#日本央行加息至1.25%创31年新高 #Gate广场中秋团圆局 أعلى مستوى في 31 عاماً! اليابان تتحرك بقوة! ما حجم التأثير؟

رفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاماً!
في 18 سبتمبر، رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي من 1% إلى 1.25%، بما يتوافق مع التوقعات، ليبلغ أعلى مستوى له في 31 عاماً. وجاءت نتيجة التصويت 7:2. وبعد صدور القرار، ارتفع الدولار/الين سريعاً على المدى القصير.
قال بنك اليابان إنه سينفذ السياسة النقدية في الوقت المناسب من منظور تحقيق هدف التضخم بصورة مستدامة ومستقرة. وسيقيّم تأثير أوضاع الشرق الأوسط والطلب على الذكاء الاصطناعي وأسعار الصرف في الاقتصاد والأسعار لوضع السياسات. كما سيواصل رفع أسعار الفائدة وفقاً لتطورات الاقتصاد والأسعار والأوضاع المالية.
رفع اليابان للفائدة في 18 سبتمبر بتوقيت بكين، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بأسرع وتيرة خلال 36 عاماً لمواجهة التضخم المتصاعد.
وقال بنك اليابان في بيان صدر يوم الجمعة بعد اختتام اجتماعه الذي استمر يومين، إنه رفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%. وتُعد هذه أقصر فترة بين زيادتي فائدة منذ زيادة يونيو، وهي الأولى من نوعها منذ 1990. وبذلك بلغ مستوى الفائدة أعلى مستوى له في 31 عاماً.
بعد صدور قرار الفائدة، تراجع الين سريعاً. وقال بنك اليابان إنه سيواصل رفع الفائدة وفقاً لأوضاع الاقتصاد والأسعار. ومن المتوقع أن يتوافق اتجاه الأسعار مع الهدف خلال النصف الثاني من السنة المالية 2026 وحتى السنة المالية 2027. كما توجد مخاطر لانحراف اتجاه الأسعار وارتفاعه فوق الهدف.

تُعد أوضاع الشرق الأوسط والذكاء الاصطناعي وأسعار الصرف عوامل ينبغي أخذها في الاعتبار عند تقييم توقيت رفع الفائدة المقبل.
ومن الأهمية بمكان تثبيت اتجاه الأسعار بالقرب من 2%. وظلت الأوضاع المالية في اليابان ميسرة، وستواصل الأوضاع المالية الحفاظ على هذا التيسير. ويرى البنك أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) من المرجح أن يتسارع بوضوح إلى أكثر من 2% في النصف الثاني من السنة المالية 2026. وعادةً ما يشرح محافظ بنك اليابان كازو أويدا في المؤتمر الصحفي الاعتبارات الكامنة وراء هذا القرار ومسار الفائدة خلال الأشهر المقبلة. وقد حوّلت سوق الصرف الأجنبي اهتمامها من سؤال «هل سيرفع البنك الفائدة؟» إلى سؤال «كم مرة أخرى سيرفعها بعد ذلك؟».
ترى مؤسسات عدة أن الين قد يواصل الضعف بعد القرار إذا لم يرسل بنك اليابان إشارات تشديد أقوى من التوقعات الحالية. وأظهر استطلاع أجرته رويترز أن السوق يتوقع على نطاق واسع استمرار ارتفاع الفائدة، لتصل إلى 1.5% بحلول نهاية مارس 2027، ثم إلى 1.75% في الربع الثاني.

