أعلى مستوى تاريخي. وسيؤدي التحرك المستدام فوق 240 دولاراً إلى تعزيز الاختراق نفسياً، بينما يصبح مستوى 250 دولاراً الهدف التالي ذي الرقم الدائري المهم. وعلى الجانب الهابط، تقع أول منطقة دعم مهمة حول 228-230 دولاراً. وإذا صمدت هذه المنطقة خلال جني الأرباح الطبيعي، فسيظل الهيكل الصعودي سليماً. وتحتها، تصبح منطقة 218-220 دولاراً منطقة الطلب المهمة التالية، تليها نحو 210 دولارات. وبالنسبة لي، لا يتمثل التأكيد الأهم في مجرد تحرك يومي فوق الرقم القياسي؛ بل في القدرة على تسجيل إغلاقات يومية مستدامة فوق منطقة إغلاق الرقم القياسي السابق حول 235.74 دولار.

ويهم هذا التمييز لأن الأسواق كثيراً ما تنتج اختراقات زائفة قرب أعلى المستويات التاريخية. فإذا واصلت Nvidia الإغلاق فوق 235-238 دولاراً مع حجم تداول قوي، فقد يبدأ السوق في التعامل مع الرقم القياسي السابق باعتباره دعماً بدلاً من كونه مقاومة. وفي هذا السيناريو، يصبح 240 دولاراً أول نقطة تحقق نفسية، يليه 250 دولاراً، وقد يفتح الاختراق المستدام الطريق في نهاية المطاف نحو منطقة 275-300 دولار. وسيتطلب التحرك نحو 300 دولار استمرار نمو الأرباح، وقوة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وظروفاً داعمة في السوق، لكن الوضع الأساسي الحالي يجعل هذا الهدف ذا صلة متزايدة بدلاً من كونه مضاربة خالصة.

وتصبح الحالة الصعودية أقوى إذا حققت Nvidia تفوقاً كبيراً آخر على توقعات الأرباح حول تقرير الربع الثالث من السنة المالية 2027 المتوقع في نوفمبر. فإذا تجاوزت الإيرادات التوقعات مجدداً، وظل نمو إيرادات مراكز البيانات فوق 100% أو قريباً منه، وحافظت هوامش الربح الإجمالية على متانتها، وأبقت الإدارة على توجيهات مستقبلية قوية، فقد يبدأ السوق في تسعير مجموعة أهداف المحللين البالغة 300-335 دولاراً بصورة أكثر قوة. وفي هذا السيناريو، قد تتحول منطقة 237-240 دولاراً الحالية في نهاية المطاف إلى منطقة انطلاق بدلاً من أن تكون سقفاً.

لكن ينبغي للمتداولين أيضاً فهم إشارات إبطال السيناريو. فإذا فشلت Nvidia مراراً حول 237-240 دولاراً، وفقدت مستوى 228 دولاراً مع اتساع حجم البيع، ثم اخترقت هبوطاً مستوى 218-220 دولاراً، فسيكون زخم الاختراق آخذًا في الضعف. وسيشير تحرك أعمق نحو 210 دولارات إلى أن السوق يطالب بمحفز أساسي أقوى قبل منح السهم تقييماً أعلى. ولا تزال أكبر المخاطر تتمثل في التوقعات المرتفعة، وتقلبات دورة أشباه الموصلات، وقيود العرض المحتملة، والقيود الجيوسياسية والمرتبطة بالصادرات إلى الصين، واحتمال تباطؤ الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق على الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف. ولا تدمر هذه المخاطر الأطروحة طويلة الأجل، لكنها قد تسبب تصحيحات حادة قصيرة الأجل.

