#KoreaStocksPlunge3%AtOpen

دخل سوق الأسهم في كوريا الجنوبية مرحلة حرجة أخرى.

افتتح مؤشر KOSPI يوم الاثنين 14 سبتمبر عند 6,692.61، منخفضاً 3.14% عن إغلاق يوم الجمعة عند 6,909.91. وتراجع لفترة وجيزة إلى نحو 6,669 قبل أن ينهي الجلسة عند 6,684.37، منخفضاً 3.26%.

ما يلفت انتباهي ليس مجرد الانخفاض بنسبة 3%. بل حقيقة أن السوق لم يتعافَ بعد صدمة الافتتاح. فقد أغلق المؤشر دون مستوى افتتاحه، ما يظهر استمرار ضغوط البيع طوال الجلسة.

وعندما ننظر إلى ما وراء العناوين الرئيسية، تصبح الصورة أكثر أهمية.

باع المستثمرون الأجانب ما يقارب 3.287 تريليون وون من أسهم KOSPI، بينما باعت المؤسسات 1.172 تريليون وون إضافية. وهذا يعني مبيعات مجمعة من المستثمرين الأجانب والمؤسسات بنحو 4.459 تريليون وون.

اشترى مستثمرو التجزئة نحو 2.972 تريليون وون، لكن هذا الطلب لم يكن كافياً لاستيعاب المعروض.

وهذا يخبرني بأن الضعف الحالي يمثل أساساً مشكلة سيولة وتمركزات، وليس مجرد حدث ناتج عن معنويات يوم واحد.

وقد تعرض قطاع أشباه الموصلات لضربة قوية بشكل خاص.

انخفض سهم Samsung Electronics بنسبة 4.05%، وهبط سهم SK Hynix بنسبة 6.35%، وخسرت الأسهم الممتازة في Samsung Electronics نسبة 5.12%، وتراجع سهم SK Square بنسبة 8.17%، وانخفض سهم Samsung Electro-Mechanics بنسبة 4.50%.

وانخفض قطاع الكهرباء والإلكترونيات نفسه بنحو 4.03%.

وهذا مهم لأن Samsung Electronics وSK Hynix يمثلان جزءاً ضخماً من القيمة السوقية لكوريا. فعندما تتعرض أسهم الذاكرة وأشباه الموصلات لعمليات بيع مكثفة، يشعر مؤشر KOSPI بأكمله بالأثر.

فلماذا تتعرض كوريا لهذه الضغوط الكبيرة؟

أرى أربعة عوامل رئيسية.

أولها صدمة أسعار الفائدة الأمريكية.

دفع التضخم الأمريكي الأعلى من المتوقع الأسواق نحو توقعات أكثر تشدداً بكثير بشأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد ارتفع احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل حاد، كما ارتفعت عوائد سندات الخزانة. وبلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.85%، فيما تجاوز عائد السندات لأجل 30 عاماً 5.3%.

تؤدي العوائد المرتفعة إلى زيادة معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية للشركات، ما يضغط على تقييمات شركات التكنولوجيا عالية النمو.

ثانيها النفط.

ارتفع خام برنت مجدداً فوق 100 دولار، مع تسبب التوترات في الشرق الأوسط والاضطرابات المحيطة بمضيق هرمز في نشوء مخاطر تضخمية إضافية.

ويُعد هذا الأمر مزعجاً بشكل خاص لكوريا، لأن البلاد تعتمد بشدة على الطاقة المستوردة. ويمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى الضغط على التضخم وهوامش أرباح الشركات والحساب الجاري في الوقت نفسه.

ثالثها تجارة الذكاء الاصطناعي.

استفاد السوق الكوري بشكل هائل من التوقعات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ولا سيما الذاكرة عالية النطاق الترددي. وأي مخاوف من احتمال تباطؤ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تؤثر فوراً في Samsung وSK Hynix.

لكنني لا أعتقد أن جلسة صعبة واحدة تثبت انتهاء دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي.

العامل الرابع هو التموضع.

شهدت الأسهم الكورية تقلبات حادة هذا العام. وقد جرى خفض الرافعة المالية بقوة، في حين أدت التصفية القسرية ووقف التداول إلى تضخيم تحركات السوق.

وبلغ مؤشر KOSPI نفسه مستوى قياسياً استثنائياً عند 9,385.59 في يونيو، قبل أن يتراجع بنحو الربع عن تلك القمة.

وحتى بعد هذا التصحيح، لا يزال المؤشر مرتفعاً بنحو 64% منذ بداية العام، وبما يقارب 98.5% فوق مستواه قبل عام.

وهذا يخبرني بأننا نتعامل مع تصحيح كبير داخل موجة صعود سابقة قوية بصورة استثنائية.

بالنسبة لي، لا يتمثل السؤال الرئيسي الآن في ما إذا كانت كوريا قادرة على الارتداد، بل في ما إذا كان ذلك الارتداد يمكن أن يتحول إلى اتجاه مستدام.

مستوياتي الفورية هي:

6,669 — قاع اليوم
6,562 — قاع مهم في سبتمبر
7,000 — أول مقاومة نفسية
7,050 — منطقة تعافٍ مهمة
7,400 — مقاومة أقوى فوقية

إذا صمد مستوى 6,562، فسأترقب احتمال دخول السوق في مرحلة استقرار وتجميع.

وسيناريو الأساس لدي هو أن تقضي كوريا الأسابيع المقبلة في تشكيل قاع متقلب، بدلاً من العودة فوراً إلى قمم يونيو.

وسيتطلب التعافي المستدام حدوث عدة أمور معاً: تراجع أسعار النفط، واتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أقل تشدداً، وعودة المستثمرين الأجانب كمشترين منتظمين، وبقاء أسعار الذاكرة قوية.

كما مددت بورصة كوريا ساعات التداول حتى الساعة 8 مساءً، ما قد يتيح للمستثمرين الدوليين وصولاً أكبر إلى الأسهم الكورية. وقد يحسن ذلك السيولة بمرور الوقت، لكنه لا يخلق طلباً للشراء تلقائياً.

ولذلك فإن أكبر إشارة أراقبها الآن بسيطة:

اتبع حركة الأموال، لا العنوان الرئيسي.

وإلى أن تبدأ مبيعات المستثمرين الأجانب والمؤسسات في الانحسار، قد تستمر موجات الارتفاع في مواجهة معروض كثيف.

إن انخفاض اليوم بنسبة 3% خطير، لكنني أراه اختباراً لسوق كوريا الصاعد الاستثنائي المدفوع بالذكاء الاصطناعي، أكثر من كونه دليلاً حاسماً على انهيار قصة أشباه الموصلات طويلة الأجل.

وقد تخبرنا الأسابيع القليلة المقبلة ما إذا كان النطاق 6,500–6,700 سيصبح أرضية، أم مجرد المحطة التالية نحو الانخفاض.

#Gate广场中秋团圆局 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square #GateMeme