#美国众院推动比特币储备立法 Clarity تعثر قانون الوضوح، ويتولى قانون احتياطي Bitcoin المهمة: دفعة إيجابية متوسطة وطويلة الأجل تجاهلها السوق دخلت حيز التنفيذ
في 9.16، أقرّت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، بأغلبية 28 صوتاً مقابل 21، «قانون تحديث الاحتياطي الأمريكي»، لينتقل احتياطي Bitcoin الاستراتيجي للمرة الأولى من أمر رئاسي إلى قانون مكتوب. وفي اليوم نفسه، أقرّت لجنة الإيرادات في مجلس النواب، بأغلبية 38 صوتاً مقابل 5، «قانون اليقين الضريبي للأصول الرقمية»، بحيث تُعفى المعاملات الصغيرة على السلسلة التي تقل عن 10 دولارات من الإبلاغ، ولا تُفرض الضريبة على المعدّنين والمشاركين في التخزين إلا عند البيع.

عدم تمرير قانون الوضوح يحدد فترة الفراغ التنظيمي في الأشهر المقبلة. أما قانون الاحتياطي فيغيّر طريقة التصرف في 328 ألف Bitcoin التي تملكها الحكومة الأمريكية، وبمجرد انتقاله من أمر رئاسي إلى قانون، ستُقفل هذه الحيازة التي تمثل نحو 1.5% من المعروض المتداول لمدة 20 عاماً، ولن يستطيع رئيس جديد إلغاؤها. يؤثر الأول في سعر هذا الربع، بينما قد يؤثر الثاني في هيكل المعروض خلال العقدين المقبلين.

ماذا يغيّر قانون احتياطي Bitcoin تحديداً؟
لنبدأ بما تملكه الحكومة الأمريكية.
تُظهر بيانات السلسلة أن الحكومة الفيدرالية تملك حالياً نحو 328 ألف Bitcoin، تبلغ قيمتها بالسعر الحالي نحو 25 مليار دولار، ما يجعلها أكبر جهة حكومية منفردة حيازةً للعملة في العالم. وقد جاءت هذه العملات كلها تقريباً من مصادرات إنفاذ القانون: نحو 127 ألفاً من قضية Prince Group، ونحو 94.6 ألفاً استُعيدت في قضية اختراق Bitf، ونحو 94 ألفاً من سلسلة قضايا طريق الحرير، فيما جاءت البقية من عمليات إنفاذ متفرقة نفذتها وزارة العدل ومصلحة الضرائب.
في السابق، كان مصير هذه العملات يتوقف على شاغل البيت الأبيض. فقد عمدت بعض الحكومات إلى بيعها في مزادات، بينما أبقتها حكومات أخرى من دون تحريك.
في مارس 2025، وقّع ترامب أمراً تنفيذياً بإنشاء احتياطي Bitcoin استراتيجي، بحيث لا تعود عملات Bitcoin المصادَرة تُباع في المزادات، بل تُنقل إلى الاحتياطي للاحتفاظ بها على المدى الطويل. لكن للأمر التنفيذي عيباً جوهرياً: إذ يستطيع الرئيس التالي إلغاءه بتوقيعه وحده.
وهذه هي النقطة التي يسعى «قانون تحديث الاحتياطي الأمريكي» إلى إصلاحها. طرح مشروع القانون النائب الجمهوري عن ألاسكا بيغييتش، والنائب الديمقراطي عن مين غولدن، بصورة مشتركة، ويتضمن عدة بنود أساسية: على وزارة الخزانة إنشاء احتياطي Bitcoin استراتيجي خلال 180 يوماً من دخول القانون حيز التنفيذ، وعلى جميع الوكالات الفيدرالية الإبلاغ عن كامل حيازاتها من الأصول الرقمية خلال 60 يوماً. وتُقفل عملات Bitcoin الداخلة في الاحتياطي لمدة لا تقل عن 20 عاماً، ولا يجوز خلال هذه الفترة بيعها أو مبادلتها أو بيعها في مزاد أو رهنها، والاستثناء الوحيد هو استخدام عائدات البيع لسداد الدين الفيدرالي.
تنشر وزارة الخزانة إثبات الاحتياطي كل ربع سنة، وتتحقق تشفيرياً من السيطرة على المفاتيح الخاصة، وتخضع لتدقيق مستقل من طرف ثالث. أما الرموز المصادَرة غير Bitcoin فتدخل في احتياطي منفصل للأصول الرقمية، بقواعد إدارة أكثر مرونة، ويمكن مبادلتها بـ Bitcoin أو تسييلها لسداد الديون. كما يوضح القانون أن الحكومة لا يجوز لها مصادرة Bitcoin المملوكة ملكية خاصة بهدف تعزيز الاحتياطي. وإضافة إلى ذلك، يُلزم القانون وزارتَي الخزانة والتجارة بدراسة وسائل لزيادة الحيازة تكون محايدة من حيث الموازنة، من دون فرض ضرائب جديدة أو إصدار ديون أو تسجيل عجز، وتشمل المسارات تصفية أصول رقمية حكومية أخرى، ومواصلة مصادرات إنفاذ القانون، والتعاون مع الشركات الخاصة وحكومات الولايات. ولم يُدرج هدف شراء «مليون عملة خلال خمس سنوات» الذي نوقش في المراحل الأولى في النص الرسمي، بل أُبقيت مهمة بحثية.

