المحتوى الأساسي لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر 2026 وتأثيره على سوق الذهب

أولاً، المعلومات الأساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي

1. تنفيذ رفع الفائدة: في الساعات الأولى من صباح 17 سبتمبر بتوقيت بكين، أعلن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليرفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%-4.00%، في أول رفع للفائدة منذ يوليو 2023، وقد أقر 12 عضواً القرار بالإجماع.

2. إشارات مخطط النقاط: من بين 18 مسؤولاً قدموا توقعاتهم لأسعار الفائدة، توقع 16 منهم رفعها مرة أخرى على الأقل خلال العام، ورجح 12 منهم رفعها التراكمي بمقدار 50 نقطة أساس، بينما توقع 4 منهم رفعها التراكمي بمقدار 75 نقطة أساس، ولم يرَ سوى مسؤولين اثنين أن الرفع سيتوقف بعد هذه الزيادة؛ وارتفع متوسط توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنهاية 2026 من 3.8% في يونيو إلى 4.1%، كما أُجّل موعد عودة التضخم إلى هدف 2% حتى عام 2029.

3. تصريحات الرئيس: أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولش إشارات متشددة، ووصف رفع الفائدة بأنه «إزالة قدر من التيسير»، متعهداً بأنه «يجب بالتأكيد خفض التضخم»، مبرراً ذلك بأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال متيناً نسبياً، لكن التضخم ظل أعلى من الهدف طوال خمس سنوات متتالية، ولذلك يجب وضع استقرار الأسعار في المقام الأول.

ثانياً، رد فعل سوق الذهب

1. تحركات الأسعار: قبل الاجتماع، ارتفع الذهب لفترة وجيزة إلى 4367.99 دولاراً للأونصة، بزيادة تجاوزت 1%، لكنه انخفض سريعاً بعد تنفيذ رفع الفائدة وصدور الإشارات المتشددة، ليغلق في النهاية عند 4264.28 دولاراً للأونصة، منخفضاً بأكثر من 1% خلال اليوم، فيما لامس أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 4235.10 دولاراً، مسجلاً أدنى مستوى منذ 7 أغسطس؛ وأغلقت عقود الذهب الآجلة في COMEX عند 4309.3 دولاراً للأونصة، بانخفاض 1.78%، متراجعة مباشرة إلى أدنى مستوى في أربعة أسابيع.

2. تغير منطق السوق: كانت توقعات السوق في الأصل تشير إلى أن «تنفيذ رفع الفائدة يعني استنفاد التأثير السلبي»، لكن مخطط النقاط ألمح إلى وجود مجال لمزيد من الرفع خلال العام، كما جاءت تصريحات وولش أكثر تشدداً من المتوقع، ما قلب توقعات السوق بالكامل؛ وارتفع مؤشر الدولار فوق 100، واستقرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند مستويات مرتفعة تقترب من 5%، فارتفعت تكلفة حيازة الذهب، وازداد الضغط عليه بوضوح في الأجل القصير.

ثالثاً، التوقعات للفترة المقبلة

1. الأجل القصير: سيتوقف أداء الذهب على عاملين أساسيين، هما قدرة بيانات التضخم الأمريكية على التراجع، وقدرة عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات على الانخفاض من مستويات قريبة من 5%؛ وإذا لم يتحسن هذان العاملان، فسيظل الذهب تحت الضغط.

2. الأجل المتوسط والطويل: تغير منطق السوق، ولم يعد من الممكن استخدام الإطار التقليدي القائل «بع الذهب عند رفع الفائدة»؛ فما زال المنطق طويل الأجل المتمثل في شراء البنوك المركزية العالمية للذهب وتقليص الاعتماد على الدولار قائماً، وقد يمثل هذا الانخفاض فرصة لبناء مراكز بالنسبة إلى رؤوس الأموال طويلة الأجل.$BTC

‌$ETH

‌$SNDK