سوق المقايضات سعّر الرفع بالكامل تقريباً
قبيل إعلان بنك اليابان (BOJ) أحدث قرار له بشأن أسعار الفائدة، توقع استراتيجيو الصرف الأجنبي عموماً أن «رفع الفائدة سهل، لكن تبني لهجة متشددة أصعب»، مع ميل الين إلى الضعف على المدى القصير. وقد سعّرت بيانات سوق المقايضات رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل تقريباً. وقال استراتيجي Wells Fargo، تشيدو نارايانان، إن على BOJ تجاوز عتبة «التوقعات المتشددة» في السوق أو بلوغها على الأقل، أمر صعب للغاية؛ وإذا اقتصر قرار الاجتماع على رفع الفائدة دون الإشارة صراحةً إلى تشديد متواصل، فستميل المخاطر إلى لهجة ميسرة، ونصح ببيع الين على المكشوف. وتوقع كريس تيرنر، رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي لمجموعة G10 لدى ING Bank NV، أنه إذا لم يرسل BOJ إشارة إلى مزيد من رفع الفائدة، فسيتراجع الين إلى مستوى 157 أو 158 مقابل الدولار، بينما توقع دانيال توبون، الاستراتيجي لدى Citigroup، أن يتراجع الين نحو 159 خلال الأسابيع المقبلة. ومن العوامل الأخرى التي تضغط على ارتداد الين فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. وأعلن الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فيما ألمح والش إلى أن التضخم مرتفع، وأن التشديد سيستمر عند الضرورة، فصعد مؤشر الدولار فوق 100 وارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية. غير أن الاستراتيجيين اختلفوا بشأن التوقعات المتوسطة والطويلة الأجل. وترى Citigroup أن تحركات سعر الصرف والسياسة النقدية الأخيرة في اليابان تمثل جزءاً من تحول مؤسسي، وأنها ستظل داعمة للين على المدى الطويل؛ بينما تتوقع كبيرة استراتيجيي الصرف الأجنبي لدى ABN AMRO، جورجيت بويل، أن تؤدي أسعار الطاقة إلى كبح الارتداد مؤقتاً، وأن يتداول الدولار مقابل الين بالقرب من 154 قبل الربع الأول من 2027، قبل أن يكتسب قوة في النصف الثاني من 2027 مع خفض الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة.

بوجه عام، يتحوط السوق على المدى القصير من عودة الين إلى الضعف عبر سيناريو «رفع الفائدة بلهجة ميسرة»، وتُعد المنطقة بين 158 و160 نطاق المراقبة الرئيسي. ويتبنى تشوي جي-ووك، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى State Street، نظرة أكثر تفاؤلاً تجاه الين، ويمنحه تصنيف «زيادة المراكز». ويتوقع أن يواصل بنك اليابان رفع الفائدة في ديسمبر ومارس من العام المقبل بعد رفعها إلى 1.25% في هذا الاجتماع، لتصل الفائدة النهائية إلى 1.75%. ويرى أن سعر الدولار مقابل الين قد يرتفع على المدى المتوسط إلى 120-130 يناً، فيما يبلغ السعر المستهدف خلال 3 أشهر 152.5 يناً.
وتُعد «تصفية صفقات التداول» الناتجة عن رفع اليابان للفائدة موضوعاً آخر يحظى باهتمام السوق. ووفقاً لتحليل Jefferies لبيانات بنك التسويات الدولية، قفز الاقتراض العابر للحدود بالين، وهو مؤشر على صفقات المراجحة، إلى مستوى قياسي بلغ 360 تريليون ين (2.35 تريليون دولار) حتى مارس، وهو أكبر حجم لصفقات المراجحة خلال العقود الثلاثة الماضية. غير أن مراكز بيع الين ربما خُفّضت بالفعل في وقت سابق. وقال تشارو تشانانا، كبير استراتيجيي الاستثمار لدى Saxo Bank: «صفقات المراجحة هشة، لأن هذه التصفية تحدث قبل أن يحقق بنك اليابان رفع الفائدة المتوقع. وقد خُفّضت بعض مراكز بيع الين، لكن حجم المراكز لا يزال كبيراً، ولذلك قد يؤدي المزيد من قوة الين إلى تحول خفض الرافعة المالية تدريجياً إلى تصفية أسرع تعزز نفسها».$USDJPY