#BessentPlansToShakeBondBears

قد يصبح سوق السندات المحفز الرئيسي التالي للعملات المشفرة

قد لا تبدأ الخطوة الكبيرة التالية في سوق العملات المشفرة من عنوان عن ETF لعملة Bitcoin، أو دورة التنصيف، أو اختراق العملات البديلة.

بل قد تبدأ من سوق سندات الخزانة الأمريكية.

لقد أعاد دفع Scott Bessent لتوسيع عمليات إعادة شراء ديون الخزانة للأوراق المالية الأطول أجلاً تسليط الضوء على واحدة من أهم المعارك في التمويل العالمي: الصراع بين صانعي السياسات الذين يحاولون الحفاظ على انتظام أوضاع السوق ومستثمري السندات الذين يطالبون بتعويض أعلى عن تصاعد الديون والعجز ومخاطر التضخم.

للوهلة الأولى، قد تبدو عمليات إعادة شراء سندات الخزانة قضية تتعلق بالسياسات الفنية. لكن تداعياتها قد تمتد إلى العملات والأسهم والسلع والعملات المشفرة.

السؤال الرئيسي بسيط:

هل يمكن لدعم سيولة الخزانة أن يقلل الضغط على العوائد طويلة الأجل في وقت تواصل فيه الحكومة الأمريكية إصدار كميات هائلة من الديون؟

تهدف عمليات إعادة الشراء التي تجريها الخزانة أساساً إلى تحسين أداء السوق من خلال شراء الأوراق المالية القائمة، ولا سيما الإصدارات الأقل سيولة. ويمكن لتحسن السيولة أن يقلل ضغوط السوق ويحسن ظروف التداول.

لكن المستثمرين يراقبون أمراً أكبر.

إذا ساعدت هذه العمليات على استقرار الطرف الطويل من منحنى العائد، فقد يبدو انتقال أثر الاقتصاد الكلي على النحو التالي:

دعم سيولة الخزانة → انخفاض ضغوط العوائد → تيسير الأوضاع المالية → بيئة دولار أضعف → تحسن السيولة العالمية → ارتفاع الطلب على الأصول عالية المخاطر.

وهنا تدخل العملات المشفرة في القصة.

تعمل عوائد سندات الخزانة المرتفعة كالجاذبية على الأسواق المالية. فهي تزيد تكاليف الاقتراض، وترفع معدل الخصم المستخدم في تقييم الأسهم، وتجذب رأس المال نحو أصول الدخل الثابت الأكثر أماناً. وقد يقلل ذلك السيولة المتدفقة إلى الأسواق المضاربية.

وتتمثل المشكلة في استمرار الضغوط المالية بدرجة كبيرة.

تواصل الحكومة الأمريكية تشغيل عجوزات كبيرة، ما يعني مزيداً من إصدارات سندات الخزانة. وفي الوقت نفسه، تتنافس الشركات بقوة على رأس المال. وتنفق شركات التكنولوجيا مبالغ هائلة على الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والبنية التحتية للطاقة ومراكز البيانات.

الجميع يريد رأس المال.

وعندما يصبح رأس المال أكثر تكلفة، تشعر الأسواق بالضغط.

إذا واصل مستثمرو السندات المطالبة بعوائد أعلى لاستيعاب زيادة معروض سندات الخزانة، فقد تتشدد الأوضاع المالية مجدداً. وقد تحسن عمليات إعادة شراء سندات الخزانة السيولة، لكنها لا تستطيع القضاء تماماً على المخاوف المتعلقة بالتضخم أو العجز أو استدامة الديون طويلة الأجل.

وهذا يهيئ وضعاً بالغ الأهمية لعملة Bitcoin.
$BTC has طوّر بشكل متزايد سردية باعتباره أصلاً نقدياً بديلاً. تتمتع Bitcoin بمعروض ثابت، في حين يمكن للدين السيادي أن يواصل التوسع. وإذا ازداد قلق المستثمرين بشأن العجز المالي وتخفيف قيمة العملة والمصداقية النقدية طويلة الأجل، تصبح حجة ندرة Bitcoin أقوى.

وقد يخلق مزيج من انخفاض العوائد الحقيقية وضعف الدولار الأمريكي بيئة مواتية للغاية لعملة Bitcoin.

لكن دورة السيولة لا تتوقف عادة عند هذا الحد.

غالباً ما تتحرك العملات المشفرة على مراحل.

أولاً، تتفاعل Bitcoin مع تحسن السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي وتغير التوقعات.

ثم تبدأ Ethereum في جذب رأس مال إضافي مع انتقال المستثمرين إلى مستويات أعلى من المخاطر.

بعد ذلك، إذا ظلت الظروف داعمة، يمكن أن يدور رأس المال نحو منظومات الطبقة الأولى الرئيسية ومشروعات البنية التحتية وبعض العملات البديلة المختارة.

ولهذا السبب يمكن أن تصبح $ETH could مستفيداً مهماً في المرحلة الثانية إذا بدأ الضغط في سوق سندات الخزانة بالانحسار.

وقد يستفيد قطاعا العملات المستقرة والتمويل اللامركزي أيضاً. فعندما تصبح الأوضاع المالية التقليدية أقل تقييداً، يبحث المستثمرون غالباً عن مصادر جديدة للعائد والسيولة والفرص على السلسلة. وقد يزيد ذلك النشاط حول العملات المستقرة ومنتجات سندات الخزانة المرمّزة وبروتوكولات الإقراض والبنية التحتية المالية اللامركزية.

بالنسبة إلى المتداولين، تظل المؤشرات الأهم واضحة:

راقب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

راقب العائد لأجل 30 سنة.

راقب DXY.

راقب توقعات التضخم.

والأهم من ذلك، راقب السيولة العالمية.

أرى أن معركة Bessent مع ضغوط سوق السندات أكبر بكثير من مجرد قصة تتعلق بسياسة الخزانة.

فهي قد تكون قصة سيولة.

إذا انخفضت العوائد وضعف الدولار، فقد تحصل العملات المشفرة على دفعة قوية من عوامل الاقتصاد الكلي. لكن إذا واصل مستثمرو السندات المطالبة بعوائد أعلى رغم دعم الخزانة، فقد تعود التقلبات سريعاً.

بالنسبة إلى المتداولين على Gate، يتطلب هذا السوق الانضباط وإدارة الرافعة المالية بحذر والمراقبة المستمرة لظروف الاقتصاد الكلي.

قد يبدو سوق السندات مملاً.

لكن أحياناً يختبئ أكبر محفز للعملات المشفرة في أكثر الأسواق تقليدية على الإطلاق.
#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #GateSquare