#MicronReportQ4Earnings

MICRON $MU : كانت الأرباح ضخمة، لكن القصة الحقيقية هي ما سيأتي بعد ذلك

قدمت Micron Technology للتو ربعاً من النوع الذي يجبر المستثمرين على إعادة التفكير في شكل «دورة الذاكرة» في عصر الذكاء الاصطناعي.

بلغت الإيرادات في الربع الرابع المالي 54.23 مليار دولار، بزيادة استثنائية قدرها 379% على أساس سنوي و31% على أساس تسلسلي. وبلغت ربحية السهم وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP نحو 33.42 دولار، فيما بلغ هامش الربح الإجمالي وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP 87%. وارتفعت إيرادات السنة المالية الكاملة 2026 إلى 133.19 مليار دولار، بزيادة 256%، مع ربحية سهم وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP بلغت 75.52 دولار، بزيادة أكثر من 800%.

لكن بالنسبة لي، لم يكن الرقم الأهم هو رقم الربع الذي انتهى للتو.

بل كان رقم الربع التالي.

تتوقع Micron أن تبلغ إيرادات الربع الأول المالي 2027 نحو 61.5 مليار دولار ± 1.5 مليار دولار، وأن تصل ربحية السهم وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP إلى 38.15 دولار ± 1.00 دولار، مع هامش ربح إجمالي يقارب 86.25%. وجاءت هذه التوقعات أعلى بكثير من توقعات وول ستريت، وتشير إلى خطوة تسلسلية كبيرة أخرى نحو الارتفاع.

وهذا يغير مسار النقاش.

لم تعد هذه الشركة ببساطة مستفيدة من انتعاش مؤقت في أسعار الذاكرة. إذ تستهلك مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من DRAM وNAND، وبالأخص HBM، ما يحول الذاكرة إلى مكوّن استراتيجي في منظومة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ويظهر مزيج أعمال Micron هذا التحول بوضوح. فقد حققت أعمال الذاكرة السحابية إيرادات بلغت نحو 16.28 مليار دولار في الربع الرابع، بينما وصل قطاع مراكز البيانات الأساسية إلى نحو 18 مليار دولار. ويصبح الطلب على مراكز البيانات مركز الثقل في الشركة، بدلاً من كونه مجال نمو ثانوياً.

وتتمثل النقطة التي أعتقد أن على المستثمرين إيلاءها أكبر قدر من الاهتمام في HBM.

تقول Micron إن الغالبية العظمى من إمداداتها من HBM لعام 2027 متعاقد عليها بالفعل بأسعار أعلى بكثير. كما أبرمت الشركة 26 اتفاقية مع عملاء استراتيجيين، مع التزامات طويلة الأجل توفر رؤية تمتد إلى ما هو أبعد بكثير من الأرباع القليلة المقبلة. وارتفعت التزامات الأداء المتبقية إلى نحو 150 مليار دولار، بينما بلغت الالتزامات المالية للعملاء نحو 32 مليار دولار.

هذه الرؤية قوية.

لكن هناك جانباً آخر لهذه القصة: النفقات الرأسمالية.

تعتزم Micron رفع نفقاتها الرأسمالية في السنة المالية 2027 إلى أكثر من 50 مليار دولار، مع الاستثمار بقوة في طاقة جديدة للغرف النظيفة والتصنيع. وتتوقع الإدارة أن تظل ظروف العرض والطلب شحيحة حتى عامي 2027 و2028، لكن على المستثمرين أن يسألوا في نهاية المطاف متى ستصل كل هذه الطاقة الجديدة.

وهذا أكبر خطر أراه.

كما أن السهم لم يعد رخيصاً من حيث القيمة المطلقة بعد ارتفاعه الهائل. فقد حققت MU موجة صعود ضخمة، ولذلك فإن التوقعات مرتفعة للغاية. وهذا يعني أن النتائج الممتازة يمكن أن تتسبب في تقلبات إذا اعتقد المستثمرون أن المستقبل مسعّر بالفعل.

من الناحية الفنية، هذه هي المستويات التي أراقبها:

الدعم: $1,046–$1,055
الدعم التالي: $1,022–$1,025
المستوى النفسي الرئيسي: $1,000
الدعم الأعمق: $974–$990
الحد الأدنى الحرج للسيناريو الصعودي: $943–$955

أما على الجانب الصعودي:

فإن النطاق $1,098–$1,110 هو أول منطقة اختراق مهمة.

وقد تفتح حركة حاسمة فوق $1,110، مصحوبة بحجم تداول قوي، الطريق نحو $1,134، ثم $1,200، وفي نهاية المطاف نحو القمة السابقة عند نحو $1,255.

السيناريو الأساسي لدي ليس موجة صعود فورية ومستقيمة. بل أفضل أن أرى MU تستوعب نتائج الأرباح في نطاق $1,030–$1,130 قبل اختيار اتجاهها الرئيسي التالي.

ويظل السيناريو الصعودي قائماً ما دام المشترون يدافعون عن مناطق الدعم الرئيسية، وتواصل الشركة تقديم طلب على الذكاء الاصطناعي وHBM يفوق التوقعات.

أما الإشارة الهبوطية فستكون مختلفة: إذ إن الانهيار المصحوب بحجم تداول مرتفع تحت $1,022، يليه ضعف عبر نطاق $974–$990، سيخبرني بأن السوق أصبح أكثر قلقاً بشأن الإمدادات المستقبلية.

رأيي بسيط: لم تعد Micron مجرد صفقة مرتبطة بدورة الذاكرة. بل أصبحت إحدى أكثر الطرق حساسية للتقلب للتعبير عن قصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وHBM.

لكن بعد موجة صعود ضخمة كهذه، تصبح المستويات أهم من المشاعر.

بالنسبة لي، يمثل $1,110 تأكيد الاختراق، ويمثل $1,022 أول تحذير رئيسي، بينما يمثل النطاق $943–$955 المستوى الذي سيلحق ضرراً بالغاً بالهيكل الصعودي الحالي.

#MicronReportQ4Earnings #内容挖矿 #ShareWeekly @Gate_Square #MicronQ4Revenue$54.2BBeats

$MU