#美国30年期国债收益率2002年以来新高 قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى 5.60%، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2002: عندما يهتز هذا "مرساة تسعير الأصول"، ستتبعها ثروات العالم في التعديل

إذا اختارت الأسواق المالية العالمية "أغلى بطاقة سعر"، فسيوجه كثيرون أصابعهم إلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، التي تُعرف باسم "مرساة تسعير الأصول العالمية"، لأنها تحدد تقريباً "السعر الأساسي الخالي من المخاطر" لكل شيء، بدءاً من قروض الرهن العقاري وسندات الشركات ووصولاً إلى جميع الأصول عالية المخاطر.
وأظهرت أحدث البيانات اهتزازاً طفيفاً لهذه المرساة: ففي 29 سبتمبر، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً لفترة وجيزة إلى 5.595%، ثم قفز في نهاية الجلسة إلى 5.60%، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2002. ويأتي ذلك في ظل استمرار دورة التشديد العالمية.
ومع ارتفاع أسعار الطاقة وتجدد الضغوط التضخمية، تواصل الأسواق رفع توقعاتها لمسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
والأهم أن منحنى العائد يتسطح بوتيرة متسارعة: فقد اقترب الفارق بين عائدي سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين و10 أعوام لفترة وجيزة من 75 نقطة أساس، لكنه تقلص الآن إلى نحو 21 نقطة أساس فقط.
وعلى مر التاريخ، وُصف انقلاب منحنى العائد بأنه "ضوء تحذير من الركود"؛ فقبل حالات الركود الاقتصادي الأمريكية التسع الماضية، شهد منحنى العائد انقلاباً.
غير أن هذه الإشارة لا تكون صحيحة دائماً. فالانقلاب المستمر بين 2022 و2024 لم يؤدِّ إلى ركود مماثل، واعتبرته الأسواق "إنذاراً كاذباً".
ويميل المتخصصون إلى اعتباره تحذيراً مبكراً لا تأكيداً؛ إذ إن ما ينبغي مراقبته فعلياً هو الأوضاع المالية الكامنة وراء المنحنى، فارتفاع أسعار الفائدة سيواصل زيادة تكاليف تمويل الشركات، كما سيضخم تقلبات الأصول العالمية ذات التقييمات المرتفعة.
وفي الوقت نفسه، رفعت أحدث توقعات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية OECD نمو الاقتصاد العالمي في 2026 إلى 2.9%، ولا يمكن الاستهانة بمرونة الاقتصاد العالمي في مواجهة الرياح المعاكسة$NAS100