وتكتسب مسألة التقييم أهمية أيضاً. فنسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لدى Nvidia، البالغة نحو منتصف العشرينات، ليست بالضرورة مبالغاً فيها عند مقارنتها بنمو أرباح الشركة الاستثنائي، لكن التقييم يصبح أكثر حساسية بكثير إذا بدأت توقعات النمو في التراجع. ويمكن لشركة تنمو إيراداتها بمعدلات من ثلاث خانات أن تبرر مضاعف تقييم مرتفعاً بسهولة أكبر بكثير من شركة يتباطأ نموها نحو المستويات التقليدية لأشباه الموصلات. ولذلك، يطلب السوق فعلياً من Nvidia مواصلة تقديم أرقام استثنائية. وما دام نمو الأرباح يواصل التفوق على توسع التقييم، فقد يظل الهيكل الصعودي سليماً.

ومن ثم، فإن رؤيتي للتداول مباشرة: تظل Nvidia صعودية من الناحية الهيكلية ما دام السهم يحافظ على منطقة 228-230 دولاراً ويواصل الدفاع عن الاختراق قرب 235 دولاراً. وسيعزز الإغلاق اليومي الواضح فوق 240 دولاراً الزخم ويضع 250 دولاراً تحت التركيز. وفوق 250 دولاراً، تصبح المنطقة النفسية الرئيسية التالية عند 275 دولاراً، تليها منطقة 300 دولار. وينبغي للمتداولين تجنب مطاردة شمعة عمودية لمجرد أن Nvidia بلغت أعلى مستوى تاريخي؛ وبدلاً من ذلك، قد توفر التراجعات نحو مستويات الدعم المؤكدة إعداداً أكثر انضباطاً من حيث المخاطر والعائد. والمفتاح هو مراقبة السعر والحجم ورد الفعل حول 237-240 دولاراً معاً، بدلاً من الاعتماد على السعر وحده.

وتبدو الصورة الأكبر أكثر إقناعاً. إذ تقف Nvidia عند تقاطع الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي، والإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق، والحوسبة المسرّعة، وتوسع مراكز البيانات، والبنية التحتية الأكثر تطوراً للذكاء الاصطناعي. وتوضح إيرادات تقارب 96.22 مليار دولار، وإيرادات مراكز بيانات تقترب من 89 مليار دولار، ونمو من ثلاث خانات، وهوامش ربح إجمالية تقارب 75%، وصافي دخل فصلي يبلغ نحو 59.7 مليار دولار، وتفويض إعادة شراء متبقياً يقارب 235 مليار دولار، سبب استمرار المستثمرين في منح Nvidia موقعاً متميزاً داخل قطاع التكنولوجيا.

وبالنسبة لي، فإن أعلى مستوى تاريخي جديد يتجاوز كونه مجرد عنوان. إنه إشارة سوقية. فقد عادت Nvidia إلى اكتشاف السعر بينما يواصل محركها الأساسي التوسع، ويؤكد حجم التداول المشاركة، ويرفع المحللون أهدافهم، ويظل الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هائلاً. ولم يعد السؤال الحاسم هو ما إذا كانت Nvidia قادرة على استعادة أعلى مستوى سابق لها — فقد فعلت ذلك بالفعل. والسؤال التالي هو ما إذا كانت الشركة قادرة على تحويل هذا الاختراق إلى حركة مستدامة نحو 250 دولاراً، و275 دولاراً، وفي نهاية المطاف منطقة 300 دولار.

في الوقت الحالي، يشير الهيكل إلى أن المشترين يسيطرون، لكن التأكيد يجب أن يأتي من استمرار الحركة. وفوق 237.87-240 دولاراً، قد يتسارع الزخم. وحول 228-230 دولاراً، يحتاج المشترون إلى الدفاع عن الاختراق. وتحت 218-220 دولاراً، يصبح الهيكل قصير الأجل أضعف بكثير. وإلى أن تتغير هذه المستويات، تظل Nvidia واحدة من أهم قصص الزخم في سوق الأسهم الأمريكية، وواحدة من أوضح المستفيدين من دورة الاستثمار المستمرة في الذكاء الاصطناعي.