25 نقطة أساس ليست سوى البداية، أما مخطط النقاط فهو الأهم

قدّم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر الإجابة بالفعل: رُفعت الفائدة 25 نقطة أساس إلى 3.75%—4%، وحظي القرار بإجماع الأصوات الـ12. وجاء في البيان الرسمي أن النشاط الاقتصادي الأمريكي ظل متيناً، وأن الإنفاق المحلي اتسم بالمرونة، لكن التضخم لا يزال عند مستوى مرتفع.
لذلك، ما يحتاج السوق إلى تفكيكه فعلياً هذه المرة ليس 25 نقطة أساس فحسب، بل أيضاً تقييم الاحتياطي الفيدرالي لمسار الفائدة مستقبلاً. ويُظهر أحدث مخطط للنقاط أن متوسط توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يبلغ 4.1% في 2026، وكذلك 4.1% في 2027، قبل أن ينخفض إلى 3.9% في 2028.
ببساطة، لم تعد قصة خفض الفائدة سلسة كما كانت مؤقتاً. فالتضخم لم يعد بالكامل إلى 2%، كما أن الاقتصاد لم يتباطأ بوضوح، ولذلك لن يرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارات تيسير بسهولة. وقد يعيد السوق في المرحلة المقبلة تسعير المدة التي ستظل فيها الفائدة مرتفعة، كما قد يستمر تقلب السوق في الاتساع نتيجة لذلك.#美联储即将公布利率决定