#NVIDIAEarnings

NVIDIA تحقق مفاجأة جديدة في أرباح الذكاء الاصطناعي

أعلنت NVIDIA مرة أخرى عن نتائج تعزز مكانتها في قلب طفرة البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي. ففي الربع الثاني من السنة المالية 2027، أعلنت NVIDIA إيرادات بلغت 96.22 مليار دولار، بزيادة 106% على أساس سنوي و18% على أساس فصلي. وبلغت ربحية السهم المخففة وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP نحو 2.22 دولار، بينما بلغت ربحية السهم المخففة وفق GAAP نحو 2.46 دولار. ولم تتجاوز الشركة التوقعات فحسب، بل قدمت أيضاً توقعات طموحة تشير إلى أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً بشكل استثنائي.

مركز البيانات لا يزال المحرك

لا يزال النشاط الأبرز هو أعمال مركز البيانات لدى NVIDIA. فقد بلغت الإيرادات نحو 89 مليار دولار، بزيادة 117% على أساس سنوي و18% مقارنة بالربع السابق. ويمثل مركز البيانات الآن الغالبية الساحقة من إيرادات NVIDIA، ما يبرهن على قوة تموضع الشركة ضمن التوسع العالمي في الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. وتواصل شركات الحوسبة السحابية العملاقة ومختبرات الذكاء الاصطناعي والمؤسسات والعملاء السياديون الاستثمار بكثافة في الحوسبة المعززة، ما يخلق طلباً هائلاً على منصات NVIDIA.

تجاوز كبير للتوقعات

كانت الأرقام مثيرة للإعجاب بشكل خاص لأن التوقعات كانت مرتفعة للغاية بالفعل. فقد دارت تقديرات السوق حول إيرادات قدرها 92.2 مليار دولار، بينما حققت NVIDIA إيرادات بلغت 96.22 مليار دولار. كما تجاوزت ربحية السهم وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP توقعات الإجماع. ويكتسب تجاوز التقديرات بهذا الحجم أهمية كبيرة، لأن NVIDIA وصلت إلى مرحلة يطالب فيها المستثمرون بنمو استثنائي لمجرد الحفاظ على مبررات التقييم الحالية.

توقعات بقيمة 108 مليارات دولار

ربما يكون الرقم الأهم في التقرير بأكمله هو توجيه NVIDIA لإيرادات الربع الثالث من السنة المالية، والتي يُتوقع أن تبلغ نحو 108 مليارات دولار، بزيادة أو نقصان 2%. وهذا أعلى بكثير من المستوى الذي توقعه المحللون قبل صدور التقرير، ويشير إلى أن الإدارة لا تزال ترى طلباً قوياً في المستقبل. كما تستثني التوجيهات إيرادات الحوسبة الخاصة بمراكز البيانات من الصين، ما يعني أن التوقعات لا تعتمد على تعافٍ كبير في السوق الصينية.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لديه مجال أكبر للنمو

تقدم نتائج NVIDIA إشارة رئيسية أخرى إلى القطاع التكنولوجي الأوسع. وتتوقع الشركة نمو إيرادات السنة المالية 2028 بنحو 70% على أساس سنوي، وتقول إن الإمدادات قد تظل عنق زجاجة حتى نهاية السنة المالية 2028 على الأقل. وهذا المزيج غير معتاد؛ فالطلب قوي بما يكفي لأن NVIDIA تعتقد أنها قادرة على بيع مزيد من الأجهزة إذا كانت الإمدادات متاحة.

Blackwell وVera Rubin

تنتقل المرحلة التالية من قصة نمو NVIDIA إلى ما بعد جيل Blackwell الحالي. وقد بدأ Vera Rubin بالفعل في تقديم مساهمة، وتتوقع NVIDIA أن يمثل Rubin نحو 20% من إيرادات مركز البيانات في الربع الثالث من السنة المالية. ويكتسب الانتقال بين الأجيال أهمية حاسمة لأنه يتيح لـNVIDIA مواصلة زيادة أداء الحوسبة، مع تلبية أعباء العمل المتزايدة للذكاء الاصطناعي.

ضغوط على الهوامش

هناك أيضاً خطر لا ينبغي للمستثمرين تجاهله. فقد أعلنت NVIDIA عن هامش إجمالي قدره 75% وفق GAAP ووفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP في الربع الثاني، لكن الإدارة تتوقع انخفاض الهوامش مع ارتفاع تكاليف المكونات. وقد تفرض قيود الإمدادات وارتفاع تكاليف الذاكرة ضغوطاً إضافية. وهذا يعني أن نمو الإيرادات مستقبلاً سيحتاج إلى تقييمه إلى جانب الربحية، وليس الإيرادات وحدها.

