$ANTHROPIC

هدف Anthropic البالغ 100 مليار دولار: مختبر الذكاء الاصطناعي الذي قد يعيد تعريف الأسواق العامة

هناك نوع نادر من الزخم يتشكل عندما يبدأ نمو شركة خاصة في تجاوز حتى أكثر التوقعات تفاؤلاً، وAnthropic تعيش الآن هذه المرحلة. فقد أبلغ مختبر الذكاء الاصطناعي الذي يقف وراء نماذج Claude المستثمرين بأنه يتوقع إنهاء عام 2026 بمعدل إيرادات سنوية متكررة يبلغ 100 مليار دولار، وهو رقم سيمثل زيادة بأكثر من عشرة أضعاف مقارنة بالمعدل البالغ نحو 9 مليارات دولار الذي أعلنته الشركة في نهاية 2025. المسار استثنائي. فقد بلغ معدل ARR لدى الشركة 30 مليار دولار في أبريل، وارتفع إلى 65 مليار دولار بحلول أواخر يوليو، ويتجه الآن نحو هدف كان سيعتبره عدد قليل من المحللين معقولاً قبل عام.

ويقود هذا الارتفاع في الإيرادات الطلب على Claude، الذي أصبح النموذج المفضل لدى عدد متزايد من العملاء من الشركات. وتجاوزت إيرادات Anthropic في الربع الثاني 11.5 مليار دولار، ارتفاعاً من 787 مليون دولار قبل عام، بزيادة قدرها 14 ضعفاً. كما أعلنت الشركة عن دخل تشغيلي معدل إيجابي خلال الربع، وهو إنجاز لم تحققه سوى قلة من مختبرات الذكاء الاصطناعي بهذا الحجم. وتُقال إن هوامش الربح الإجمالية تتجاوز 80% قبل احتساب تقاسم الإيرادات مع الشركاء وتكاليف تدريب النماذج.

ويستجيب السوق بالمثل. فقد قيّمت آخر جولة تمويل لـ Anthropic، وهي جولة Series H بقيمة 65 مليار دولار أُغلقت في مايو 2026، الشركة عند 965 مليار دولار بعد التمويل، مع سعر للسهم يبلغ 589.01 دولار. وتسعّر الأسواق الثانوية والعقود الآجلة الدائمة قبل الطرح العام الشركة الآن بأكثر من 2 تريليون دولار، بما يعني سعراً للسهم يتجاوز 1,200 دولار بكثير. وتشير تقارير إلى أن الشركة تستهدف تقييماً عند الطرح العام الأولي يقارب 2 تريليون دولار، مع تولي Goldman Sachs وJPMorgan وMorgan Stanley قيادة طرح يُتوقع أن يجمع أكثر من 60 مليار دولار. وقد وقع الاختيار على Nasdaq لتكون منصة الإدراج، مع إمكانية بدء التداول في أكتوبر.

وتروي الأدوات التي تتتبع تقييم Anthropic قبل الطرح العام الأولي على Gate قصة خاصة بها. إذ يجري تداول العقد الدائم قرب 2,146 دولار، مرتفعاً بشكل متواضع خلال اليوم، بعد تعافيه من مستوى منخفض قرب 1,400 دولار. ويعكس الارتفاع من ذلك المستوى إعادة التقييم الأوسع لآفاق الشركة مع اتضاح الجدول الزمني للطرح العام الأولي. وتقع المقاومة الفورية قرب 2,216 دولار، مع مستويات أخرى عند 2,258 دولار و2,300 دولار. وقد صمدت منطقة الدعم الواقعة دون 1,880 دولاراً خلال التقلبات الأخيرة.

ويضيف السياق الاستراتيجي طبقة أخرى. فقد عمّقت Anthropic علاقتها مع Nvidia، التي يُقال إنها تجري محادثات للمساهمة في دعم الطرح العام الأولي باستثمار يصل إلى 10 مليارات دولار. كما وسعت الشركة شراكاتها في مجال البنية التحتية، إذ تعمل مع Broadcom وGoogle لتشغيل عملياتها المتنامية. وتكتسب هذه العلاقات أهمية لأنها تعالج القيد الحاسم أمام نمو مختبرات الذكاء الاصطناعي: الوصول إلى القدرة الحاسوبية. فمن دون الرقائق ومراكز البيانات اللازمة لتدريب نماذج تزداد قدراتها وتشغيلها، لا يمكن لأي قدر من طلب الشركات أن يتحول إلى إيرادات.

ومع ذلك، فإن الطريق من تقييم خاص يبلغ 2 تريليون دولار إلى طرح عام ناجح لا يخلو من المخاطر. ففي الأسبوع نفسه الذي تقدمت فيه خطط Anthropic للطرح العام الأولي، استوعبت صناعة العملات المشفرة الأوسع إخفاق قانون CLARITY في مجلس الشيوخ، وهو تذكير بأن عدم اليقين التنظيمي والسياسي قد يعرقل حتى أكثر الخطط إعداداً. أما بالنسبة إلى Anthropic، فالمخاطر المحددة مختلفة. إذ تعمل الشركة في قطاع أصبحت مخاوف السلامة فيه جزءاً متزايداً من النقاش العام. وقال Sam Altman، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI المنافسة، إن شركته لن تطرح أسهمها للاكتتاب العام هذا العام، مستشهداً بمخاوف تتعلق بسلامة الذكاء الاصطناعي، كما حث Dario Amodei من Anthropic القطاع على اتباع نهج أكثر تأنياً تجاه تحسين القدرات. ويبقى السؤال مفتوحاً حول ما إذا كان مستثمرو الأسواق العامة سيرحبون بشركة تعد في الوقت نفسه بنمو هائل وتحذر من مخاطر تقنيتها الخاصة.

وهناك أيضاً مسألة الانضباط في التقييم. إذ سيقيّم طرح عام أولي بقيمة 2 تريليون دولار Anthropic بنحو 20 ضعف معدل ARR المتوقع لعام 2026، بافتراض تحقيق هدف 100 مليار دولار. وهذا ليس مضاعفاً غير معقول لشركة تنمو بهذه السرعة، لكنه يترك هامشاً محدوداً لخيبة الأمل. فإذا تباطأ مسار ARR، أو هدأت دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فقد ينكمش التقييم بحدة. ويضيف مخطط النقاط الذي أصدره الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، مشيراً إلى رفع آخر لأسعار الفائدة هذا العام، رياحاً معاكسة كلية تؤثر في كل شركة تكنولوجيا عالية النمو، عامة كانت أم خاصة.

وبالنسبة إلى من يتتبعون الأدوات السابقة للطرح العام الأولي على Gate، فإن الإشارات التي تستحق المراقبة هي نفسها التي ستحدد نجاح الطرح. أولاً، أي تحديثات بشأن إيداع نموذج S-1 والشروط المحددة للطرح العام الأولي. ثانياً، مسار اعتماد Claude بين عملاء الشركات، وهو ما سيحدد مدى استدامة توقعات الإيرادات. ثالثاً، التوسع الأوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك التزام Nvidia بالاستثمار ودعم Anthropic وقدرة الشركة على نشر القدرة الحاسوبية التي تحتاج إليها. الزخم حقيقي. والسؤال هو ما إذا كان بالإمكان الحفاظ عليه لفترة كافية لدفع الشركة عبر الطرح العام الأكثر خضوعاً للتدقيق في تاريخ الذكاء الاصطناعي.

#USAIConceptStocksRally #GateTopsStockPerpetualCoverage
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #ShareWeekly