$XPD البلاديوم: عالق بين قيود المعروض والانخفاض الهيكلي

يتداول البلاديوم عند مستوى 1,325 دولار، بعدما ارتفع 1.24% خلال الـ24 ساعة الماضية، وتراوح بين 1,301 و1,335 دولار. ويعكس هذا الارتفاع المتواضع تعافياً حذراً عقب الانخفاض الحاد للمعدن من ذروته البالغة 2,200 دولار في وقت سابق من العام. والسوق عالق بين قوتين متعارضتين: قيود المعروض قصيرة الأجل وتآكل الطلب الهيكلي طويل الأجل.

الوضع على جانب المعروض ضيق للغاية. فقد انخفض إنتاج المناجم العالمي في 2025 بسبب تراجع درجات الخام في روسيا وتأجيل المنتجين في جنوب أفريقيا استثماراتهم للحفاظ على السيولة النقدية، ومن المتوقع أن ينكمش مجدداً هذا العام (6). وتتوقع Norilsk Nickel، أكبر منتج للبلاديوم في العالم، أن ينخفض إنتاجها من البلاديوم بما يصل إلى 11% إلى 2.4 مليون أوقية بحلول 2026، مدفوعاً بتراجع درجات الخام (9). وتمثل روسيا وحدها نحو 40–43% من المعروض العالمي، كما أن تمرير المعدن عبر قنوات بديلة مثل أرمينيا وسويسرا بسبب العقوبات يجعل سلسلة الإمداد عرضة للخطر (7).

وتدعم قيود المعروض هذه العجز البالغ 297,000 أوقية الذي توقعه مجلس الاستثمار العالمي للبلاتين لعام 2026 (7). ورغم زيادة المعروض من إعادة التدوير، فإن هذه الزيادة غير كافية لتعويض الانخفاض في إنتاج المناجم بالكامل (6).

أما على صعيد الطلب، فإن تفككاً هيكلياً جارٍ. وينبع نحو 80–85% من الطلب على البلاديوم من المحولات الحفازة في أنظمة عوادم المركبات التي تعمل بالبنزين (6) (7). ويقوض التحول نحو المركبات الكهربائية الأساس طويل الأجل لهذا الطلب. إلا أن الطلب لا يزال أكثر صموداً من المتوقع، لأن محركات البنزين في المركبات الهجينة لا تزال تتطلب البلاديوم. وتدعم مبيعات المركبات الهجينة، ولا سيما في أسواق مثل الولايات المتحدة والبرازيل، استهلاك البلاديوم (6). بالإضافة إلى ذلك، يشجع الخصم السعري للبلاديوم مقارنة بالبلاتين شركات صناعة السيارات على العودة إلى استخدام البلاديوم في محركات البنزين (6).

ونتيجة لذلك، رفعت UBS توقعاتها للأسعار على المدى القصير. وزاد البنك توقعاته لشهري ديسمبر 2026 ومارس 2027 بمقدار 200 دولار للأوقية (6). ومع ذلك، تحافظ UBS على نظرة هبوطية طويلة الأجل، إذ يؤدي التبني البطيء للمركبات الكهربائية إلى تآكل سوق البلاديوم الأساسي بصورة دائمة (6).

وتقدم النظرة الفنية صورة حذرة. إذ يحوم السعر دون مستوى المقاومة الحاسم البالغ 1,400 دولار. وإذا تمكن المشترون من اختراق هذا المستوى، فقد يصبح هدف 1,600 دولار مطروحاً. وعلى الجانب الهابط، يمثل مستوى الدعم عند 1,300 دولار أهمية حاسمة؛ إذ إن كسر هذا المستوى سيزيد خطر التراجع نحو 1,200 دولار (7).

خلاصة القول، بينما يجد البلاديوم دعماً من قيود المعروض على المدى القصير، فإنه يواجه فقداناً هيكلياً للطلب مدفوعاً بالتحول إلى المركبات الكهربائية على المدى الطويل. وبالنسبة إلى المستثمرين، يتمثل السؤال الحاسم في أي من هاتين القوتين سيحدد اتجاه السعر خلال الأشهر المقبلة.

أجرِ بحثك بنفسك 🔎 ليست نصيحة مالية ✔️
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #Metals