💎 أصبح من الممكن الآن تداول توزيعات أرباح NVIDIA بشكل منفصل على السلسلة.

سهم أمريكي واحد ينشئ ثلاثة أعمال: رسوم تداول من عمليات البيع والشراء، ورسوم خدمات من فصل توزيعات الأرباح، وفوائد من التمويل بضمان الأصول.
ولهذا أضع $UNI و$PENDLE و$PARE ضمن محور بحث واحد.
لنبدأ بالتغيير الأسهل تجاهلاً.
أعلن $Pendle عن إطلاق أسواق توزيعات أرباح NVIDIA وPfizer. فعندما يتفق المستثمرون على النظرة الإيجابية للسهم نفسه، يرغب بعضهم في الاحتفاظ بالتعرض لسعر السهم، بينما يرغب آخرون في تداول توزيعات الأرباح خلال الفترة المقبلة؛ وقد بدأ هذان الطلبان في امتلاك أسواق منفصلة على السلسلة. الإعلان الرسمي
ويعمل $PARE أيضاً في هذا المجال: إذ يفصل بين التعرض للسهم وتوزيعات الأرباح خلال الفترة، ويحدد سعراً لكل منهما. سيواصل سعر السهم تقلبه، كما تعتمد توزيعات الأرباح على التوزيعات الفعلية، لكن البروتوكول أضاف حالات لتحصيل الرسوم من الفصل وتسوية العوائد وغيرها. آلية PARE
بالنسبة إلى بروتوكولات تداول العوائد، فإن كل أصل مدر للعائد يرغب الناس في تداوله يضيف مصدراً محتملاً جديداً للإيرادات.
لكن الأهم لاحقاً هو ما إذا كان المال سيعود إلى العملة التي اشتريتها.
تُستخدم 80% من رسوم العوائد والتداول في Pendle V2، وفقاً للقواعد، لإعادة شراء PENDLE؛ كما تشير وثائق PARE إلى توجيه جزء من الإيرادات لإعادة الشراء والحرق. وما يستحق المتابعة فعلاً هو: مقدار الرسوم الإضافية التي أسهمت بها أعمال الأسهم الأمريكية، ومقدار عمليات إعادة الشراء المنفذة. قواعد PENDLE｜استخدام رسوم PARE
وبالنظر إلى المرحلة التالية، عندما تدخل الأسهم، لا بد أن تجد مكاناً للتداول.
تولت Uniswap تداول رموز أسهم Robinhood. كما أُدرجت رسوم بروتوكول Robinhood Chain v2/v3 في آلية حرق UNI. وبالنسبة إلى UNI، تأتي مساحة التوقعات من قدرة الأصول الجديدة على تحقيق تداول مستمر، ومن مقدار ما يمكن تحويله من ذلك إلى رسوم بروتوكول. إعلان التداول｜مقترح الرسوم
وبالنظر إلى ما بعد ذلك، سيحتاج حاملو الأصول أيضاً إلى التمويل.
يدعم Morpho استخدام SPYon وQon من Ondo كضمان لاقتراض USDC. ويظل التعرض لصناديق ETF للأسهم قائماً، مع إمكانية تحرير جزء من رأس المال، لكن مقابل فوائد الاقتراض ومخاطر التصفية. حالة Morpho
هذا يعني أن الأصل، بعد دخوله إلى السلسلة، يظل قادراً على توليد طلب على التداول وإدارة العوائد والتمويل. ومن يستوعب هذه الاحتياجات سيتمتع بفرصة مستمرة لتحصيل الرسوم.
في 17 سبتمبر، منحت SEC إعفاءً ابتكارياً مشروطاً لمدة خمس سنوات، ما أضاف محفزاً جديداً إلى هذا المحور. ولا تزال المنتجات المحددة مطالبة باستيفاء متطلبات حقوق المساهمين وترتيبات المُصدر وغيرها، ولا يمكن تطبيق ذلك تلقائياً على رموز الأسهم الأجنبية الحالية. إعلان SEC
تقييمي هو أن هذا المحفز السياسي يدخل الآن مرحلة التحقق من الأعمال.
خلال الأسبوع المقبل، سأتابع أربعة أمور: حجم التداول وعمقه في مجموعة الأسهم، ورسوم أسواق توزيعات الأرباح، وأرصدة الاقتراض الفعلية، وتنفيذ إعادة الإيرادات.
إذا تحسنت مجموعات البيانات معاً، فستمتلك البروتوكولات المعنية أساساً إضافياً لإعادة تقييمها؛ أما إذا ارتفع سعر العملة أولاً وتأخرت الأعمال والإيرادات عن اللحاق به، فينبغي الحذر من خيبة التوقعات.
في مسار إدخال الأسهم الأمريكية إلى السلسلة، ما يستحق المتابعة أكثر في المرحلة المقبلة هو الجهة التي ستحقق إيراداتها أولاً.