$DELL

معاينة أرباح Dell: هوامش الذكاء الاصطناعي ستكون العامل الحاسم

ستعلن Dell Technologies عن أرباح الربع الثاني بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء 1 سبتمبر. ارتفع السهم بنحو 265% منذ بداية العام، مدفوعًا بالطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي. وقد حوّل هذا الارتفاع الشركة من مجرد مُصنّع لأجهزة الكمبيوتر إلى لاعب محوري في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

سوق الخيارات يستعد للتقلبات

يتوقع سوق الخيارات تحركًا كبيرًا في السهم بعد إعلان الأرباح. تسعّر العقود الآجلة بتاريخ 4 سبتمبر تقلبًا بنسبة 11.4%. وتبلغ تكلفة استراتيجية الستردل عند سعر التنفيذ الحالي البالغ $455 نحو $52. ويشير هذا المستوى إلى أن المستثمرين يستعدون لتحرك حاد في السعر، اعتمادًا على النتائج.

النمو في الطلب على الذكاء الاصطناعي

كان نشاط Dell في خوادم الذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا لنمو الشركة خلال الأرباع الأخيرة. في الربع السابق، ارتفعت إيرادات الخوادم المُحسّنة للذكاء الاصطناعي بنسبة 757% على أساس سنوي إلى $16.1 مليار، كما تلقت الشركة طلبات جديدة بقيمة $24.4 مليار. ورفعت هذه الطلبات قيمة الطلبيات المتراكمة لخوادم الذكاء الاصطناعي لدى Dell إلى $51.3 مليار.

تتوقع وول ستريت أرباحًا معدلة قدرها $4.91 للسهم وإيرادات بقيمة $44.93 مليار للربع الحالي. وتمثل هذه الأرقام زيادة بنسبة 50.9% في الإيرادات على أساس سنوي. وكانت إدارة Dell قد استهدفت سابقًا إيرادات تتراوح بين $44-45 مليار وربحية للسهم تبلغ نحو $4.80 لهذا الربع.

الهوامش: أكبر علامة استفهام

ينصب التركيز الرئيسي للمحللين والمستثمرين على ربحية خوادم الذكاء الاصطناعي. فهذه الخوادم تتمتع بهوامش أقل بكثير مقارنة بمنتجات الأجهزة التقليدية للشركة. وبينما تستهدف الإدارة هوامش تشغيلية ضمن النطاق المتوسط من خانة الآحاد لخوادم الذكاء الاصطناعي، يبلغ متوسط هامش مجموعة حلول البنية التحتية للشركة 10.5%.

في الربع الماضي، انخفض هامش إجمالي الربح بمقدار 330 نقطة أساس إلى 17.8%. ومن المتوقع أن يستمر هذا الضغط مع زيادة حصة الأجهزة منخفضة الهامش المعتمدة على الذكاء الاصطناعي من إجمالي المبيعات.

ضغوط سلسلة التوريد والتكاليف

يتمثل تحدٍ آخر أمام Dell في ارتفاع تكاليف سلسلة التوريد. إذ تؤدي زيادة أسعار الذاكرة والمعالجات إلى صعوبة تنفيذ الشركة لطلباتها الحالية بشكل مربح. ويشير محللو Evercore إلى أن نمو أعمال الحوسبة لدى Dell محدود بتوافر المكونات أكثر من محدوديته بطلب العملاء. وتمتد الاختناقات إلى ما هو أبعد من الذاكرة لتشمل وحدات المعالجة المركزية وبعض المكونات البصرية.

آراء المحللين

المحللون إيجابيون عمومًا بشأن سهم Dell. ويتراوح متوسط السعر المستهدف بين $519-$529. وتتوقع JPMorgan أن ترفع Dell توقعاتها للإيرادات مرة أخرى. كما أضافت Evercore ISI سهم Dell إلى قائمة "التفوق التكتيكي" قبل إعلان الأرباح.

أما Morgan Stanley فهي أكثر حذرًا. ويحافظ المحلل Erik Woodring على سعره المستهدف البالغ $434، مشيرًا إلى أن Dell تواجه توقعات وتقييمات مرتفعة، ما يؤدي إلى نظرة قصيرة الأجل صعبة.

النقاط الرئيسية التي يجب التركيز عليها في تقرير الأرباح

سيركز المستثمرون على النقاط الرئيسية التالية بعد إعلان الأرباح:

• طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي والطلبيات المتراكمة
• نمو الإيرادات والهوامش في مجموعة حلول البنية التحتية
• تعديلات الإدارة على توقعاتها لبقية العام
• التعليقات حول تأثير تكاليف سلسلة التوريد على الربحية

يشير ارتفاع السهم منذ بداية العام إلى أن السوق قد سعّر إلى حد كبير تحول Dell نحو الذكاء الاصطناعي. ولذلك، قد لا يكون مجرد تحقيق التوقعات كافيًا. وستكون الإشارات القوية على النمو المستدام وتحسن الهوامش حاسمة لاستمرار الارتفاع.

هذه المعلومات ليست نصيحة استثمارية. أجرِ بحثك الخاص.

https://www.gate.com/mobileapp/ref/BVVEVQ9c?appType=0&ref_type=147