مراجعة شاملة للارتفاع الحاد في السوق مساءً: ليس ارتداداً تقنياً بعد انهيار، بل ارتفاعاً مؤكداً مدعوماً بعوامل إيجابية متعددة

أعتقد أن ارتفاع السوق باغت الكثيرين.

قد يظن كثيرون أنه مجرد تعافٍ تقني اعتيادي أو ارتداد بعد تشبع البيع، لكن الارتفاع الحالي ليس موجة صعود تقنية بحتة على الإطلاق، بل هو تحرك متزامن ناتج عن تضافر أربعة عوامل: تعافي السيولة الكلية، وتحسن التوقعات التنظيمية، وعودة تدفقات رأس المال، وعمليات ضغط على مراكز البيع في العقود الآجلة. ومن ثم فإن منطق الارتفاع متين وقابل للاستمرار، وليس مجرد مضاربة عاطفية قصيرة الأجل.

إليكم تفكيك المنطق الأساسي المحرك لهذا الارتفاع الحاد، ففهمه يتيح اغتنام إيقاع السوق المقبل بدقة:

1، تخفيف قيود السيولة الكلية يفتح نافذة لتعافي الأصول عالية المخاطر

جاء الدعم الأساسي الأهم لهذه الموجة من العوامل الإيجابية المتعلقة بالسيولة في سوق سندات الخزانة الأمريكية.
فقد أدى توسيع الولايات المتحدة عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية مباشرة إلى تراجع عوائدها سريعاً. ووفق منطق الأسواق المالية، تمثل عوائد سندات الخزانة الأمريكية «مرساة العائد الخالي من المخاطر» للأصول العالمية؛ ويعني انخفاض العوائد تراجع العائد من حيازة الأصول ذات الدخل الثابت المستقرة وانخفاض تكلفة الفرصة البديلة.

ولم تعد أموال التحوط تتكدس في سوق السندات، بل بدأت تتدفق بنشاط إلى الأصول عالية المخاطر ذات المرونة العالية، مثل العملات المشفرة والأسهم، ما أحيا مباشرة معنويات الشراء في السوق بأكمله وأرسى الأساس الكلي لارتفاع السوق.

2، تحسن التوقعات التنظيمية يبدد مخاوف السوق تماماً

كان جزء كبير من سبب استمرار تعرض السوق للتذبذب والضغط في الفترة السابقة هو عدم اليقين بشأن سياسات تنظيم العملات المشفرة، ما دفع المؤسسات والمتداولين الأفراد إلى الترقب وعدم الجرأة على بناء مراكز كبيرة.

لكن أسهم قطاع العملات المشفرة في السوق الأمريكية أصدرت مساءً إشارات تنظيمية إيجابية، محطمة توقعات القمع السياسي السائدة منذ فترة طويلة. وتعافت شهية المخاطرة في السوق سريعاً، ودخلت أموال الترقب المتراكمة سابقاً إلى السوق دفعة واحدة، ما دفع السوق إلى الارتفاع أكثر وقلب أجواء الشراء العامة فيه بالكامل.

3، انفجار موجة ضغط مراكز البيع في العقود الآجلة يضخم نطاق الارتفاع العام

كان المحرك قصير الأجل الأهم لهذا الارتفاع الحاد هو موجة التصفية القصوى لمراكز البيع في السوق.

فبعد استمرار السوق في التحرك الجانبي المتذبذب خلال الفترة السابقة وانتشار المعنويات السلبية، تراكمت في السوق كميات هائلة من مراكز البيع. وعندما تحققت العوامل الإيجابية الكلية واخترق السعر مستوى مقاومة رئيسياً مع الاتجاه، أدى ذلك إلى تفعيل إيقاف خسائر وتصفية عدد كبير من مراكز البيع.

وتعادل عمليات جني الأرباح القسرية من مراكز البيع عمليات شراء نشطة، فتدفقت الأموال القسرية إلى السوق بلا انقطاع، مشكلة حلقة إيجابية من «اختراق — إيقاف خسائر — ارتفاع — إيقاف خسائر جديد»، وحولت الارتداد المحدود مباشرة إلى موجة ارتفاع حادة وقوية.

4، عودة تدفقات الأموال إلى السوق الفورية ترسخ قاعدة الارتفاع

في النهاية، تعتمد استدامة الاتجاه على أموال السوق الفورية.

وشهد السوق مساءً تحولاً حاسماً: فقد عكست صناديق ETF الفورية تماماً اتجاه التدفقات الخارجة السابق، وتحولت إلى تدفقات صافية داخلة مستمرة. ويعني دخول الأموال الفورية المؤسسية أن هذا الارتفاع ليس مضاربة قصيرة الأجل بأموال العقود الآجلة، بل تدعمه أموال إضافية حقيقية ومستقرة، ما يقلل بدرجة كبيرة احتمال تراجع السوق بعد الارتفاع ويعزز دعم قاعه.

الخلاصة الأساسية

إن الارتفاع الكبير الحالي هو نتيجة التزامن بين أربعة عوامل: تعافي السيولة الكلية + إيجابية التوقعات التنظيمية + معنويات ضغط مراكز البيع في العقود الآجلة + عودة تدفقات الأموال إلى السوق الفورية. والمنطق متكامل والقوة كبيرة، وهو يختلف جوهرياً عن الارتداد التقني البسيط بعد تشبع البيع.

لا حاجة إلى مطاردة الارتفاع بشكل أعمى في المرحلة المقبلة، ويكفي التركيز على إشارتين أساسيتين:
1، هل تستطيع أموال صناديق ETF الفورية الحفاظ على تدفقات صافية داخلة مستمرة، بما يؤكد وتيرة دخول المؤسسات؟
2، هل تستطيع عوائد سندات الخزانة الأمريكية البقاء عند مستويات منخفضة، بما يحافظ على بيئة التيسير الكلي؟

ما دامت الإشارات مستمرة، فستتواصل موجة صعود المراكز الشرائية؛ وعند تباعد الإشارات، يكفي تعديل الإيقاع في الوقت المناسب.

مواكبة الاتجاه أهم دائماً من التنبؤ الذاتي!

#BTC升破70000美元日内涨幅8.3% #ETH暴涨20%突破2300美元