تجارة ذاكرة الذكاء الاصطناعي: SanDisk تقفز، وMicron تستعيد مستوى 1,000 دولار، وقطاع التخزين يشتعل

إذا كنتم تتابعون أداء أسهم أشباه الموصلات خلال الجلسات الماضية، فقد شهدتم أمراً كان يتشكل بهدوء على مدى أشهر. لم يعد قطاع التخزين والذاكرة في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي متأخراً عن أسهم GPU، بل يتصدرها. ارتفعت SanDisk بأكثر من 10%، متجاوزة مستوى 1,600 دولار، وتسجل الآن مكاسب منذ بداية العام تبلغ نحو 554%. واستعادت Micron مستوى 1,000 دولار. وسارت Western Digital وSeagate في الاتجاه نفسه، بينما ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات الأوسع نطاقاً بنسبة 3.14%، مع صعود Arm بأكثر من 8%، وIntel بأكثر من 7%، وAMD بأكثر من 6%.

يتمثل المحفز المباشر في مجموعة من مذكرات المحللين التي أعادت صياغة طريقة تقييم السوق لهذه الشركات. أبقى المحلل في RBC Capital، Srini Pajjuri، على تصنيف «متفوق» لسهم Micron مع سعر مستهدف يبلغ 1,500 دولار، مشيراً إلى أن السهم يتداول عند نحو 6.5 مرة من الأرباح المستقبلية. وقال إن هذا المضاعف لا يمنح قيمة تُذكر لاتفاقيات العملاء الاستراتيجية التي أبرمتها Micron، ولا لبنود الحد الأدنى للأسعار المدرجة في تلك العقود. وبعبارة أخرى، يقيّم السوق Micron باعتبارها منتجاً دورياً للذاكرة عند قاع دورة، في حين أن أعمال الشركة الفعلية تحولت نحو طلب طويل الأجل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مدعوم بعقود.

وذهبت Lynx Equity إلى أبعد من ذلك، فنشرت مذكرة تتوقع نقصاً في إمدادات الذاكرة يمتد لعدة سنوات، وحددت أسعاراً مستهدفة عند 1,325 دولاراً لـMicron و2,450 دولاراً لـSanDisk. وأشار التقرير إلى تفصيل يستحق الانتباه. فقد بيعت بالكامل خطوط الإنتاج الأكثر تقدماً لدى Micron حتى نهاية 2026. وكشفت Dell Technologies عن تراكم طلبات بقيمة 95 مليار دولار على خوادم الذكاء الاصطناعي، وهو رقم يؤكد مباشرة حجم تأمين أكبر المشترين في قطاع التكنولوجيا لطاقات الذاكرة. عندما تكون لدى شركة مصنعة للخوادم طلبات مؤكدة بهذا الحجم، فإن موردي المكونات في المراحل السابقة لا يخمنون، بل يخصصون الإنتاج.

المحرك الهيكلي وراء كل ذلك هو انتقال أعباء عمل الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستدلال والأنظمة القائمة على الوكلاء. يتطلب تدريب النماذج الكبيرة قدرات حوسبة هائلة، لكنه يحدث على نحو متقطع. أما الاستدلال فيعمل باستمرار، والذكاء الاصطناعي القائم على الوكلاء، حيث تنفذ النماذج مهام متعددة الخطوات بشكل مستقل، يضاعف عدد عمليات الاستدلال مرات كثيرة. وتتطلب كل واحدة من هذه العمليات نطاقاً ترددياً للذاكرة وتخزيناً. ولا يرتبط الطلب بارتفاع مؤقت ناتج عن إطلاق منتج واحد، بل يمثل تحولاً في البنية الأساسية للحوسبة، ويدفع قطاع الذاكرة بأكمله إلى الارتفاع.

وعلى جانب العرض، القيود حقيقية. وتتوسع قدرة الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، لكن ليس بالسرعة الكافية لتلبية الطلب. كما أن مساحة الغرف فائقة النظافة محدودة. ولا تزال معدات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى، المطلوبة للعُقد الأكثر تقدماً، تعاني نقصاً في المعروض. وهذه ليست ظروفاً تُحل خلال ربع أو ربعين، بل ظروف تشكل السوق لسنوات.

ولا تزال الخلفية الاقتصادية الكلية معقدة. فقد رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، وأشار مخطط النقاط إلى رفع واحد آخر على الأقل هذا العام. كما فشل قانون CLARITY في التقدم داخل مجلس الشيوخ، ما أبقى الإطار التنظيمي للأصول الرقمية غير محسوم. لكن تجارة الذاكرة انفصلت، في الوقت الراهن، عن هذه المخاوف. والسبب أن محركها ليس السيولة أو المعنويات، بل الطلب المتعاقد عليه من أكبر المشترين في قطاع التكنولوجيا، والمدعوم بدفاتر طلبات تمتد حتى 2027.

ما الذي ينبغي للمراقب الحريص متابعته من هنا؟ أولاً، تقارير أرباح Micron وSanDisk وWestern Digital خلال الأسابيع المقبلة، والتي ستكشف ما إذا كانت الكميات المتعاقد عليها تتحول إلى إيرادات محققة بالوتيرة المتوقعة. ثانياً، أي تحديثات من Dell وSuper Micro وغيرهما من مصنعي الخوادم بشأن تراكم طلبات الذكاء الاصطناعي لديهم، إذ يُعد ذلك مؤشراً مبكراً على الطلب على الذاكرة. ثالثاً، خطط توسيع الطاقة الإنتاجية لدى كبار منتجي الذاكرة الثلاثة، لأن المعروض الجديد سيصل في نهاية المطاف، وعندما يصل ستنعكس الدورة. في الوقت الحالي، يتداول القطاع على أساس الندرة، وتؤكد دفاتر طلبات العملاء الأكثر احتياجاً إلى المنتج هذه الندرة.

قم بأبحاثك الخاصة 🔎 ليست نصيحة مالية ✔️

#USAIConceptStocksRally #GateTopsStockPerpetualCoverage
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #ShareWeekly
$MU $SNDK $NVDA