استخدمت شركة التعدين الأمريكية MARA Holdings (NASDAQ: MARA) جزءًا كبيرًا من احتياطياتها من البيتكوين كضمان لتسهيلات ائتمانية جديدة، بهدف تمويل تحولها الاستراتيجي نحو البنية التحتية للطاقة والذكاء الاصطناعي. ووفقًا للتقرير الفصلي المقدم إلى SEC، أبرمت الشركة في 4 أغسطس 2026 اتفاقيتي ائتمان مدعومتين بالبيتكوين، بإجمالي 750 مليون دولار.

تم تقديم 18 750 BTC كضمان، وكانت قيمتها العادلة وقت إتمام الصفقة تبلغ نحو 1,2 مليار دولار. ويمثل ذلك أكثر من نصف خزانة البيتكوين لدى MARA: فحتى 30 يونيو 2026، كانت الشركة تحتفظ بـ35 577 BTC، منها نحو 9 270 BTC سبق أن قُدمت كضمان أو أُقرضت ضمن برامج سابقة.

نُظمت الشريحة الأولى البالغة 450 مليون دولار عبر Coinbase Prime، وتظهر Coinbase Credit أيضًا في الوثائق. وهي تعيد تمويل تسهيل سابق بقيمة 150 مليون دولار، وتوفر 300 مليون دولار من رأس المال الجديد. أما القرض الثاني، البالغ 300 مليون دولار، فقد قدمته Two Prime Lending. وبذلك يبلغ إجمالي أصل الدين 750 مليون دولار، وقد سُحب بالكامل، في حين يبلغ رأس المال الجديد الذي جرى جمعه نحو 600 مليون دولار. ووصفت Coinbase Institutional هذه الشريحة بأنها واحدة من أكبر القروض المدعومة بالأصول المشفرة حتى الآن.

يستحق القرضان في أوائل أغسطس 2028. وينص تسهيل Coinbase على إمكانية تمديده تلقائيًا لمدة عام واحد إذا لم يرفض أي من الطرفين ذلك. وسعر الفائدة عليه متغير، ويعادل نقطة المنتصف في النطاق المستهدف للاحتياطي الفيدرالي مضافًا إليها 3,875 نقطة مئوية. أما قرض Two Prime فسعر فائدته ثابت عند 7,65%. وتُقدَّر التكلفة المرجحة للاقتراضات الجديدة بنحو 7,56%، بينما تبلغ مصروفات الفائدة السنوية، مع بقاء أصل الدين، نحو 56,7 مليون دولار.

ويشترط المقرضون الحفاظ على نسب الضمان المحددة. وقد يؤدي انخفاض سعر البيتكوين إلى طلب تغطية هامشية والحاجة إلى تقديم ضمانات إضافية. ويمنح عدم الوفاء بهذه المتطلبات المقرضين الحق في تسييل العملات المرهونة.

وستُستخدم الأموال المجمعة لأغراض عامة للشركة، وعلى رأسها تمويل الجزء النقدي من صفقة الاستحواذ على Long Ridge Energy & Power LLC. وتُقدَّر قيمة الصفقة، التي أُعلن عنها في 2026، بنحو 1,5 مليار دولار شاملة الدين. ويشمل الأصل محطة لتوليد الكهرباء بالغاز ذات دورة مركبة وعالية الكفاءة في هانيبال بولاية أوهايو، بقدرة تصميمية تبلغ 505 ميغاواط، إضافة إلى أكثر من 1 600 فدان من الأراضي المصرح باستخدامها صناعيًا. وتخطط MARA لتطوير الموقع لتوليد الكهرباء، ومواصلة تعدين البيتكوين، وإنشاء مجمعات للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

وتوضح الصفقة كيف تحول شركات التعدين المدرجة أصولها الرقمية إلى أداة فعالة في الميزانية العمومية. وتحصل MARA على السيولة من دون بيع البيتكوين أو إصدار أسهم إضافية، مع احتفاظها بإمكانية الاستفادة من الارتفاع المستقبلي لسعر BTC، رغم تحملها المخاطر المرتبطة بتقلبات قيمة الضمان. وبالنسبة إلى سوق الأصول الرقمية، فهذه إشارة أخرى إلى نضج البنية التحتية المؤسسية للإقراض بالبيتكوين.$BTC