يتداول بيتكوين عند 83,856 دولاراً، منخفضاً بنسبة 0.30% خلال الـ24 ساعة الماضية، عالقاً بين دولار متجدد القوة وموجة من رأس المال المؤسسي الذي يواصل التدفق. ويُعد نطاق الـ24 ساعة الممتد من 82,901 إلى 84,557 دولاراً ضيقاً وفقاً للمعايير الحديثة، لكن حركة السعر تحكي قصة أكثر تعقيداً مما يوحي به الرقم الرئيسي. ولا تزال إشارة الاتجاه اليومي صعودية، بينما تُظهر الأطر الزمنية الأقصر زخماً ضعيفاً للغاية. ولا يزال الاتجاه بانتظار تأكيد من أحجام التداول، وهذا التأكيد لم يصل بعد.
جاء التحول الأهم هذا الأسبوع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إنه لا حاجة إلى التعجل بعد رفع سبتمبر، فأعادت الأسواق تسعير توقعاتها بشكل كبير. ووفقاً لـCME FedWatch، تراجع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر إلى 49.4% من 74.6% في اليوم السابق. وارتفعت احتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة إلى أكثر من 50%. ويمثل ذلك تغيراً مهماً بالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر. فارتفاع أسعار الفائدة يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول لا تدر عائداً مثل بيتكوين، وعندما يبدأ السوق في تسعير توقف، يخف هذا الضغط. ولا يزال تحول السياسة غير رسمي ويعتمد على بيانات التضخم والوظائف، لكن اتجاه التحرك مهم. وارتفع بيتكوين بنسبة 0.68% خلال فترة الـ60 دقيقة التي أعقبت التصريحات، وهي حركة صغيرة ضمن تماسك منخفض التقلب. وتشير مواد الإسناد إلى أن إعادة تسعير مسار أسعار الفائدة في أكتوبر، وليس أي محفز خاص ببيتكوين، كانت وراء الحركة. وقد هيمنت سيولة دفتر الأوامر والعوامل الفنية على الجلسة.
بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً أعلى مستوى له في 24 عاماً، لكن بيتكوين حافظ على مستوى الدعم الرئيسي عند 82,500 دولار وتداول ضمن نطاق ضيق دون 84,300 دولار. هذا ليس سوقاً ينهار. بل سوق يستوعب الضغط ويرفض التخلي عن مكاسبه. وتداول إيثريوم قرب 2,670 دولاراً من دون ارتداد واضح بالتزامن مع انخفاض أسعار النفط، ويشير التباين بين الأصلين إلى أن رأس المال لا يغادر المجال بالكامل، بل ينتقل داخله. وبالنسبة إلى بيتكوين، تظل منطقة 82,000 إلى 83,000 دولار دعماً على المدى القريب، بينما يمثل 85,000 دولار مستوى المقاومة الأول.
تتضح الصورة على المدى المتوسط أكثر عند النظر إلى بيانات صناديق ETF. واستقبلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة 66.19 مليون دولار في 29 سبتمبر، مسجلة اليوم التاسع على التوالي من صافي التدفقات الداخلة. وأضاف BlackRock's IBIT مبلغ 51.09 مليون دولار، وساهم ARKB بمبلغ 33.24 مليون دولار، بينما سجل BITB تدفقات خارجة بقيمة 18.14 مليون دولار. وارتفع إجمالي أصول صناديق ETF إلى 107.96 مليار دولار، أي نحو 6.43% من القيمة السوقية لبيتكوين، مع صافي تدفقات داخلة تراكمية قدرها 57.64 مليار دولار. وشهدت صناديق إيثريوم الفورية المتداولة صافي تدفقات خارجة متواضعاً بقيمة 2.81 مليون دولار في اليوم نفسه. ويستحق هذا التباين ملاحظة خاصة. فصناديق بيتكوين تجتذب رأس المال بينما يتماسك السعر، في حين تشهد صناديق إيثريوم عمليات سحب متواضعة. ولا يتعامل المخصصون المؤسسيون مع الأصلين باعتبارهما قابلين للاستبدال.
تشتري الخزائن المؤسسية خلال الضعف. وأضافت Strategy عدد 1,665 BTC بين 21 و27 سبتمبر مقابل نحو 142.7 مليون دولار، بمتوسط سعر بلغ 85,681 دولاراً لكل عملة. ورفعت هذه الصفقة إجمالي حيازاتها إلى 847,666 BTC، تم الاستحواذ عليها بتكلفة إجمالية قدرها 63.95 مليار دولار وبمتوسط سعر بلغ 75,437 دولاراً. وتشتري الشركة بأسعار تتجاوز متوسط تكلفتها، ما يشير إلى أن الإدارة لا ترى أن 85,000 دولار سعر مرتفع. وجمعت Strive عدد 6,106 BTC بين 24 أغسطس و25 سبتمبر، بقيمة تقارب 491 مليون دولار، وكانت أحدث عملية شراء لها 1,107 BTC بمتوسط 85,396 دولاراً. وتمتلك Strive الآن 27,462 BTC. وليست هذه مراكز مضاربية، بل مخصصات خزينة طويلة الأجل من شركات عامة التزمت ببيتكوين كأصل احتياطي.
تضيف بيانات السلسلة ملاحظة تحذيرية. وأشار رئيس الأبحاث في CryptoQuant، خوليو مورينو، إلى أن إغلاق بيتكوين الأسبوعي فوق متوسطه المتحرك لـ365 يوماً أكد دخول سوق صاعدة جديدة، لكن مؤشرات عدة تُظهر ضعف الزخم بعد تسجيل أعلى مستوى خلال ثمانية أشهر عند 87,400 دولار، وقد يعقب ذلك تصحيح. وهذه ملاحظة فنية وليست توقعاً. وهي تعني أن السوق ممتد بعد تعافٍ سريع من مستويات دون 58,000 دولار في يونيو، وأن وتيرة التحسن تباطأت. ولن يؤدي التماسك الصحي إلى إبطال الاتجاه الأوسع، لكنه سيعيد ضبط مؤشرات الزخم التي أصبحت ممتدة.
يزخر اليومان المقبلان ببيانات الاقتصاد الكلي. وسيحدد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي وتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر ما إذا كان توقف الاحتياطي الفيدرالي سيصبح واقعاً أم أن توقعات رفع الفائدة ستعود بقوة. فإذا جاء التضخم أقل من المتوقع، تعززت حجة الإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة، وسيكون أمام بيتكوين مجال لاختبار 85,000 دولار وما بعده. أما إذا جاءت البيانات مرتفعة، فسيتغير مسار رواية أسعار الفائدة، وسيصبح مستوى 82,500 دولار هو الذي يحدد ما إذا كان التماسك صحياً أم بداية لتحرك أعمق. والطلب المؤسسي حقيقي وقابل للقياس، لكنه لم يكن قوياً بما يكفي للتغلب على ضغط الاقتصاد الكلي بمفرده. وستحدد البيانات أي القوتين ستنتصر.
هذه المقالة ليست نصيحة استثمارية. ويستند التحليل إلى معلومات متاحة للعامة ولا يضمن النتائج المستقبلية.
$BTC