1.25% يسجل أعلى مستوى في 31 عاماً، فكيف ستتحرك الأسهم اليابانية لاحقاً؟

رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي إلى 1.25%، مسجلاً أعلى مستوى منذ 1995. وبالنسبة إلى المستثمرين، يبرز سؤال مثير للاهتمام: هل تتعارض زيادات الفائدة وارتفاع سوق الأسهم بالضرورة؟
الإجابة ليست بهذه البساطة.
اعتادت الأسواق لفترة طويلة على بيئة أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان، لكن الوضع يشهد تغيراً الآن. رفع بنك اليابان الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذه المرة، مع التشديد على مخاطر التضخم ومواصلة التوجه نحو تطبيع السياسة النقدية. وجاءت هذه الزيادة بعد 3 أشهر فقط من التعديل السابق في يونيو، ما يجعلها إحدى أسرع وتائر رفع الفائدة في عهد أويدا.
تؤثر زيادة الفائدة أولاً في الأوضاع المالية. فقد تتأثر تدريجياً أسعار الفائدة على القروض المصرفية، وتكاليف تمويل الشركات، وتكلفة تمويل العقارات، وعبء قروض الإسكان على الأسر. وفي الوقت نفسه، تعني زيادة أسعار الفائدة على الودائع أن المدخرين سيتمكنون من الحصول على دخل فوائد أكبر. ولا يقتصر تأثير ذلك على الأسر اليابانية في اتجاه واحد، إذ قد تختلف آثاره على الأسر المدينة وحائزي الأصول المالية.
أما بالنسبة إلى سوق الأسهم، فتختلف التأثيرات بين القطاعات أيضاً. وقد تستفيد المؤسسات المالية، مثل البنوك، من تحسن هامش الفائدة، في حين يتعين على القطاعات الأكثر حساسية لتكاليف التمويل، مثل الشركات ذات المديونية المرتفعة والعقارات، مواجهة بيئة جديدة لتكاليف الأموال.
لذلك، لا يكمن الأمر الجدير بالمتابعة في معادلة «رفع بنك اليابان للفائدة = انخفاض الأسهم اليابانية» بهذه البساطة، بل في أن سوق الأسهم اليابانية قد تدخل مرحلة من التباين بين القطاعات.
بعد ارتفاع أسعار الفائدة، ستعيد الأموال تقييم الجهات التي تتمتع بقدرة أكبر على تحقيق الأرباح والتدفقات النقدية وقوة التسعير. وقد يتحول محور المرحلة المقبلة للأسهم اليابانية تدريجياً من «توسع التقييمات» إلى «جودة الأرباح».#日本央行加息至1.25%创31年新高