تحليل أسباب الانخفاض الأخير

1. إعادة ضبط مراكز أموال المؤسسات وتدفقات ETF الخارجة في نهاية الربع: في 30 سبتمبر (آخر يوم تداول في الربع الثالث)، شهد السوق تأثيراً نموذجياً لنهاية الربع، إذ أنهت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية سلسلة من التدفقات الداخلة استمرت 9 أيام وبلغ إجماليها نحو 3.1 مليار دولار، مع تسجيل تدفقات خارجة بقيمة 148.7 مليون دولار في يوم واحد. وفي اليوم نفسه، سجلت صناديق Ethereum ETF تدفقات خارجة بنحو 59.6 مليون دولار، بينما سجلت صناديق Solana ETF تدفقات خارجة بقيمة 11.1 مليون دولار. ويشير ذلك إلى أن رأس المال المؤسسي أجرى، بعد ربع ثالث قوي (ارتفاع Bitcoin بنحو 44% خلال الربع، وارتفاع Ethereum بنحو 70.9%)، عمليات جني أرباح واسعة وإعادة توازن لتوزيع الأصول في نهاية الربع.
2. ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يدفع التقييمات إلى الانخفاض: بفعل ارتفاع أسعار النفط مؤخراً واستمرار المخاوف من التضخم، عادت توقعات إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول إلى الواجهة. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.30%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 2002، كما بلغ عائد السندات لأجل 30 عاماً 5.65%. وأدى الارتفاع الحاد في العائد الخالي من المخاطر إلى تقويض جاذبية الأصول الخطرة غير المدرة للعائد، مثل Bitcoin وEthereum، مباشرة.
3. تصفية الرافعة المالية للمراكز الشرائية تشعل موجة بيع متسلسلة: تحت وطأة الضغوط المزدوجة الناجمة عن ضغوط البيع الفورية والعوامل الكلية، تعرض سوق المشتقات لضربة قوية. واقتربت قيمة مراكز أصول العملات المشفرة التي تعرضت للتصفية القسرية في السوق بأكمله في وقت ما من 600 مليون دولار. وكانت الغالبية العظمى منها مراكز شرائية جرى إغلاقها قسراً (إذ بلغت تصفيات المراكز الشرائية في يوم واحد 164 مليون دولار)، ما أدى هذا البيع القسري إلى形成 حلقة تغذية عكسية سلبية قصيرة الأجل، ودفع Bitcoin مباشرة إلى الهبوط مؤقتاً دون مستوى 84,000 دولار
##美国9月非农新增2.9万