دفعة إيجابية أخرى
استغرق قانون الوضوح نحو عام ونصف منذ طرحه حتى فشل التصويت عليه، واستوعب أكثر من 100 تعديل، لكنه انتهى رغم ذلك ضحيةً للخلافات الحزبية.
ولا أحد يعلم ما إذا كان سيُبعث من جديد بعد انتخابات التجديد النصفي، أو بأي صورة سيعود. فهذا النوع من تشريعات هيكل السوق ينطوي بطبيعته على صعوبة كبيرة، إذ يتعين في الوقت نفسه طمأنة القطاع المصرفي والجهات التنظيمية وحكومات الولايات والنواب من الحزبين.
أما قانون الاحتياطي فيسلك مساراً آخر.
فهو لا يعيد توزيع الصلاحيات التنظيمية، ولا يستعدي القطاع المصرفي، وتقتصر فكرته الأساسية على تحويل ما تفعله الحكومة بالفعل إلى قانون مكتوب. لقد ظل الأمر التنفيذي سارياً لمدة عام ونصف، والاحتياطي قائم فعلياً، ولا يسعى القانون إلا إلى حل مشكلة استمراريته. وهذا أيضاً سبب تمكنه من الحصول على توقيعات أكثر من 20 نائباً من الحزبين.
كما أن دلالته على السوق مختلفة تماماً. فتمرير قانون الوضوح من عدمه يؤثر في الصفة التي ستُسجّل بها منصات التداول، وفي الجهة التنظيمية التي ستندرج الرموز تحتها، وهي تغييرات في القواعد تحتاج إلى سنوات قبل أن تنعكس على الأسعار.
أما إذا أصبح قانون الاحتياطي قانوناً نافذاً في نهاية المطاف، فستخرج 328 ألف Bitcoin من عروض البيع المحتملة لمدة 20 عاماً، وهو تغيير لا يعتمد على استعداد أي جهة لتنفيذه؛ إذ يصبح نافذاً بمجرد إدراجه في القانون. وباحتسابه من المعروض المتداول، يعادل ذلك سحب نحو 1.5% من الحيازة المتاحة في السوق لمدة جيل كامل.
وهناك إشارة أخرى يسهل إغفالها.
فإثبات الاحتياطي ربع السنوي والتحقق من المفاتيح الخاصة اللذان يفرضهما القانون يعنيان أن الحكومة الأمريكية ستكشف للمرة الأولى عن حيازتها من Bitcoin بطريقة قابلة للتدقيق.
وبالمقارنة، يعود آخر تدقيق مادي شامل لاحتياطيات الذهب الأمريكية إلى عام 1953. إن كون احتياطي Bitcoin لدولة ما أكثر شفافية من احتياطيها من الذهب أمر يستحق أن يُكتب في التاريخ. #Gate广场中秋团圆局 $BTC