رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ثلاثة أعوام، وما يستحق الحذر فعلاً ليس هذه الزيادة البالغة 25 نقطة أساس، بل أن المنطق المألوف في السوق بشأن خفض الفائدة ربما يكون قد فقد صلاحيته.

رُفعت الفائدة هذه المرة إلى 3.75%—4.00%، بموافقة جماعية من الأصوات الـ12. وكان مخطط النقاط أكثر تشدداً: إذ يتوقع 16 من أصل 18 مسؤولاً رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام. وهذا يعني أنها ليست مجرد «عملية تصحيح»، بل رسالة إلى السوق مفادها أنه ما دامت التضخمات لا تنحسر، فستستمر الفائدة المرتفعة.

وجاء رد فعل السوق مباشراً أيضاً. أغلق مؤشر داو جونز منخفضاً بنحو 631 نقطة، وتراجع مؤشر S&P بنسبة 0.45%، بينما تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5%، وارتفع الدولار. وما يضغط فعلياً على الأصول عالية المخاطر لم يعد يقتصر على سعر الفائدة الأساسي، بل أصبح يتمثل أيضاً في ارتفاع العائد الخالي من المخاطر؛ فعندما يمكن شراء سندات الخزانة الأمريكية دون عناء والحصول على عائد يقارب 5%، يتعين على الأسهم ذات التقييمات المرتفعة وبعض العملات البديلة تقديم توقعات نمو أعلى لجذب الأموال.

لكن المثير للاهتمام هو أن BTC لا يزال حالياً قرب 76,000 دولار، ولم يشهد هبوطاً حاداً واضحاً بالتزامن مع الأسهم الأمريكية. وتفسيري هو أن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان قد استوعبه السوق منذ فترة طويلة، وأن ما تنتظره الأموال فعلياً هو موعد حدوث الرفع التالي.

لذلك، لا تركزوا على المدى القصير فقط على أن «تحقق رفع الفائدة يعني استنفاد أثر الأخبار السلبية». وما ينبغي مراقبته لاحقاً هو ما إذا كان الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وBTC سيتمكنون من مواصلة هذا التباين. فإذا واصلت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات صعودها، بالتزامن مع قوة الدولار، فمن المحتمل جداً أن تكون مقاومة سوق العملات المشفرة للهبوط حالياً مجرد إشارة إلى أن الضغوط لم تنتقل إليه بالكامل بعد. #美联储三年来首次加息25个基点 @Gate 广场