$XPB الرصاص: العملاق الصامت للطلب الصناعي وفائض المعروض في السوق

يتداول الرصاص عند $1,935، مرتفعاً بنسبة 2.01% خلال الـ24 ساعة الماضية، ومتذبذباً بين $1,893 و$1,935. ويعكس هذا الارتفاع المتواضع تعافياً حذراً بعد تراجع بنسبة 5% منذ بداية العام. لا يحظى الرصاص بالقدر نفسه من الاهتمام الذي يحظى به النحاس أو الألومنيوم، لكنه يظل أحد المعادن الصناعية التي تتمتع بأكثر قواعد الطلب استقراراً.

الركيزة الأساسية للطلب: بطاريات الرصاص الحمضية

يأتي نحو 85% من الطلب العالمي على الرصاص المكرر من بطاريات الرصاص الحمضية. وتُستخدم هذه البطاريات لتشغيل الأنظمة المساعدة (الإضاءة، والأقفال، ولوحة العدادات) في المركبات ذات محركات الاحتراق الداخلي، وكذلك في المركبات الهجينة والكهربائية. وتتوقع المجموعة الدولية لدراسة الرصاص والزنك (ILZSG) أن يصل الطلب العالمي على الرصاص المكرر إلى 13.7 مليون طن في 2026، بزيادة قدرها 1%. ولا يُعد هذا معدل نمو مرتفعاً، لكنه يشير إلى قاعدة طلب مستقرة. ومن المتوقع أن يرتفع الطلب في الولايات المتحدة بنسبة 3.6%، بينما يُتوقع تراجعه في الصين بنسبة 0.7% بسبب انخفاض صادرات البطاريات.

فائض المعروض والمخزونات القياسية

تتمثل المشكلة الأكبر في سوق الرصاص في جانب المعروض. وتتوقع ILZSG فائضاً في المعروض قدره 109,000 طن في 2026، متجاوزاً فائض 70,000 طن المسجل خلال الأشهر العشرة الأولى من 2025. ويظهر الانعكاس الأوضح لهذا الفائض في مخزونات LME. فقد بلغت مخزونات الرصاص لدى LME أعلى مستوياتها منذ 1970، لتصل إلى 456,575 طناً عقب عمليات تسليم قياسية متتالية من Trafigura. وتحتفظ مستودعات سنغافورة بنسبة 99% من مخزونات الرصاص العالمية المسجلة و80% من المخزونات غير المسجلة.

السؤال: لماذا لم ينخفض السعر؟

رغم فائض المعروض الكبير إلى هذا الحد والمخزونات القياسية، من اللافت أن الرصاص حافظ على استقراره قرب $1,900. وتسهم عدة عوامل في ذلك، منها القيود المفروضة على معروض الرصاص الثانوي (المعاد تدويره)، واستقرار الطلب على بطاريات السيارات والبطاريات الصناعية، والتدفق العام للأموال نحو المعادن غير الحديدية. وعلاوة على ذلك، يُستخدم الرصاص أداةً مالية في سوق العقود الآجلة. ويوفر هيكل الكونتانغو في LME (حيث تكون العقود الأطول أجلاً أكثر تكلفة) فرصاً للمراجحة من خلال تعويض تكاليف التخزين والنقل.

التوقعات المستقبلية

يعتمد المصير طويل الأجل للرصاص على اتجاهين هيكليين. أولهما استبدال بطاريات الرصاص الحمضية بأنظمة أيونات الليثيوم في المركبات الكهربائية. وتجري شركات تصنيع السيارات هذا التحول ببطء ولكن بثبات. وثانيهما تخزين الطاقة على نطاق الشبكة. وقد تُفضَّل بطاريات الرصاص الحمضية في أنظمة التخزين الثابتة خلال فترات محدودية إمدادات الليثيوم، بفضل مزاياها من حيث التكلفة والموثوقية. وتمثل هذه الإمكانات العامل الأهم الذي يحول دون التخلي عن الرصاص بالكامل.

المؤشرات الجديرة بالمتابعة

هناك ثلاث إشارات ستكون حاسمة لأسعار الرصاص خلال الأشهر المقبلة: التغيرات في مخزونات LME، وبيانات إنتاج البطاريات وصادراتها في الصين، وتحركات أسعار الليثيوم. وكلما أصبح الليثيوم أكثر تكلفة، زادت جاذبية الرصاص كبديل. لا يقدم الرصاص قصة استثمارية مشرقة، لكن أساسياته الصناعية وسعره المنخفض يجعلان منه أصلاً جديراً بالمتابعة لمن يبحثون عن قيمة هادئة ومستقرة.

أجرِ بحثك الخاص DYOR 🔎 لا تقدم نصيحة مالية NFA ✔️