#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear

يتوقع 16 مسؤولاً في الاحتياطي الفيدرالي رفعاً آخر هذا العام: ماذا كشف مخطط النقاط للتو

لم يكتفِ الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة اليوم. بل أبلغ السوق بأنه لم ينتهِ بعد.

في ملخص التوقعات الاقتصادية الجديد الصادر بعد قرار 16 سبتمبر، يتوقع 16 من أصل 18 مسؤولاً أرسلوا توقعاتهم رفعاً إضافياً واحداً على الأقل بمقدار ربع نقطة مئوية قبل نهاية 2026. ويرى اثنان فقط أن أسعار الفائدة ستبقى مستقرة من الآن فصاعداً. ويُعد ذلك تحولاً متشدداً دراماتيكياً وأقوى إشارة حتى الآن إلى أن أول رفع للفائدة منذ يوليو 2023 لن يكون الأخير.

1. مخطط النقاط الذي غيّر كل شيء

كان التصويت على رفع الفائدة إلى نطاق 3.75%-4.00% بالإجماع، لكن النقاط كانت الرسالة الحقيقية. وأشار 16 مسؤولاً إلى رفع إضافي واحد على الأقل هذا العام، فيما رأى أربعة أعضاء إمكانية رفع الفائدة مرتين إضافيتين قبل ديسمبر. ويضع التوقع الوسيط الآن أسعار الفائدة في نطاق 4.00%-4.25% بنهاية العام، قبل تراجعها في 2028.

ويتوقع 16 من أصل 19 مسؤولاً أن تأتي الخطوة التالية في اجتماع أكتوبر أو ديسمبر، ما يرسخ فعلياً توقعات السوق بتحرك تشديدي آخر. وللمقارنة، لم يتوقع أي مسؤول رفعاً للفائدة في 2026 قبل ثلاثة أشهر فقط.

2. لماذا يتحول المسؤولون إلى التشدد

أوضح الرئيس كيفن وورش، الذي تولى منصبه في أواخر مايو، نقطة واحدة بجلاء: يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى رؤية التضخم الأساسي يتحرك بوضوح وبسرعة كافية نحو 2%. لكنه لا يفعل ذلك.

يسجل الاقتصاد أداءً أقوى مما قدره الاحتياطي الفيدرالي سابقاً، وتُبقي هذه القوة ضغوط الأسعار حية. ولا تعود التوقعات الوسيطة لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2% حتى 2029. ومع مرونة النمو وإضافة 162,000 وظيفة في أغسطس، يعتقد صناع السياسات أن لديهم مجالاً للإبقاء على السياسة تقييدية من دون الإضرار بسوق العمل.

3. ماذا سيحدث في 2026 و2027

المسار الفوري محدد. يتوقع المسؤولون رفعاً آخر هذا العام بعد خطوة اليوم. ويتركز الخلاف في 2027. إذ لا يرى عشرة مسؤولين أي تحركات إضافية في العام المقبل، بينما يتوقع ثمانية آخرون زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية. ولا تتضمن الرؤية الوسيطة أي تخفيضات للفائدة في 2027، على أن تعود التيسيرات في 2028 فقط.

ويدفع ذلك سعر الفائدة النهائي، أو ذروة أسعار الفائدة، إلى 4.00%-4.25%، ارتفاعاً من 3.75% في الاجتماع السابق. والرسالة هي ارتفاع الفائدة لفترة أطول، مع ميل واضح إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات إذا لم يهدأ التضخم.

4. تأثير السوق

كانت الأسواق قد سعّرت بالفعل رفعاً للفائدة في سبتمبر باحتمال 87% قبل القرار، لكن النقاط جاءت أكثر تشدداً مما توقعت العقود الآجلة. وأدى التحول إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل، وتعزز الدولار، وتراجع الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة. وتُقدّر مكاتب التداول الآن احتمال رفع الفائدة مرة أخرى على الأقل قبل نهاية العام بنحو 97%.

وبالنسبة إلى المقترضين والمدخرين، فالخلاصة مباشرة. يعني رفع آخر هذا العام بقاء أسعار بطاقات الائتمان وقروض السيارات وتكاليف الاقتراض للشركات مرتفعة حتى 2027، بينما يواصل المدخرون تحقيق عوائد قوية على النقد.

لقد رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة للتو للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاثة أعوام. ومع إخبارك 16 مسؤولاً بأن رفعاً آخر قادم، فإن دورة التشديد هذه لم تُستأنف إلا للتو.

$BTC $ETH $XAUT $XAUUSD $XBRUSD