أسفر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر عن أكثر من مجرد رفع أسعار الفائدة. فقد كانت الزيادة البالغة 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00% الأولى منذ ثلاث سنوات، لكن الإشارة الحقيقية جاءت من مخطط النقاط. ويتوقع 16 من أصل 18 مسؤولاً الآن رفعاً إضافياً واحداً على الأقل قبل نهاية 2026. ورُفع توقع وسيط سعر الفائدة لنهاية العام إلى 4.1%، مقارنةً بـ3.8% في يونيو، ما يعني تشديداً تراكمياً بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام.

#FedHikes25bpsForFirstTimeIn3Years

رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، ليرفع النطاق المستهدف إلى 3.75% - 4.00% في تصويت بالإجماع بنتيجة 12-0. وكانت هذه أول زيادة في سعر الفائدة منذ يوليو 2023 والأولى خلال رئاسة كيفن وارش. وكان القرار نفسه متوقعاً على نطاق واسع، إذ كانت أسواق العقود الآجلة قد سعّرت احتمالاً يقارب 90% مسبقاً.

كان البيان موجزاً، لكن المؤتمر الصحفي لوارش حمل الرسالة الأهم. وقال: "الحقيقة الواضحة هي أن التضخم مرتفع للغاية، وقد ظل كذلك لفترة طويلة جداً"، مضيفاً أن استقرار الأسعار يمثل التركيز الرئيسي للجنة. وعزّز مخطط النقاط النبرة المتشددة. وارتفع متوسط التوقعات لنهاية عام 2026 إلى 4.1%، مقارنةً بـ3.8% في يونيو، مما يشير إلى زيادة واحدة أخرى على الأقل هذا العام.

استجابت الأسواق فوراً. وهبط Bitcoin إلى 75,355 دولاراً خلال ساعة من الإعلان، قبل أن يتعافى إلى نحو 75,800 دولار، لينهي الأسبوع منخفضاً بنحو 4%. وتراجع الذهب إلى 4,278 دولاراً، متخلياً عن مكاسبه السابقة. وأغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة على انخفاض. وتعزز الدولار، بينما استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 5%.

كان تحرك الأسعار الفوري محدوداً لأن الزيادة نفسها كانت متوقعة. وجاءت الإشارة الأهم من مخطط النقاط، الذي أزال افتراض أن هذا سيكون تعديلاً لمرة واحدة. وتخلت Goldman Sachs عن توقعها بزيادة "واحدة وانتهى الأمر"، وتتوقع الآن زيادة ثانية في أكتوبر.

وبالنسبة إلى العملات المشفرة والأصول عالية المخاطر، أصبح المسار المقبل أوضح لكنه أضيق. انتهى عصر الانتظار حتى يتراجع الاحتياطي الفيدرالي. ولم يعد السؤال هو ما إذا كانت أسعار الفائدة سترتفع، بل إلى أي مدى ستصل.