$BTC

‌يتداول Bitcoin عند 84,283 دولاراً، منخفضاً بنسبة 0.12% خلال الـ24 ساعة الماضية، بعد انتهاء مفاجئ لسلسلة استمرت تسعة أيام من التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF. ويتحرك السعر بين قوتين متنافستين: بنك استثماري كبير يرفع مستهدفه طويل الأجل، وانعكاس في التدفقات قصيرة الأجل أدى إلى توقف الزخم.

رفعت Citi يوم الخميس مستهدفها لسعر Bitcoin خلال 12 شهراً إلى 113,000 دولار من 82,000 دولار، مستندة إلى تجدد الطلب على صناديق ETF الفورية، وبرنامج إعادة شراء السندات التابع للخزانة الأمريكية، والتقدم في وضع القواعد التنظيمية من جانب SEC، وتراجع قوة الدولار. كما رفعت البنك توقعاته لـ Ether إلى 3,028 دولاراً من 2,240 دولاراً. ويشير مستهدف 113,000 دولار إلى ارتفاع بنحو 34% من المستويات الحالية، لكنه يظل دون المستوى القياسي الذي تجاوز 126,000 دولار والذي بلغه في أكتوبر 2025. وأشارت Citi تحديداً إلى عودة «مخاوف تآكل قيمة العملة» إلى الأسواق باعتبارها عاملاً داعماً لهذا التحرك.

وتتباين هذه النظرة المتفائلة مع صورة التدفقات الفورية. فقد قطعت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية يوم الأربعاء سلسلة تدفقات داخلة استمرت تسعة أيام وبلغ مجموعها 3.1 مليار دولار، وتحولت إلى صافي تدفقات خارجة قدره 148.7 مليون دولار. وقاد FBTC التابع لـ Fidelity هذا التراجع، مع خروج 125.6 مليون دولار من الصندوق، فيما أنهى IBIT التابع لـ BlackRock أيضاً سلسلة تدفقاته الداخلة الخاصة، مسجلاً تدفقات خارجة بقيمة 9.5 مليون دولار. ولا تزال إجمالي أصول صناديق ETF عند نحو 108 مليارات دولار، لكن خلفية التمويل تحولت من عمليات شراء مستمرة إلى تدفقات خارجة، ما أدى إلى تآكل الطلب الإضافي الذي دعم الأسعار حتى أواخر سبتمبر.

وتُعد البيئة الاقتصادية الكلية السبب الرئيسي وراء استمرار رفض Bitcoin قرب مستوى 84,000 دولار. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى مستويات قياسية جديدة، واتسع مقايض العجز الائتماني لأجل 5 سنوات في فرنسا إلى 73.05 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2013. وعادةً ما تؤدي ارتفاعات معدلات العائد الخالية من المخاطر ومخاطر الديون السيادية إلى تقليص تقييمات الأصول عالية التقلب. وجاء مقياس التضخم المفضل لدى Fed، وهو مؤشر PCE، دون التوقعات، إذ بلغ مؤشر PCE الأساسي 0.2% على أساس شهري و3.0% على أساس سنوي، ما خفض الاحتمال المسعّر في السوق لرفع آخر في أكتوبر إلى 37%. وقفز Bitcoin سريعاً بعد صدور البيانات، لكنه تراجع لاحقاً إلى ما دون 84,000 دولار، ما يوضح أن توقعات السياسات الأكثر تيسيراً لم تتحول بعد إلى عمليات شراء مستدامة.

وتتحدد الصورة الفنية بمنطقة مقاومة راسخة. وقد أشارت Glassnode إلى نطاق 84,000 إلى 85,000 دولار باعتباره مستوى رئيسياً، مع تركز حاملي الأصول على المدى الطويل هناك. وقد يستهدف اختراق هذا النطاق صعوداً مستوى 96,700 دولار، بينما قد يؤدي الهبوط دون 84,000 دولار إلى اختبار دعم عند 77,000 دولار. أمضى Bitcoin الآن سبع جلسات يتذبذب حول مستوى 84,000 دولار، فيما يشكل مستوى 86,000 دولار، الذي يمثل متوسط تكلفة صناديق ETF، حاجزاً أمام الارتفاع التالي. ويظهر نطاق الـ24 ساعة الممتد من 83,183 إلى 84,617 دولاراً ضيق النطاق الذي يتحرك السعر ضمنه.

والخلاصة الصريحة هي أن Bitcoin عالق بين أطروحة صعودية طويلة الأجل وتدفقات خارجة هبوطية قصيرة الأجل. فمستهدف Citi هو توقع لـ12 شهراً، والعوامل المحفزة التي تستند إليها هي عوامل هيكلية. أما التدفقات الخارجة من صناديق ETF فهي حدث ليوم واحد، وتنتهي السلاسل لأسباب عديدة. لكن السوق لا يتداول حالياً بناءً على توقعات تمتد لـ12 شهراً، بل يتداول بناءً على تكلفة رأس المال، وهذه التكلفة مرتفعة. وإلى أن تنخفض عوائد سندات الخزانة أو تستأنف صناديق ETF تسجيل تدفقات داخلة، سيظل نطاق 84,000 إلى 85,000 دولار هو المستوى الذي يحدد ما إذا كان هذا التماسك سينتهي صعوداً أم هبوطاً.

هذه المقالة ليست نصيحة استثمارية. ويستند التحليل إلى معلومات متاحة للعامة، ولا يضمن النتائج المستقبلية.