الجميع يصف هذا بأنه قصة عوائد. لكن الأرقام اليومية تقول خلاف ذلك.

يدير BlackRock صندوقي ETH ETF جنباً إلى جنب. يحتفظ ETHA بـ ETH فقط، بينما يقوم ETHB بتخزينه ويدفع عائداً يقارب 2% شهرياً.

منذ مارس، كان الافتراض بسيطاً: الأموال تطارد العائد، لذا يفترض أن يتفوق ETHB على ETHA. تحققت من التدفقات اليومية الفعلية. وهذا ليس ما يحدث.

11 سبتمبر: ETHA +$148.8M، ETHB +$18.3M

14 سبتمبر: ETHA +$80.5M، ETHB +$14.39M

منذ الإطلاق: ETHA $13.4B، ETHB $845M

النمط نفسه في كل جلسة تداول. تعني عملية التحول أن ينكمش أحد الجانبين بينما ينمو الآخر. لكن هنا، يستمر كلاهما في النمو معاً، مع نمو ETHA بوتيرة أسرع.

هناك ثغرة أكبر في قصة العائد أيضاً: صافي العائد الفعلي لـ ETHB أقل من 2%، أي أدنى من عائد سندات الخزانة قصيرة الأجل الأساسي حالياً. لا يتوقف أي شخص يطارد العائد عند 2% عندما يدفع العائد الخالي من المخاطر أكثر.

قراءتي هي أن هذا ليس تحولاً نحو العائد، بل مجرد طلب قوي على ETH موزع بين منتجين لأن منتجين أصبحا موجودين الآن. العائد مكافأة إضافية، وليس السبب.

سأغير رأيي في اليوم الذي يبدأ فيه ETHA بالنزف فعلياً بينما يواصل ETHB الصعود. وهذا لم يحدث بعد.

هل يتتبع أي شخص آخر ETHA وETHB بشكل منفصل، أم أن Square يقرأ فقط رقماً مجمعاً واحداً لصناديق ETH ETF ويفوّت هذه النقطة؟

يا عائلة Gate Square، شاركونا آراءكم أدناه.
‍#ETHStakingETF #ETFFlowData #GateResearch
‍$GT
‍$SSG