#MicronReportQ4Earnings

رفعت Micron للتو سقف دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي

وصلت الآن نتائج Micron Technology للربع المالي الرابع من عام 2026، وتوضح الأرقام مدى التحول الكبير الذي أحدثته طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في قطاع رقائق الذاكرة.

أعلنت Micron عن إيرادات فصلية بلغت 54.23 مليار دولار، ارتفاعاً من 41.46 مليار دولار في الربع السابق و11.32 مليار دولار قبل عام. وبلغ صافي الدخل وفق GAAP نحو 37.70 مليار دولار، أو 32.87 دولاراً للسهم المخفف، بينما بلغ العائد المعدل للسهم وفق non-GAAP نحو 33.42 دولاراً. كما بلغ التدفق النقدي التشغيلي 43.97 مليار دولار، وهو مستوى استثنائي.

جاءت الأرقام الرئيسية أيضاً أعلى من التوقعات. فقد تجاوز العائد المعدل للسهم البالغ 33.42 دولاراً متوسط التوقعات البالغ نحو 31.35 دولاراً، بينما تجاوزت الإيرادات البالغة 54.23 مليار دولار التقديرات التي اقتربت من 51 مليار دولار.

لكن الجزء الأهم في هذا التقرير بالنسبة لي ليس مجرد تفوق نتائج الربع الرابع على التوقعات.

بل ما تقوله Micron عن السنة المالية 2027.

الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال يقود الأرقام

تُظهر نتائج Micron أن الذاكرة أصبحت أحد المكونات الأساسية في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

حققت وحدة أعمال الذاكرة السحابية إيرادات بلغت 16.28 مليار دولار في الربع الرابع، مقارنة بـ13.77 مليار دولار في الربع الثالث.

والأكثر لفتاً للنظر كان أداء وحدة أعمال مراكز البيانات الأساسية، التي بلغت إيراداتها 18.00 مليار دولار، ارتفاعاً من 11.52 مليار دولار في الربع السابق. وبلغ هامشها الإجمالي نحو 90%، ما يبرز ربحية دورة الذاكرة الحالية.

وهذا مهم لأن خوادم الذكاء الاصطناعي تتطلب كميات هائلة من الذاكرة عالية الأداء، ولا سيما HBM وDRAM المتقدمة.

الهامش الإجمالي: إشارة رئيسية أخرى

بلغ هامش Micron الإجمالي وفق GAAP في الربع الرابع نحو 86.8%، بينما بلغ الهامش الإجمالي المعدل نحو 87%. ويُعد ذلك مستوى استثنائياً مقارنة بالتقلبات التاريخية لدورات الذاكرة لدى الشركة.

والسؤال الأكبر الآن هو ما إذا كان بإمكان هذه الهوامش أن تظل مرتفعة مع توسع Micron في الطاقة الإنتاجية واستجابة المنافسين أيضاً للارتفاع الكبير في الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

وبالنسبة إلى الربع المقبل، تتوقع Micron هامشاً إجمالياً معدلاً يبلغ نحو 86.25%، أي أقل بقليل من مستوى الربع الرابع، لكنه لا يزال قوياً بصورة استثنائية.

التوقعات المستقبلية أكثر إثارة للاهتمام

تتوقع Micron إيرادات تبلغ نحو 61.5 مليار دولار في الربع المالي الأول، مع عائد معدل للسهم يقارب 38.15 دولاراً. وكانت توقعات الإيرادات هذه أعلى من توقعات المحللين التي اقتربت من 57 مليار دولار.

وهذا يعني أن الشركة لا تعلن ببساطة عن ربع قوي.

بل تشير إلى أن الطلب قد يظل قوياً للغاية مع دخول المرحلة التالية من دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وقالت Micron أيضاً إن التزامات العملاء بموجب الاتفاقيات الاستراتيجية ارتفعت إلى نحو 32 مليار دولار، بينما بلغت التزامات الأداء المتبقية نحو 150 مليار دولار.

مسألة الإنفاق الرأسمالي

هناك جانب آخر للقصة.

استثمرت Micron مبلغ 10.77 مليار دولار في النفقات الرأسمالية خلال الربع الرابع، ليرتفع إجمالي الاستثمار خلال السنة المالية إلى 27.37 مليار دولار.

تزيد الإدارة استثماراتها في التصنيع والتكنولوجيا والطاقة الإنتاجية، لأن الطلب يواصل تجاوز المعروض المتاح.

وتشير تقارير أيضاً إلى أن Micron تتوقع استثمارات رأسمالية كبيرة خلال النصف الأول من السنة المالية 2027 مع توسعها في الطاقة التصنيعية.

الخلاصة الأهم بالنسبة لي

من الواضح أن قصة Micron تجاوزت مجرد التفوق على تقديرات الربع.

فالنقاش الأكبر الآن يدور حول المدة التي يمكن أن يظل فيها نقص ذاكرة الذكاء الاصطناعي حاداً، ومدى ارتفاع الهوامش، وحجم الطاقة الإنتاجية التي تحتاج Micron إلى بنائها لتلبية الطلب المستقبلي.

حقق الربع الرابع:

الإيرادات: 54.23 مليار دولار
العائد على السهم وفق GAAP: 32.87 دولاراً
العائد على السهم وفق non-GAAP: 33.42 دولاراً
الهامش الإجمالي وفق GAAP: ~86.8%
التدفق النقدي التشغيلي: 43.97 مليار دولار
توجيهات إيرادات الربع الأول: 61.5 مليار دولار
توجيهات العائد المعدل للسهم في الربع الأول: 38.15 دولاراً

بالنسبة لي، تتمثل الإشارة الأكثر إثارة للاهتمام في الجمع بين الأداء المالي القياسي، والطلب القوي المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وارتفاع التزامات العملاء، والاستثمار المكثف في الطاقة الإنتاجية.

ولذلك قد يعتمد الفصل التالي من قصة MU بدرجة أقل على قدرة Micron على تحقيق ربع قوي آخر، وبدرجة أكبر على ما إذا كانت دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي ستظل مقيدة بالمعروض خلال السنة المالية 2027 وما بعدها.

وهذا هو الرقم الذي سأراقبه عن كثب.

#ShareWeekly #内容挖矿 #MU #Micron @Gate_Square