الصين لا تزال تمثل خطراً رئيسياً

تتمثل حالة عدم يقين رئيسية أخرى في الصين. وقالت NVIDIA إنه لم تُدرج أي إيرادات من الحوسبة الخاصة بمراكز البيانات في الصين ضمن توقعاتها المستقبلية، بسبب القيود الجيوسياسية والتنظيمية المستمرة. ومن ثم، فإن أي تغيير مستقبلي في قواعد التصدير قد يخلق ارتفاعاً إضافياً أو يواصل حالة عدم اليقين. وينبغي للمستثمرين مراقبة التطورات عن كثب، لأن الصين لا تزال سوقاً محتمَلة مهمة لمنتجات الحوسبة المتقدمة.

شراكة Amazon تعزز الثقة

كما أعلنت NVIDIA عن توسيع علاقتها مع Amazon Web Services، بما يشمل نشر 2 مليون وحدة معالجة رسومات بحلول عام 2028. وتُظهر الشراكات واسعة النطاق من هذا النوع أن شركات الحوسبة السحابية العملاقة تواصل توسيع قدراتها في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتتجاوز أهمية ذلك عميلاً واحداً، لأنها تعزز الاتجاه الأوسع نحو الإنفاق الرأسمالي الضخم على حوسبة الذكاء الاصطناعي.

اقتصاد الذكاء الاصطناعي الأكبر

تتحول أرباح NVIDIA بصورة متزايدة إلى اختبار لصحة قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله. فطلب قوي على وحدات معالجة الرسومات يعني إنفاقاً أكبر من جانب مزودي الخدمات السحابية ومراكز البيانات وشركات الشبكات ومصنعي الذاكرة والبنية التحتية للطاقة. وإذا واصلت NVIDIA تسجيل نمو من ثلاثة أرقام، فإن ذلك يشير إلى أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا تزال أقوى بكثير من دورات أشباه الموصلات التقليدية.

رد فعل سوق الأسهم

تُظهر أرباح NVIDIA أيضاً مدى صعوبة إبهار المستثمرين. فحتى شركة تحقق أكثر من 96 مليار دولار من الإيرادات الفصلية بينما تنمو مبيعاتها بنسبة 106%، لا تزال تواجه تدقيقاً مكثفاً لأن التوقعات هائلة. وشهد السهم تقلبات في البداية بالتزامن مع إعلان الأرباح، ما يدل على أن المستثمرين يقيمون ليس فقط تجاوز التوقعات الرئيسي، بل أيضاً الهوامش والتعرض للصين وقيود الإمدادات والنمو المستقبلي.

السيناريو المتفائل

لا تزال الحالة المتفائلة قوية إذا استمر الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في التسارع، ونجح Vera Rubin في التوسع، وحافظت NVIDIA على تفوقها التكنولوجي. ومن شأن توقعات الإيرادات التي تتجاوز 108 مليارات دولار، واستمرار استثمارات شركات الحوسبة السحابية العملاقة، والنمو المتوقع بنسبة 70% في السنة المالية 2028، أن تدعم الرأي القائل إن طفرة الذكاء الاصطناعي أمامها سنوات من التوسع.

سيناريو المخاطر

تتمثل أكبر المخاطر في التقييم، وقيود الإمدادات، وارتفاع تكاليف المكونات، وقيود التصدير، واحتمال تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف. ويُعد معدل النمو الحالي لدى NVIDIA استثنائياً، لكن الحفاظ على مثل هذا النمو يصبح أكثر صعوبة مع اتساع قاعدة الإيرادات. ولذلك، فإن أي خفض كبير في إنفاق شركات الحوسبة السحابية العملاقة قد يؤثر بشكل كبير في التوقعات المستقبلية.

الرؤية النهائية للسوق

#NVIDIAEarnings أكثر من مجرد تقرير قوي آخر لأرباح شركة في قطاع أشباه الموصلات. فهو دليل على أن دورة البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي لا تزال قوية للغاية. حققت NVIDIA إيرادات فصلية بلغت 96.22 مليار دولار، منها 89 مليار دولار من مركز البيانات، وبلغت ربحية السهم وفق مبادئ المحاسبة غير المتوافقة مع GAAP نحو 2.22 دولار، فيما بلغت توقعات إيرادات الربع الثالث من السنة المالية نحو 108 مليارات دولار.

والخلاصة الأهم هي أن NVIDIA لا تزال تنمو بمعدل استثنائي حتى بعد أن أصبحت واحدة من أكبر شركات التكنولوجيا في العالم. ولا يزال Blackwell قوياً، وقد بدأ Vera Rubin مرحلة نموه التالية، وتتوقع الإدارة أن يظل الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً بما يكفي لاستمرار قيود الإمدادات لسنوات.

وبالنسبة إلى المستثمرين، لم يعد السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي موجوداً. فقد أجابت الأرقام عن ذلك بالفعل. أما السؤال الحقيقي فهو إلى متى تستطيع NVIDIA الحفاظ على هذا النمو الاستثنائي، مع حماية الهوامش والتعامل مع القيود الجيوسياسية.

حققت NVIDIA مرة أخرى تجاوزاً كبيراً للتوقعات. والآن سيراقب السوق ما إذا كانت الشركة قادرة على تحويل توقعات الإيرادات البالغة 108 مليارات دولار إلى ربع قياسي جديد.

#GateSquare
#ContentMining
@Gate_Square